Introducción

Actualmente, la capa 2 consiste principalmente en dos campos: Optimism Rollup y Zero Knowledge Rollup. Estos dos campos difieren en sus métodos de transmisión y verificación de datos. Op-Rollup está representado por proyectos como Arbitrum y Optimism; ZK-Rollup está representado por proyectos como zkSync y StarkNet. Desde una perspectiva técnica, las tecnologías ZK-Rollup tienen ventajas en la transmisión de datos, verificación y velocidad. Sin embargo, enfrentan mayores desafíos de desarrollo técnico y carecen de equivalencia EVM, lo que conduce a ciclos de desarrollo del ecosistema más largos. En contraste, debido a implementaciones técnicas más simples, Op-Rollup fue más rápido en implementarse y avanzar en su ecosistema. Actualmente, el campo OP se está desarrollando más rápidamente y está muy por delante en cuanto a la construcción del ecosistema.

El proyecto líder en Ethereum Layer-2 es Arbitrum, que ya ha asegurado más de la mitad de la cuota de mercado. Mediante la distribución de tokens de gobernanza ARB, el ecosistema continúa prosperando, con fondos actualmente bloqueados por un valor de $16.98 mil millones. A continuación está Optimism, que también aumentó su Total Value Locked (TVL) en mayo de 2022 a través de la distribución de tokens OP, acortando la brecha con Arbitrum, con un monto total bloqueado actual de $8.43 mil millones.

Origen：L2Beat

La influencia de los airdrops de tokens ARB y OP ha reavivado el entusiasmo por la caza de airdrops en el mercado, con crecientes expectativas de airdrops de tokens dentro del sistema ZK. Como resultado, ZkSync y StarkNet han atraído rápidamente fondos y usuarios sustanciales. Desde el airdrop de ARB, el valor total bloqueado (TVL) en el ecosistema de StarkNet ha aumentado de $7 millones a más de $20 millones. StarkNet lanzó su mainnet a principios de 2021, pero todavía se encuentra en las primeras etapas de desarrollo de la red, sometiéndose a continuas iteraciones de versión. El ecosistema alberga actualmente alrededor de 100 proyectos, con Dapps utilitarios limitados, ya que la mayoría de los protocolos todavía están en desarrollo. Como se anticipaba, en febrero de este año, StarkNet lanzó oficialmente un evento de airdrop de tokens, atrayendo un capital significativo y el interés de los usuarios, evolucionando rápidamente el ecosistema con varios protocolos en funcionamiento, lo que elevó el TVL total a aproximadamente $150 millones. En esta etapa, el rendimiento de StarkNet en costos de transacción y velocidad de red es promedio en comparación con otros competidores de Layer-2, y a pesar del desarrollo técnico continuo y las actualizaciones, todavía existe una considerable incertidumbre sobre si puede superar a Optimism o incluso a Arbitrum.

El préstamo es la segunda pista DeFi más grande después de los DEXes, sirviendo como infraestructura fundamental dentro del sistema financiero DeFi y sigue siendo una opción crucial para construir ecosistemas on-chain. Hay pocos protocolos de préstamo nativos en el ecosistema de StarkNet, y zkLend anunció recientemente la entrega aérea del token ZEND, que ha visto un alto entusiasmo en el mercado. Este artículo detallará sus características de producto, elaborará sobre su lógica empresarial y analizará el modelo económico del proyecto y su estado de desarrollo.

¿Qué es zkLend?

zkLend es un protocolo de préstamo nativo en la red StarkNet, que ofrece dos productos principales: el mercado de préstamos Artemis dirigido a usuarios de DeFi y el mercado de préstamos Apollo dirigido a clientes institucionales. El producto Artemis ya ha sido lanzado en la red principal, mientras que Apollo todavía está en desarrollo.

El equipo tiene su sede en Singapur, con miembros del sector financiero tradicional y desarrolladores con experiencia en trabajar con StarkNet. En marzo de 2022, el equipo aseguró $3 millones en financiamiento inicial de importantes inversores, incluidos Delphi Digital, Three Arrows Capital y Alameda Research. Recientemente, tras el anuncio de un lanzamiento de token que generó un gran interés en el mercado dentro del ecosistema de StarkNet, zkLend también capitalizó el sentimiento del mercado al anunciar su plan de lanzamiento, distribuyendo aproximadamente 3.89 millones de tokens ZEND a los usuarios tempranos.

Experiencia del producto

El producto Artemis de zkLend para usuarios de DeFi ya está en funcionamiento, siguiendo protocolos de préstamo similares a Aave. Principalmente ofrece dos funciones: depósitos y préstamos. Los depositantes pueden colocar sus activos inactivos en un fondo de capital, recibiendo una cantidad equivalente de zTokens como certificados de depósito. Con el tiempo, estos zTokens acumulan intereses, que pueden ser retirados en cualquier momento por el usuario. Los prestatarios pueden asegurar préstamos con la garantía de sus activos, obteniendo fondos del fondo de capital y reembolsando en cualquier momento. Si la garantía es insuficiente para cubrir la deuda, la cuenta será liquidada. Además, el protocolo admite préstamos flash, que incurren en una tarifa de transacción del 0.09% del monto del préstamo.

zkLend actualmente admite dos billeteras en StarkNet: Argent y Braavos. Los usuarios pueden conectar sus billeteras, seleccionar el grupo de activos adecuado y realizar operaciones de depósito o préstamo. El diseño de la interfaz de usuario (UI) es relativamente simple. En la página de depósito, hay una opción para colateral; si los usuarios marcan esta opción, pueden obtener fondos de préstamo del grupo de liquidez a una tasa de colateralización del 80%. Si esta opción no está seleccionada, los fondos depositados proporcionarán liquidez.

