Introdução: O autor tomou conhecimento da SynFutures em 2023 devido a uma entrevista com Jez, um trader bem conhecido, durante a qual Jez revelou publicamente sua verdadeira identidade pela primeira vez. Mais tarde, descobriu-se que suas instituições de investimento compunham um grupo de VC de primeira linha na indústria blockchain, levando a uma atenção especial à SynFutures. Ambos os fundadores já lideraram as primeiras versões de plataformas blockchain de instituições financeiras tradicionais, suscitando um grande interesse na blockchain. Dado o seu histórico profissional no negócio de derivativos no Deutsche Bank, nasceu a plataforma descentralizada de negociação de derivativos SynFutures.

SynFutures é uma plataforma focada na criação de uma bolsa de contratos perpétuos totalmente descentralizada e de alto desempenho. Qualquer pessoa pode listar e negociar futuros e ações perpétuas de qualquer ativo nela. Através de três iterações, SynFutures foi pioneira no mecanismo oAMM para contratos perpétuos.

1. Situação de Financiamento:

Pantera Capital, Dragonfly, Polychain e Standard Crypto lideraram o investimento, com a participação da Framework Ventures, CMS Holdings, Wintermute, Hashkey Capital, Mirana Ventures, IOSG Ventures, Bing Ventures, Bybit, Susquehanna International Group, Kronos Asset Management e outras instituições. As informações sobre o financiamento público incluem três rondas, totalizando $38 milhões de dólares, com a última ronda de financiamento ocorrendo em outubro de 2023.

2. Membros da equipe:

Rachel Lin, Co-fundadora e CEO, ocupou anteriormente cargos de alto nível na Matrixport, Bitmain e na divisão de mercados globais do Deutsche Bank. É formada pela Universidade de Pequim e pela Universidade Nacional de Singapura.

Matthew Liu, Co-fundador e CSO, trabalhou anteriormente como trader de produtos financeiros de obrigações no Deutsche Bank. Ele é formado pela Universidade de Pequim e pela Escola de Gestão Kellogg da Universidade Northwestern.

Mark Lee, CMO, foi o fundador da Eightfive PR.

3. Cronograma:

O projeto foi estabelecido em fevereiro de 2021.

Em junho de 2021, o V1 alpha foi aberto e auditado, implantado na cadeia pública Polygon e anunciou um financiamento da Série A de 14 milhões de dólares.

Em julho de 2021, o inovador produto futuros de potência de computação BTC descentralizada foi lançado.

Implantado nas cadeias Arbitrum, BSC e Ethereum em setembro de 2021. No mesmo mês, o FutureX, pré-comitê DAO da SynFutures, foi lançado para abrir caminho para o desenvolvimento e governança descentralizados. O comitê era inicialmente composto por representantes da comunidade, investidores, contribuidores principais e palestrantes. Houve 19 discussões de reunião.

Três competições de negociação serão lançadas em outubro, novembro e dezembro de 2021. Lançada a SynAcademy para publicar artigos de educação em blockchain.

Em dezembro de 2021, começaremos a estabelecer parcerias com outros projetos e a criar um ecossistema.

Em fevereiro de 2022, iremos colaborar com Footprint para lançar o dashboard.

Em março de 2022, será lançada a função para os utilizadores listarem e negociarem qualquer ativo.

A rede de teste V2 será lançada em maio de 2022 e passará na auditoria.

Uma campanha de recompensa por bugs será lançada em setembro de 2022. No mesmo mês, a mainnet V2 foi lançada e uma competição de negociação foi lançada.

NFTures, uma plataforma de negociação de futuros de NFT, será lançada em janeiro de 2023.

V2 será implantado na cadeia pública zkSync em junho de 2023.

A rede pública de testes V3 será lançada em outubro de 2023. No mesmo mês, anunciou um financiamento Série B de US$ 22 milhões.

Em março de 2024, o V3 foi implantado na cadeia pública Blast e passou na auditoria, lançando atividades de pontos e competições de negociação.

4. mecanismo oAMM

SynFutures adere aos princípios descentralizados e sem permissão das finanças descentralizadas (DeFi). Após passar por duas iterações, o SynFutures V3 foi lançado, apresentando o inovador modelo Oyster Automated Market Maker (oAMM), que merece uma discussão mais aprofundada.

