Существование активов реального мира (RWAs) вне цепи позволяет владельцам активов получать ожидаемую прибыль, управляемую правовыми системами и закрепленную в наших общественных контрактах. Для цифровых финансов, работающих на принципе «Код есть Закон», адаптация к внеланцетовому управлению и правовым структурам для безопасного и соответствующего законодательству захвата активов вне цепи - это вызов, который требует исследования и решения.

После анализа путей токенизации активов вне цепи через Центрифугу данный материал углубляется в точку зрения MakerDAO на DeFi, детализируя систему управления децентрализованным протоколом на цепи, правовую основу и практические пути для захвата активов вне цепи. Это, надеемся, поможет тем, кто работает над проектами RWA, и строителям, и мы приветствуем обсуждения и обмен идеями.

Содержание охватывает зрелые проекты RWA в MakerDAO, такие как New Silver Restructuring, BlockTower Credit, BlockTower Andromeda, Monetalis Clydesdale, а также торговую архитектуру, предоставленную Centrifuge для Aave.

1. Почему DeFi стремится захватить внебиржевые активы реального мира

Рассказ о RWA по сути является рассказом о MakerDAO в DeFi, что делает понимание значения RWA для мира DeFi с точки зрения MakerDAO крайне важным. MakerDAO, децентрализованная автономная организация (DAO), управляет протоколом Maker на Ethereum, предлагая первую децентрализованную стабильную монету, DAI (аналог цифрового доллара на Ethereum), а также ряд деривативных финансовых систем. С момента запуска в 2017 году, DAI постоянно поддерживает связь с долларом.

Лето 2021 года в сфере децентрализованных финансов (DeFi) стало свидетелем множества неустойчивых продуктов доходности в DeFi, что привело к массивному криптовалютному краху и заражению дефолтами по кредитам, распространяющимся по всей экосистеме. В то время как местные криптовалютные активы являются ключевыми компонентами и долгосрочными факторами различия стоимости для DeFi, текущие потребности реального мира не соответствуют долгосрочной ценности развития.

Из-за высокой волатильности криптовалютного рынка, полагание на один залоговый актив может привести к значительным ликвидациям. Для крупного протокола кредитования, такого как MakerDAO, ключевым аспектом является стабильность стоимости залога. Ранее в залог MakerDAO входили нестабильные криптовалюты, что создавало риски для кредитования и серьезно ограничивало потенциал роста MakerDAO.

Поэтому MakerDAO и DeFi срочно нуждаются в более стабильном базовом уровне залога для поддержки широкого принятия стейблкоина DAI в крипто мире, создавая устойчивый, масштабируемый путь.

(Центрифуга и Maker: вид партнера на активы реального мира)

RWA, как одна из наиболее важных тем MakerDAO, постоянно обсуждается и проверяется сообществом и рассматривается как ключевое решение. План Endgame MakerDAO, выпущенный в мае 2022 года, подчеркивает включение RWA в качестве залога как ключевую часть создания децентрализованной стабильной монеты.

Преимущества RWA включают в себя:

(1) Увеличение рыночного риска и прозрачности использования активов.

(2) Предоставление композиционности для DeFi.

(3) Улучшение доступности для небанковских и недообслуживаемых населенных пунктов.

(4) Захват ценности из более крупных, более стабильных традиционных финансовых рынков.

Для MakerDAO у RWA есть два важных атрибута — стабильность и масштабируемость. Кроме того, DAI может расширить свое использование, привязавшись к не криптоволатильным, стабильно доходным, масштабируемым активам, особенно в текущей рыночной среде с низкими доходами от криптовалют и высокими доходами от сокровищницы. Захватывая ценность через RWA, MakerDAO может продолжать расширяться и расти во время медвежьих рынков, готовясь к следующему бычьему циклу.

Самое важное, что RWA может помочь MakerDAO реализовать свою великую миссию: создание кредитно-нейтрального, децентрализованного канала для добавления полезности в повседневную жизнь людей и потребности в развитии бизнеса. Это достигается благодаря открытому, сообществом управляемому, программируемому, децентрализованному протоколу, создающему новый открытый финансовый рынок DeFi.

Однако токенизация реальных активов не является простой и включает в себя вызовы в новой архитектуре продукта, финансовой, юридической соблюдаемости и технических рисках, а также неизвестных неизвестных.