Fuente:aplicación ZKlend

Además de Artemis, el equipo también ha desarrollado el mercado de préstamos Apollo, que está dirigido a usuarios institucionales y aún no ha sido lanzado. Ambos mercados operan de forma independiente con sus propias reservas de capital y reglas de gobernanza. Apollo proporcionará exclusivamente autenticación de lista blanca para usuarios institucionales que hayan completado la verificación KYC, y los usuarios pueden utilizar el servicio una vez que su verificación de identidad sea aprobada.

Diseño del producto

Capacidad de préstamo

La capacidad de préstamo de un usuario está determinada por el valor de sus depósitos y los requisitos de garantía de los activos prestados, calculada como Capacidad de Préstamo = Valor del Activo SubyacenteFactor de colateral. Además, se introduce el concepto de préstamo efectivo, definido como Préstamo Efectivo = Factor de Colateral de Activos DepositadosRelación préstamo-valor de los activos objetivo. El protocolo tiene diferentes ratios de garantía y préstamo-valor dependiendo del tipo de garantía. Por lo general, los activos con una mayor volatilidad tienen ratios de garantía y préstamo-valor más bajos, por ejemplo, USDC y ETH tienen un factor de garantía del 80% y una relación préstamo-valor del 100%.

El protocolo controla los riesgos a través de la colateralización bidireccional: por un lado, la colateral está limitada por el factor de colateral, lo que limita la capacidad máxima de préstamo basada en activos de colateral específicos; por otro lado, las acciones de préstamo están limitadas por la relación préstamo-valor, limitando el número de activos objetivo que se pueden pedir prestados.

Modelo de tasa de interés dinámica

Al igual que los productos de préstamos comunes, Artemis también utiliza un modelo de tasa de interés dinámica, donde cada activo tiene una curva de tasa de interés basada en la utilización que aparece como una función escalonada, con la tasa de utilización óptima como punto de inflexión. Para activos altamente volátiles, la tasa óptima de utilización del mercado establecida es la más baja, pero los cambios en la tasa de interés son más pronunciados. La tasa de utilización óptima también se ajusta dinámicamente en función de factores como el tamaño del pool de liquidez del mercado.

Fuente:zklend gitbook

Mecanismo de Liquidación

El protocolo liquida la cantidad del préstamo impago que excede la capacidad de endeudamiento según la tasa de mercado, y el factor de liquidación se establece dinámicamente. Una vez que los activos prestados suben significativamente o el colateral básico cae bruscamente, los usuarios deben liquidar los préstamos que excedan la capacidad de endeudamiento hasta que la posición del préstamo vuelva a estar dentro del rango de capacidad de endeudamiento. Actualmente, cualquier dirección de StarkNet puede llamar al contrato de liquidación.

Modelo Económico

El token nativo de zkLend es ZEND, con un suministro total de 100 millones de tokens. El equipo ha anunciado su plan de distribución de tokens, donde el 35% se destina a recompensas por participación y distribución; el 33% está dedicado al desarrollo del ecosistema; el 17% va a ofertas privadas y públicas; y el 15% restante se distribuye entre el equipo y asesores.

Fuente: Zklend gitbook

El 33% de los tokens asignados para el desarrollo del ecosistema están bloqueados durante cinco años, planeados para uso futuro para socios, gastos operativos, etc. El 15% de los tokens asignados al equipo y asesores tienen un período de inversión de tres años. El 17% de los tokens entregados a inversores de ofertas privadas y públicas son respaldados por alrededor de 20 inversores ángeles y capitalistas de riesgo, con inversores iniciales representando el 6%, que se desbloquean en el lanzamiento y se invertirán durante dos años. Los inversores estratégicos representan el 11%, con el 8% bloqueado en el lanzamiento del token y se invertirán durante dos años.

Fuente: zklend gitbook

El protocolo anunció recientemente el lanzamiento del token ZEND y reveló su plan de lanzamiento aéreo. La primera fase del lanzamiento aéreo (SZN 1) distribuyó 3,890,250 tokens ZEND a 42,695 partidarios tempranos, aproximadamente el 4% del suministro total de tokens. El 25% de los ZEND de este lanzamiento aéreo se desbloqueó inmediatamente en el lanzamiento del token, y el resto se liberará de forma lineal durante 90 días.

Estado de desarrollo

Con ganancias recientes y la popularidad de StarkNet subyacente, zkLend lanzó un evento de lanzamiento de tokens, atrayendo fondos y usuarios sustanciales. El mercado ha alcanzado los $73.96 millones, con depósitos totales que superan los $50 millones y préstamos totales cercanos a los $24 millones, logrando una tasa de utilización de capital del 48%.

Fuente: aplicación zkend

El equipo también lanzó recientemente un programa de incentivos de depósito, donde los usuarios pueden depositar ZEN en zkLend para ganar rendimientos nativos. Las recompensas se calculan quincenalmente, y con entradas de capital continuas, la liquidez general es actualmente buena, y el entusiasmo del mercado es alto.

Conclusión

Como protocolo de préstamos nativo en el ecosistema de StarkNet, el producto principal de zkLend, Artemis, es comparable a los protocolos de préstamos convencionales, y su mercado de préstamos institucionales, Apollo, todavía está en desarrollo, sin mostrar ventajas significativas de producto. El desarrollo del seguimiento de préstamos es relativamente estable, y lograr avances a corto plazo es difícil. zkLend depende del desarrollo de StarkNet subyacente, y la reciente distribución de tokens ha calentado el mercado. Sin embargo, debido al efecto significativo de sifón de los principales proyectos en el campo de los préstamos, si los protocolos líderes entran en el ecosistema de StarkNet, zkLend enfrentará una competencia significativa, planteando ciertos desafíos para el desarrollo futuro.