El comercio es el núcleo absoluto del mundo de las criptomonedas, pero diferentes profesionales ven los canales para completar operaciones de manera muy diferente.

Los exchanges centralizados (CEX) llevan casi toda la liquidez comercial de la industria. Las plataformas en un modelo centralizado tienen una alta eficiencia de emparejamiento, buena profundidad de negociación y velocidades de transacción rápidas. Sin embargo, para el mundo nativo de las cadenas de bloques públicas, los exchanges descentralizados (DEX) basados en contratos inteligentes son el núcleo del comercio en cadena y el núcleo de liquidez del negocio en cadena. Los DEX presentan características comerciales sin permisos similares a las cadenas de bloques públicas, lo que contrasta con las diferencias de "umbral" que se observan en los CEX.

Al observar cada blockchain público individualmente, siempre hay un DEX central que revitaliza el negocio y el ecosistema de toda la cadena. En Ethereum y Solana, incluso vemos una "cadena de negocio de tokens completa" construida en torno a los DEX.

En este ciclo, la cadena de bloques TON ha ganado prominencia, pero la construcción del ecosistema de TON todavía está en una etapa muy temprana, y las aplicaciones DEX en la cadena de bloques de TON son en general "pocas y simples en función." En comparación con plataformas maduras como Ethereum y Solana, ¿cómo deberían desarrollarse aún más las aplicaciones DEX de TON?

DEXs establecidos en Ethereum y Solana

DEXs de Ethereum

El primer DEX en Ethereum es Uniswap, que fue pionero en el modelo AMM utilizando piscinas de tokens aportados en proporciones iguales como pares de liquidez. En las iteraciones de Uniswap:

• V1: La versión más simple de AMM.
• V2: Funcionalidades optimizadas de emparejamiento comercial y LP.
• V3: Introdujo un rango de liquidez de precio fijo, compatible con proveedores de liquidez profesionales. Esta es la versión que se está ejecutando actualmente.
• V4: En desarrollo, con el objetivo de implementar funcionalidades de orden limitado.

A lo largo de sus versiones, Uniswap ha mejorado continuamente las características de gestión de activos para LP mientras garantiza transacciones de usuarios fluidas, representando la dirección de la optimización de DEX.

Además del intercambio y los LP de AMM, Uniswap destaca en MEV (Valor Extraíble por Mineros) y funcionalidades de Oracle:

• MEV: A medida que los pools AMM cambian constantemente las proporciones de tokens, el MEV presenta oportunidades de arbitraje durante la coincidencia de operaciones. Uniswap mantiene resistencia al MEV, previniendo los ataques sandwich y un mayor deslizamiento.
• OracleLos DEX proporcionan los datos de precios más rápidos y completos, lo que los hace preferibles para muchos protocolos DeFi frente a oráculos externos como Chainlink para feeds de precios directos. Esto permite a los DEX ofrecer capacidades de "oráculo" como parte de otros módulos de datos DeFi (por ejemplo, protocolos de préstamos y mercados de derivados).

Uniswap representa DEXs pero requiere que otros DEXs complementen sus características. Ethereum alberga varios DEXs, como Balancer, Curve, Sushiswap, y agregadores como 1inch, MetaMaskswap y Matcha.

• Balancer: Mejora la gestión de la liquidez con pools de diferentes pesos y múltiples tokens, beneficioso para el suministro de liquidez y la gestión de la capitalización de mercado. También reemplazó las reglas de Launchpad con LBP (Liquidity Bootstrapping Pool) para obtener precios de tokens más justos.
• Curva: Se centra en el trading de stablecoins, esencial para transacciones DeFi y como un buffer en la economía de tokens.
• Otros DEX: Sushiswap, DODO y otros ofrecen piscinas de participación para múltiples tokens, actuando como roles de cadena de suministro para aplicaciones DeFi.

En general, Ethereum ha desarrollado una cadena DEX madura, aunque la velocidad de confirmación de transacciones puede ser un problema. Cadenas más rápidas como Solana ofrecen diferentes formas de desarrollo.

DEXs de Solana

A diferencia de Ethereum, los DEX de Solana proporcionan una experiencia de usuario similar a la de los CEX. Con confirmaciones de transacciones rápidas, el papel de los DEX y los agregadores converge, cambiando el enfoque de "todo en mi plataforma" a "¿dónde están los pares de negociación y las pools de LP?"