As principais características incluem:

1. Liquidez Concentrada de Um Ativo: Cada par de negociação de derivativos tem sua própria pool de liquidez, minimizando os riscos sistémicos. A provisão de liquidez só requer adicionar um único ativo, eliminando a complexidade da liquidez bilateral. Com base no UniswapV3, a liquidez concentrada aumenta a utilização de capital. O modelo oAMM democratiza o acesso ao mercado, fornecendo até funções de criação de mercado automatizadas para ativos de nicho, melhorando assim a diversidade.

2. Livro de ordens totalmente on-chain: A integração com ecossistemas on-chain garante que não haja backdoors, apropriação indébita de fundos ou problemas de cross-chain, tornando o sistema resistente a períodos de inatividade. Este recurso fornece um ambiente conveniente para criadores de mercado profissionais. O SynFutures V3 combina o modelo AMM com um livro de ordens totalmente on-chain para aprimorar a profundidade de negociação.

Além disso, o oAMM, como um contrato puramente on-chain, integra-se naturalmente com o ecossistema subjacente da blockchain, promovendo um crescimento mútuo. Isso aborda uma limitação de muitas exchanges semi-descentralizadas, já que a atratividade do DeFi reside na sua composabilidade e transparência. Todos os dados são armazenados on-chain, permitindo a verificação por qualquer pessoa, e os traders não precisam se preocupar com riscos centralizados como tempo de inatividade da exchange, redes desligadas ou apropriação indevida de fundos.

1. Liquidez Unificada: Oyster AMM integra perfeitamente a liquidez centralizada e os livros de ordens num único modelo. No Oyster AMM, a Liquidez Centralizada AMM (CLAMM) é representada por curvas, enquanto as ordens limitadas são representadas por pontos de preço. A liquidez e todas as ordens limitadas abertas no mesmo ponto de preço são descritas como “pérolas”. Nos casos em que existem ordens limitadas, estas são executadas antes de consumir qualquer liquidez centralizada, se aplicável.

2. Mecanismos de Proteção e Estabilidade do Utilizador: Oyster AMM introduz mecanismos de gestão de risco financeiro para melhorar a proteção do utilizador e a estabilidade de preços. Estes mecanismos incluem um sistema dinâmico de penalidades para prevenir a manipulação de preços, penalizando desvios significativos entre os preços de negociação e os preços marcados. O sistema dinâmico de taxas também equilibra a situação de risco-retorno para os fornecedores de liquidez. Outro mecanismo é o mecanismo de preço marcado estável, que utiliza médias móveis exponenciais para mitigar o risco de flutuações de preços repentinas e liquidações em larga escala.

Para os LPs (Fornecedores de Liquidez) que interagem com o aspecto do AMM de Liquidez Concentrada do Oyster AMM, eles precisam inserir dois parâmetros sob um pool especificado: o valor do colateral fornecido e a faixa de preço do LP. Esta faixa de preço é semelhante à faixa de preço do UniswapV3. Se o preço flutuar além da faixa, os LPs deixarão de fornecer liquidez.

Quando os LPs fornecem liquidez ao Oyster AMM, criam posições longas para o pool de liquidez e compensam posições curtas para as contas dos LPs. A soma dessas posições é a posição líquida do LP. Inicialmente, as posições longas e curtas são iguais, resultando em uma posição líquida de 0. A largura do intervalo de preço do LP determina o número de posições longas criadas; um intervalo mais amplo cria menos posições longas e um intervalo mais estreito cria mais. Conforme os preços flutuam dentro do intervalo estabelecido, de acordo com o mecanismo oAMM, as mudanças nos preços afetam a posição líquida e a garantia restante. A curva xyk no modelo oAMM reflete as mudanças no tamanho das posições longas, com o ativo base e o ativo de cotação como os eixos horizontal e vertical, respectivamente. A mudança na garantia é definida por uma fórmula separada.

Curva de preço virtual no Oyster AMM

Remover liquidez:

Os provedores de liquidez (LPs) podem remover a liquidez das suas posições concentradas a qualquer momento e convertê-la em posições de negociação, que consistem na posição líquida implícita e na margem restante, bem como nas taxas ganhas. Uma vez removida e convertida a liquidez concentrada, os LPs podem gerir as suas posições de negociação em conformidade.

Quando o preço de mercado cai abaixo do limite inferior do intervalo de preço, o sistema remove automaticamente a liquidez para o LP e converte-a em uma posição longa. Da mesma forma, quando o preço de mercado sobe acima do limite superior do intervalo de preço, o sistema remove automaticamente a liquidez e converte-a em uma posição curta para o LP.