2. Захват оффчейн активов реального мира в DeFi

После признания необходимости DeFi захватить реальные активы, важно установить систему управления и правовую базу, подходящую для онлайн-протоколов или организаций DAO. Некоторые могут утверждать, что это излишне, поскольку можно просто приобрести токенизированные облигации казначейства США, выпущенные третьими сторонами, что более эффективно по времени и усилиям.

Например, весьма успешный проект фонда на цепи Solv Protocol в своей версии V3 представил два фонда RWA (Real World Asset). Управляет активами на сумму 2 миллионов долларов США в TVL Solv RWA. Квалифицированные пользователи, прошедшие KYC/AML, могут внести стабильные монеты, чтобы получать доходы от облигаций США. Основные активы этого фонда RWA - это токенизированные облигации США, предоставленные Red Cedar Digital. Ltd.

(Достижение вехи Solv V3: Первый в истории запуск фонда RWA)

Для проектов с небольшими капиталами и управляемыми/приемлемыми рисками покупка токенизированных облигаций казначейства США сторонних лиц является осуществимой. Однако все еще требуется рассмотреть несколько вопросов:

(1) Как мы можем гарантировать, что торговая контрагент (Red Cedar Digital. Ltd.) не обанкротится или не сбежит, напоминая о когда-то процветающем FTX?

Дополнительно, в случае банкротства контрагента, как сущность без юридического лица, такая как протокол on-chain, может участвовать в ликвидации/реструктуризации активов в качестве кредитора в суде?

Хотя создание системы управления и правовой базы для проекта DeFi может быть затратным, это служит защитой от рисков. Тем не менее, это не должно отговорить нас от изучения успешных случаев RWA на рынке для принятия обоснованных решений для себя.

2.1 Необходимость юридической упаковки в DeFi

Для фондов RWA, таких как MakerDAO, с миллиардами долларов активов, были рассмотрены соображения как с точки зрения безопасности фонда, так и с точки зрения юридического лица. Рассматриваемые риски включают:

• Риски контрагентов. Рассмотрите сценарии банкротства/убеждения, когда MakerDAO должен гарантировать, что ни одна третья сторона (включая управляющих фондами/консультантов) не имеет прямого контроля или доступа для перемещения его значительных средств.
• Распознавание юридического лица. Протоколы on-chain или DAO не имеют юридической способности удерживать активы, поскольку они не могут выполнить необходимую идентификацию клиентов KYC/AML, что затрудняет юридическое владение активами вне цепи. Аналогично, они не могут владеть своей интеллектуальной собственностью (IP).
• Квалификация по ликвидации банкротства. В случае дефолта, банкротства или ликвидации активов вне цепи, отсутствие юридического лица в протоколах на цепи или DAO предотвращает немедленное взаимодействие с судами реального мира или учреждениями ликвидации. Поэтому важно обеспечить MakerDAO возможность осуществлять права на активы вне цепи через свою систему управления и правовую структуру.

(Юридические обертки DAO и почему вам они нужны)

2.2 Юридическое оформление в DeFi

Legal Wrapping (Legal Wrapper) - это правовая конструкция или совокупность юридических лиц, специально разработанных для онлайн-протоколов или DAO, предоставляющих им признанный правовой статус в соответствующих юрисдикциях. Его суть заключается в том, чтобы «обернуть» или установить правовую основу вокруг онлайн-протокола или DAO, облегчая взаимодействие с реальным миром и соединяя их с традиционными юридическими системами.

Юридическая обертка не поглощает или не заменяет оригинальные функции; протоколы на цепи или DAO продолжают работать на блокчейне. Она лишь передает определенные функции и обязанности юридическому лицу DAO, позволяя ему получать юридическую защиту, управлять налоговыми и регуляторными обязательствами, подписывать контракты, владеть активами, производить юридические платежи и взаимодействовать с реальным миром. DAO и мультисиг-кошельки остаются непосредственно контролировать смарт-контракты, хранилища и любые активы на цепи, предоставляя средства своим юридическим лицам только по мере необходимости.

Этот подход позволяет создать специализированное юридическое лицо для протокола on-chain или DAO, специально для захвата стоимости внебиржевых активов с точки зрения RWA.

2.3 Управление внеланцетовыми юридическими лицами в DeFi

Давайте еще раз объясним на примере MakerDAO, который в настоящее время имеет наибольший объем активов реального мира (RWA). Диаграмма выше показывает структуру Фонда + Специального Целевого Транспортного Средства (СЦТС), специально созданного для проектов RWA в соответствии с предложением MakerDAO MIP58. Эта структура направлена на захват стоимости базовых активов RWA через управление государственным контролем над юридическим лицом фонда.