El soporte para los LP se vuelve más refinado. Comenzando con los LP de rango de precio fijo de Uniswap V3, los DEX innovadores continúan gestionando los precios para los LP.

• Jupiter: El DEX más detallado en Solana, rico en funcionalidades de LP y características de emisión de tokens, incluido el DCA (Promedio de Costo en Dólares) para compras de múltiples tokens.
• MeteoraSe especializa en liquidez para pares de operaciones específicos, ofreciendo configuraciones detalladas para LP, incluyendo rangos de precios, curvas de volatilidad de tokens y ratios.

Además, las carteras de Solana a menudo tienen funciones de agregación incorporadas, eliminando la necesidad de que los usuarios visiten un DEX para intercambios, gracias a las confirmaciones rápidas de transacciones.

Este diseño refleja las características de las aplicaciones de DEX de blockchain de alta velocidad: funciones modulares y plug-and-play, que permiten la integración rápida de módulos de trading de DEX para la conveniencia del usuario.

Estado actual de DEX en TON

Los DEX de Ethereum y Solana ya están maduros dentro de sus ciclos, ¿cómo está actualmente TON? ¿Cuál es la diferencia y dónde reside?

El rendimiento y la capacidad de carga de TON son los únicos que pueden igualar a Solana entre todas las cadenas públicas. Sin embargo, el ecosistema de TON es una combinación de modelos Web2 y Web3. Esta combinación tiende a diluir Web3 en cuanto a su uso, mientras que profundiza en Web3 en términos de tecnología.

Esta característica es muy evidente en el DEX del ecosistema de TON.

Por ejemplo, Telegram ha incorporado grupos de negociación centralizados para completar la recarga de stablecoins y TON, seguida del intercambio de TON y otros tokens. Funcionalmente, ya es una versión simplificada, con una experiencia operativa casi idéntica al intercambio instantáneo de CEX.

Esta función es la primera característica de la billetera de Telegram. La segunda característica es la interacción con la billetera blockchain de TON, TONSpace, que brinda una experiencia similar al uso de MetaMask en PC y dispositivos móviles. Si se necesita un intercambio de tokens, STON y Dedust dentro del ecosistema son los más utilizados, pero sus funciones son básicamente similares a las de Uniswap V1.

Claramente, esto muestra las deficiencias de TON en el aspecto DEX. Si la billetera de Telegram ofrece la experiencia CEX, TONSpace y DEX pueden interactuar en PC y dispositivos móviles. Finalmente, MiniApp y Bot de Telegram también servirán como el frente de negociación para las funcionalidades de DEX o CEX. Estos diseños cumplen con la optimización de la experiencia comercial, pero las interacciones nativas de la cadena backend claramente están rezagadas.

Actualmente, todos los DEXs conocidos, como STON y Dedust, solo proporcionan funciones comerciales similares a Uniswap V1. En nuestro análisis del ecosistema DEX de Solana, vimos que para DEXs de blockchain de alta velocidad, es importante proporcionar liquidez comercial o modularizar las funciones comerciales, haciendo que las ventajas de la liquidez sean la razón de elección del usuario.

En TON, el front end de trading ciertamente existirá en gran medida dentro de Telegram. DEX todavía necesita aumentar la refinación de negocios como Jupiter, Balancer, etc., para equilibrar a todos los usuarios, ya sean usuarios, proveedores de tokens, proveedores de liquidez o desarrolladores de plataformas. Cada rol necesita ciertas características refinadas para ser bien respaldado.

Proyectos que mejoran DEX en TON

En comparación con Uniswap, Balancer y Jupiter, TON todavía no ha visto (o lanzado) proyectos que complementen completamente todas las funcionalidades de DEX. Sin embargo, al revisar los conceptos de diseño de proyectos públicamente disponibles en el ecosistema de TON, se ha descubierto que el middleware DEX LayerPixel, que se lanzará próximamente, tiene el potencial de completar las funcionalidades faltantes de DEX en TON.

LayerPixel, incubado por el lanzador TonUP de TON, es una solución DeFi diseñada para las Mini Aplicaciones de Telegram. Oficialmente conocida como Capa 1.5, ofrece servicios que incluyen billeteras y DEXs (con varios algoritmos comerciales). LayerPixel proporciona PixelSwap para interacción directa con el usuario final y un conjunto de SDK integrado para que otras aplicaciones desarrollen funcionalidades de intercambio basadas en las Mini Aplicaciones de Telegram.