Uma vez que os riscos no pool estão equilibrados, a um preço atual dado, se houver uma posição longa, haverá uma posição curta correspondente. Vamos assumir que o preço atual é 1000. Quando mais pessoas vendem a descoberto no mercado, o preço do contrato cai. Por exemplo, se um LP chamado Alice abrir uma posição longa de 100 e uma posição curta de 100, e o preço cair de 1000 para 999, indica que os traders estão vendendo a descoberto ao preço de mercado. Se um trader executar uma posição curta de 20 ao preço de mercado, a posição longa de Alice aumenta para 120, enquanto sua posição curta permanece em 100, resultando em uma posição líquida longa de 20. Por outro lado, se o preço subir de 1000 para 1001, indicando que os traders estão comprando a preço de mercado, e um trader executar uma posição longa de 20 ao preço de mercado, a posição longa de Alice diminui em 20 para 80, enquanto sua posição curta permanece em 100, resultando em uma posição líquida curta de 20.

Vamos definir alguns parâmetros:

Suponha que o valor total dos tokens adicionados por um determinado fornecedor de LP seja M, e M USDC também se refere ao valor total do depósito.

O preço atual do Token0 no par de negociação do Token1 é Pc.

O preço mais baixo e o preço mais alto do intervalo selecionado são designados como Pa e Pb, respetivamente.

a é o parâmetro do intervalo de preço do LP, onde o limite superior de preço Pb = a · Pc, o limite inferior de preço Pa = Pc / a ，( a > 1 )

A taxa de requisito de margem inicial é expressa como ri.

Use xvirtual e yvirtual, respetivamente, para representar os valores implícitos de x e y do modelo de produto constante de intervalo total.

Criar uma posição longa inicial xreal para a liquidez e criar uma posição curta compensatória do mesmo tamanho para o LP.

No Oyster AMM:

Posição longa inicial

A posição líquida implícita quando o preço atinge o limite do intervalo Pb

O lucro e a perda da margem quando o preço atinge o limite do intervalo Pb é

Mesmo que a fórmula acima Pb seja alterada para Pa, o lucro e a perda da posição líquida implícita e da margem quando o preço atinge o limite do intervalo Pa podem ser obtidos.

Vamos dar um exemplo específico. Quando o preço do WBTC é 61879, Bob adiciona um depósito de 1000USDB à pool WBTC/USDB e define os parâmetros do intervalo de preço. Defina como 3. (A taxa de margem inicial desta pool é definida pelo sistema como ri = 3%, o que significa que a alavancagem máxima é de 33,3 vezes)

Neste momento, pode ser calculado que: M=1000, o preço atual do par de negociação é Pc=61879,

O preço limite inferior do LP é aproximadamente Pa = Pc / a = 20626, o preço limite superior do LP é aproximadamente Pb = a · Pc = 185637。

Posição longa inicial xreal = 0.0119 (o valor atual é cerca de 736usdb)

A posição líquida implícita quando o preço atinge o limite do intervalo Pa Posição Líquida(Pa)=0.0206

Neste momento, o lucro e a perda de margem são PnL(Pa)=-311 (portanto, a situação de margem restante é 1000-311=689)

Os dados seguintes são realmente medidos através da plataforma: (Visto que a frente do SynFutures não pode personalizar α e só pode deslizar o limite de preço, haverá uma ligeira diferença do valor teórico)

Quando o preço atual do WBTC é 61879, a situação do par de negociação WBTC/USDB LP

5. Progresso e Perspetivas

Atualmente, a SynFutures lançou inúmeros pares de negociação de ativos de longo prazo, como $YES, $PAC, $DEGEN, $WIF, $MERL, etc., atingindo mais de $50 bilhões em volume de negociação. Seu volume de negociação diário representa consistentemente cerca de 15% do mercado de plataformas de derivativos descentralizados. De acordo com dados da DeFillma, seu volume de negociação diário está entre os três primeiros entre as bolsas de derivativos descentralizadas.

A plataforma permanece muito ativa, com atualizações que incluem o lançamento de negociações móveis e recursos de LP, intervalos de dados aprimorados visíveis em gráficos de profundidade e páginas de portfólio otimizadas. A SynFutures coleta feedback dos usuários prontamente e responde rapidamente.

Além disso, a SynFutures está colaborando ativamente com as principais bolsas para promover sua plataforma, visando um desempenho ainda mais impressionante em 2024 e levando o mercado de derivativos on-chain a novos patamares de atividade.

Declaração:

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