Во-первых, MakerDAO создала Фонд RWA #1 в соответствии с Законом о фондах Каймановских островов 2017 года. Этот фонд предоставляет гибкую систему управления для on-chain протоколов или организаций DAO. Внутренне, как юридическое лицо, фонд не требует какого-либо уставного капитала или акционеров/участников, что делает его независимой сиротской организацией с единственной целью. Фонд также может действовать как доверительное управление, назначая MakerDAO или его участников бенефициарами. Более того, он может обеспечить отчуждение от банкротства, гарантируя, что даже если MakerDAO или фонд 'Go Dark', это не повлияет друг на друга. С точки зрения юридического лица, фонд может:

1. Взаимодействуйте с внебиржевыми сущностями, такими как подписание контрактов и предоставление услуг.

2. Законно владеть активами/ИП вне цепочки блоков через KYC/AML.

3. Защитить ограниченную ответственность участников DAO.

4. Выполнять ряд внебиржевых операций от имени DAO в соответствии с ее решениями.

Во-вторых, юридическое лицо фонда может настраивать систему управления для MakerDAO через организационные документы, такие как Устав и Меморандум о сотрудничестве. Это включает в себя ограничение действий только теми, которые были приняты MakerDAO, назначение надзирателей и директоров с доверенными обязанностями, определенными MakerDAO, чтобы управлять в соответствии с организационными документами/полномочиями, гарантируя полный контроль MakerDAO над управлением юридическим лицом.

Наконец, в соответствии с решениями MakerDAO, Фонд #1 действует как независимая дочерняя холдинговая компания, владеющая долевыми интересами юридического лица SPV #1. SPV #1 создается в местной юрисдикции на основе характеристик активов вне цепи блоков и финансируется фондом для захвата этих активов. Например, если актив вне цепи блоков находится в Соединенных Штатах, то в качестве SPV может быть создана компания Delaware LLC для удержания актива, с финансированием от соглашения о займе между Фондом #1 и MakerDAO.

Хотя мы также можем видеть систему управления SPV + Trust и правовую структуру в некоторых других проектах, общие принципы таковы:

1. Обеспечение управляющего контроля над онлайн-протоколом или организацией DAO.

2. Организация DAO / Токенхолдеры в качестве бенефициаров.

3. Упакованные юридические лица могут законно, эффективно и своевременно распоряжаться активами.

3. Исследование случая RWA от MakerDAO

С тех пор, как принял участие в финансировании проекта энергии Solar X, MakerDAO постепенно исследует путь для RWA (Real World Assets), совместимый с DeFi. Этот подход включает юридическое оформление для DeFi (Фонд + SPV или Trust), обеспечивая захват стоимости активов вне цепи с использованием универсальной, но последовательной структуры транзакций.

Ниже приведены несколько успешных проектов RWA от MakerDAO для справки, включая New Silver Restructuring, BlockTower Credit, BlockTower Andremeda, Monetalis Clydesdale, а также архитектуру транзакций, предоставленную Centrifuge для Aave.

3.1 MakerDAO - Новое реструктуризация серебра (кредитный актив RWA)

New Silver, скорее всего, является первым официальным проектом RWA MakerDAO, созданным в 2021 году с потолком долга в 20 миллионов долларов США. Основными активами являются ипотечные кредиты, инициированные New Silver, финансируемые через эмитента SPV (специальное целевое предприятие) на платформе токенизации Centrifuge.

В ноябре 2022 года сообщество предложило обновление и реструктуризацию проекта 2021 года New Silver. Эта переделка полностью приняла упомянутую выше структуру сделки Foundation + SPV, иллюстрируя типовую реализацию.