TON necesita roles correspondientes en toda la cadena relacionada con activos. Esta cadena incluye la emisión de activos, el comercio de activos, el suministro de liquidez comercial, oráculos, pools de activos, billeteras, etc.

1. IDO (Oferta Inicial de DEX):
   • Las IDO funcionan para la emisión de activos. En Ethereum, existen IDO estándar y IDO de subasta de estilo LBP (Liquidity Bootstrapping Pool). Las IDO regulares pueden provocar altas comisiones de gas y precios de tokens durante el lanzamiento, lo que ocasiona picos de precios posteriores al lanzamiento seguidos de caídas. El mecanismo de LBP mitiga esto al reducir la competencia, permitiendo a los operadores comprar cuando los precios cumplen las expectativas.
   • En la cadena de escenario LayerPixel, TonUP puede ofrecer emisión de IDO e incorpora reglas LBP para el Launchpad de TON.
2. Intervenciones DEX:
   • Después del IDO, los tokens necesitan proporcionar liquidez y participar en combinaciones comerciales, lo que requiere la participación de DEX.
   • Intercambio de píxeles: Este es un DEX basado en pools ponderados, similar a Balancer, que admite la emisión de activos LBP. Este estilo de subasta holandesa es adecuado para proyectos pequeños y medianos con baja FDV (Fully Diluted Valuation), comúnmente encontrados en el ecosistema de Telegram, especialmente en proyectos de juegos/GameFi.
3. Diseño refinado DEXLP:
   • El diseño detallado garantiza que los DEXLP (proveedores de liquidez de intercambio descentralizado) funcionen como LP maduros en intercambios centralizados, garantizando activamente el rendimiento de fondos y aislando riesgos.
4. Servicios de Oracle, Pool y Wallet:
   • Oráculo: Esto implica proporcionar precios en tiempo real de AMM (Creadores de Mercado Automatizados) a DeFi externos, DEXs, agregadores, plataformas de préstamos, puentes de activos, etc., basados en un rico ecosistema de AMM.
   • Pool: Herramientas para que los usuarios apuesten múltiples activos para obtener rendimientos compuestos. En un rico ecosistema DeFi, varios pTokens (como stETH de Lido) pueden ser intercambiados y apostados.
   • Billetera: Más allá de todas las plataformas de trading, las carteras sirven como puntos de entrada de operación de usuario respaldados por blockchains de alta velocidad. Agregan combinaciones de trading y Launchpad, diseñando funcionalidades dentro de la cartera para su uso con otras aplicaciones.

LayerPixel integra estos componentes—IDO, comercio de tokens, billetera, oráculo, pool—en su cadena de negocios. La comunicación con su equipo revela su objetivo de abordar las lagunas de diseño en el DEX de TON y convertirse en la infraestructura DeFi de TON a través de múltiples funcionalidades basadas en LayerPixel.

Actualmente, se ha informado que el código de LayerPixel ha sido desarrollado y enviado para su auditoría. Por seguridad, la auditoría es realizada por dos empresas diferentes. El lanzamiento de la mainnet seguirá a la finalización de los resultados de la auditoría.

Conclusión

Al observar las aplicaciones de TON, queda claro que TON depende en gran medida de Web2. Este diseño tiene como objetivo reducir la barrera para los usuarios de Telegram. Sin embargo, según las experiencias del desarrollo de múltiples cadenas públicas de alta velocidad, la billetera oficial de Telegram puede en el futuro servir más como una herramienta de verificación de billetera. Esto ayudaría a los usuarios a realizar transacciones nativas más directas en cadena para garantizar la seguridad de los activos y la corrección de las interacciones de Web3.

Para las cadenas públicas, los DEX (Intercambios Descentralizados) son los lugares para liberar la vitalidad en cadena. El objetivo de cada DEX es convertirse en una plataforma de trading financiero madura, proporcionando a los usuarios capacidades precisas y sofisticadas de gestión de activos.

TON ha alcanzado consistentemente ATH (All-Time High), y el valor de su ecosistema está en constante crecimiento. A medida que TON prospera, los datos de valor del proyecto se concentrarán en los pares de trading de DEX. Por lo tanto, cuanto más maduro sea el desarrollo de DEX, mayores serán las posibilidades para que los inversores aprovechen oportunidades, que aumentarán de forma exponencial.

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