В структуре сделки по реструктуризации New Silver основными участниками являются:

• Фонд RWA, созданный в 2021 году, управлял предыдущим проектом банка HunTINgdon Valley (HVB) и подчиняется правлению MakerDAO. Директор фонда обязан следовать Резолюциям MakerDAO при принятии любого решения или осуществлении прав. Таким образом, MakerDAO обеспечивает полный контроль через систему управления, объединяющую управление on-chain и управление off-chain фонда.
• NS DROP Ltd, полностью контролируемое дочернее предприятие Фонда RWA, является исполнительным органом по данной сделке. Оно подписывает DROP-токены, выпущенные Centrifuge для финансирования, и предоставляет средства. В качестве представителя держателей токенов (DROP/TIN) оно осуществляет права, делегированные Резолюциями MakerDAO, и направляет управляющего, Ankura Trust, на осуществление различных операций с активами в соответствии с доверенным соглашением.
• Ankura Trust гарантирует независимость активов эмитента SPV и безопасность средств MakerDAO. В соответствии с доверенным соглашением между эмитентом SPV и доверительной компанией, доверие предусматривает обеспечение залоговых активов кредитования SPV и залог акций SPV, обеспечивая целостность активов MakerDAO и своевременное, полное распоряжение в случае дефолта, тем самым обеспечивая безопасность средств MakerDAO.

3.2 MakerDAO——BlockTower Кредит (Кредитный актив RWA)

BlockTower Credit - проект токенизации кредитных активов, инициированный BlockTower Capital, реализованный в ноябре 2022 года. Общий потолок долга проекта составляет 150 миллионов долларов США, разделенных на четыре пула активов. BlockTower Credit, как инициатор активов, финансирует через своего эмитента SPV на платформе токенизации Centrifuge.

（BlockTower Credit - Commercial and Legal Risk Assessment - Часть I）

Структура транзакции BlockTower Credit аналогична New Silver Restructuring. Мы дополнительно разбиваем ее на две части: одна - это операция с капиталом, то есть как безопасно и соответствующим образом переводить активы с цепи на цепь, оставаясь при этом под контролем MakerDAO; другая - это операция с активами, то есть как токенизировать активы с цепи и получать финансирование от MakerDAO.

С точки зрения DeFi от MakerDAO:

1. MakerDAO сначала контролирует фонд TACO через управление (Фонд TACO, как и Фонд RWA, контролируется управлением MakerDAO);

2. Через соглашение о займе, подписанное между Фондом TACO и Blocktower DROP SPV, предоставляются средства DAI от MakerDAO, с DROP токенами в качестве залога;

3. Эти средства используются для подписки на токены DROP на платформе Centrifuge, выпущенные эмитентом SPV, удерживающим базовые активы Blocktower.
   С точки зрения финансирования активов:

4. BlockTower Credit Partners, как инициатор активов, загружает кредитные активы в эмитента SPV через «истинную продажу»;

5. Для обеспечения независимости активов эмитента SPV и безопасности средств MakerDAO, эмитент SPV подпишет доверенное соглашение с компанией по доверительному управлению Ankura. В соглашении предусмотрено закладывание кредитных активов SPV в залог, передача доли SPV, приемниками которой являются держатели токенов DROP/TIN (т. е. фонд TACO), обеспечивая целостность активов MakerDAO и своевременное и полное реализацию в случае дефолта, обеспечивая безопасность средств MakerDAO;

6. Эмитент SPV затем выпускает два типа токенов, DROP и TIN, через платформу токенизации активов Centrifuge, причем токен DROP является старшим токеном, подписанным TACO через вышеуказанные каналы; Токены TIN, как подчиненные токены, подписываются BlockTower Credit Partners.

3.3 MakerDAO——BlockTower Andromeda (U.S. Treasury RWA)

BlockTower Andromeda - один из крупнейших проектов RWA MakerDAO с потолком задолженности в 1,28 миллиарда долларов США и текущими активами более 1 миллиарда долларов США. Этот проект RWA U.S. Treasury был инициирован компанией BlockTower Capital и выполняется через Фонд TACO с целью диверсификации средств казначейства путем инвестирования во внебиржевые ценные бумаги U.S. Treasuries.

В структуре проекта BlockTower Andromeda основными участниками являются:

Фонд TACO Cayman, созданный в 2022 году, управлял предыдущим проектом RWA BlockTower S3/S4 кредитных активов с максимальным масштабом управления активами в размере 150 миллионов долларов США. Как и фонд RWA, этот фонд контролируется управлением MakerDAO. Согласно статье 4.16 Устава фонда, директор фонда должен принимать любое решение или осуществлять любые права на основе Резолюций MakerDAO.

BlockTower Capital, в качестве инвестиционного советника этого проекта, заключает инвестиционный советорский договор с Фондом TACO, ответственным за управление средствами различных счетов Фонда TACO и принятие инвестиционных решений; Coinbase и Galaxy Digital в качестве поставщиков услуг по переводу средств; Celadon Financial Group в качестве брокера, осуществляющего инвестиционные решения, принятые инвестиционным советником; Wedbush Securities Inc. в качестве кастодиана средств; Ankura Trust в качестве агента по оплате.

В этой структуре MakerDAO в основном использует Фонд TACO в качестве юридического лица для выполнения связанных вопросов внебиржевых инвестиций и отделяет традиционные финансовые решения по инвестициям и охрану активов для обеспечения соответствия контролю за рисками.

По сравнению с проектом BlockTower Credit, общим является то, что на уровне управления DAO оба используют систему управления MakerDAO онлайн + управление оффчейн фондом для обеспечения полного контроля MakerDAO на уровне управления юридическим лицом.

Разница заключается в уровне захвата стоимости базовых активов: Andromeda непосредственно инвестирует в активы казначейства США через перевод средств, инвестиционного советника, инвестиционного брокера, фондохранителя и платежного агента, реализованных в виде фонда TACO; в то время как проект BlockTower S3/S4, из-за различных базовых активов, включает структуру фонда и SPV, причем SPV специально захватывает базовые активы, токенизированные через платформу Centrifuge.

3.4 MakerDAO — МейкерDAO — Monetalis Clydesdale (U.S. Treasury RWA)

Несмотря на успех нескольких проектов, реализованных Blocktower в рамках MakerDAO, возникли опасения относительно концентрации контрагентов сделок. Например, Blocktower играл несколько значимых ролей в этих проектах, таких как инвестиционный советник и инициатор активов.

Для решения этой проблемы проект Monetalis Clydesdale, запущенный Алланом Педерсеном, основателем Monetalis, нацелился на изучение более безопасного пути RWA (Real-World Asset). Предложенный в январе 2022 года и реализованный в октябре 2022 года, проект начался с потолка долга в размере $500 миллионов, который был увеличен до $1.25 миллиарда в мае 2023 года. Средства были инвестированы в ETF на облигации казначейства США.

Торговая структура Monetalis Clydesdale имела решающее значение для обработки средств, в частности, для безопасного и соответствующего преобразования активов on-chain в off-chain, находясь при этом под контролем MakerDAO:

1. Создание имущественного доверия: БВО доверительная компания под названием JAL была создана, учреждая Имущественное доверие Джеймса через Декларацию о доверии. JAL, как доверитель, управлял имуществом доверительного фонда DAI/ETF, предоставленным MakerDAO, с держателями токенов MKR MakerDAO в качестве выгодоприобретателей. Контроль над доверителем осуществлялся через документ управления доверием, направляющий приобретение и отчуждение доверительного имущества.

2. Управление контролем МейкерДАО: Согласно Декларации о Доверии, опекун JAL должен действовать в соответствии с Резолюцией МейкерДАО. Любое действие требует одобрения и согласия управляющего транзакциями на Резолюцию МейкерДАО. JAL был запрещен совершать любые действия, не связанные с Резолюцией МейкерДАО.

3. Создание доверительного управления по акциям: После установления контроля за управлением имуществом JAL компанией MakerDAO, доли доверителя JAL были учтены как имущество доверительного управления в фонде акций James Asset Share Trust. В качестве доверителя выступала компания SHRM Trustees (BVI) Limited, а в качестве уполномоченного лица - Belvaux Management Ltd, а бенефициарами выступали держатели токенов MKR компании MakerDAO.

Эта структура позволила MakerDAO контролировать как доверительное имущество, соответствующее предоставленным активам DAI, так и долю доверителя JAL. Каждая операция требовала верификации MakerDAO Resolution, с передвижением средств без контроля сторонних лиц (счёт казны MakerDAO - счёт казны доверительного имущества JAL - счёт казны банка Sygnum).

Эта структура достигла нескольких целей для MakerDAO:

• Сниженный или отсутствующий контрагентский риск

• Бесшовная архитектура управления в сети и вне нее

• Защита доверия, позволяющая держателям токенов MKR незамедлительно реагировать на средства защиты от дефолтов и риски ликвидации базовых активов

• Четкие, фиксированные цели для средств, исключение рисков растраты

Позднее инвестирование активов JAL было довольно прямолинейным: конвертация DAI в USD через Coinbase и обработка хранения фондов и торговли ETF через Sygnum Bank.

3.5 Центрифуга — RWA Дорожная карта (RWA Сокровищница США)

Centrifuge, участвовавшая в нескольких ранних проектах по кредитным активам RWA MakerDAO, таких как New Silver Restructuring и BlockTower Credit, сосредотачивается здесь на сервисе Centrifuge Prime. Этот сервис разработан для помощи криптокапитала/протоколов DeFi/DAO казначействам захватывать стоимость доходности реальных активов, таких как безрисковая доходность от американских казначейских векселей.

Например, в августе 2023 года сообщество Aave предложило инвестировать стейблкоины из сокровищницы Aave в активы RWA через сотрудничество с Centrifuge, с целью получения безрисковой доходности в размере 5% на основе активов U.S. Treasury RWAs.

（POP: Anemoy Жидкий сокровищница фонд 1）

Сервис Centrifuge Prime включает в себя два основных шага:

1. Юридическое обертывание для протоколов DeFi на цепи: например, создание конкретного юридического лица для Aave, Кайманского фонда. Это юридическое лицо заменило бы неограниченную ответственность участников DAO и служило бы независимым органом для захвата стоимости RWA, управляемого и контролируемого сообществом Aave, сближая DeFi и традиционную финансовую сферу.

1. Создание активного пула Anemoy Liquid Treasury Fund 1: В отличие от традиционных активных пулов с базовыми кредитными активами, базовым активом этого пула являются казначейские облигации США.

(Anemoy Ликвидный Сокровищница Фонд 1)

Anemoy LTF, фонд, зарегистрированный в BVI, токенизирован через протокол Центрифуга.

Казначейские средства Aave затем инвестируются в соответствующий пул активов Centrifuge, получая ваучеры на фондовые токены. Пул активов Centrifuge распределяет инвестированные активы Aave в фонд Anemoy LTF, который затем управляет инвестициями в казначейство США, обеспечивая онлайн-реализацию доходов от казначейства США.

Также Центрифуга помогла стабильной монете проекта Frax Finance захватить доходы с внебиржевых активов с помощью инвестиций в $20 миллионов через этот метод.

4. Сочетание RWA и DeFi не требует разрешения

Мы видели, что большинство проектов RWA на рынке, включая проекты, описанные в этой статье, предназначены только для одной/ограниченной финансирующей стороны или только для квалифицированных инвесторов, и розничные инвесторы не могут участвовать. Это происходит из-за соблюдения регулятивных норм и требований местного законодательства о ценных бумагах, поскольку при участии розничных инвесторов они столкнутся с теми же издержками выпуска, что и при IPO. Поэтому не все платформы RWA будут открыты для всех пользователей после размещения активов на цепи.

В нашем предыдущем исследовательском отчете «RWA Ten Thousand Words Research Report: Разбор текущего пути реализации RWA и исследование логики развития будущего RWA-Fi», мы все еще можем видеть, что некоторые проекты могут создать лицензионно-свободного розничного инвестора, объединившись с DeFi. Пути для участия.

Например, DeFi-кредитный путь Ondo Finance & Flux Financ, Matrixdock & T protocal использует ограниченные Токены, требуемые квалифицированными инвесторами в качестве залога для создания пула DeFi-кредитования. Розничные инвесторы могут вносить стабильные монеты в DeFi-кредитный пул и получать доход от ставок по кредитам. Кроме того, существуют процессы получения процентов на стабильных монетах Ondo & USDY, MatrixDock & USDV, которые используют ограниченные Токены, требуемые квалифицированными инвесторами в качестве залога для выпуска стабильных монет, и розничные инвесторы могут вносить стабильные монеты в обмен на процентные стабильные монеты.

Композиционность DeFi самоочевидна. Мы также видели, как Pendle соединяет активы RWA для осуществления свопов процентных ставок ранее. Мы также активно изучаем сочетание RWA и DeFi, и в настоящее время строим платформу RWA для американского долга, чтобы исследовать бесконечные возможности RWA.

5. Заключение

В настоящее время проекты, видимые на рынке, можно назвать версией 1.0 Real World Assets (RWA). Эти проекты в основном решают финансовые потребности внецепочных активов (через предложение ценных бумаг или залоговое кредитование) и инвестиционные потребности цепочных фондов. Захват реальных активов, которые являются низкорискованными, стабильными по доходности, масштабируемыми и независимыми от волатильности криптовалюты, является ключевым.

RWA также ожидается развиться в более интегрированные версии с реальным миром, такие как 2.0 и 3.0, в ближайшем будущем. Перед этим необходимо подготовиться к этим изменениям.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана из [aicoin]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Will 阿望]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.