После того как SEC отклонила несколько заявок на Bitcoin spot ETF в последние годы, в августе этого года SEC и Grayscale проиграли дело, касающееся отказа в преобразовании GBTC в Bitcoin spot ETF. В то же время BlackRock, крупнейшее в мире учреждение по управлению активами, и несколько других институтов подали заявку на Bitcoin spot ETF в SEC. Bitcoin spot ETF неудержимо приближаются.

Что такое биткойн Spot ETF?

Фонды, торгуемые на бирже криптовалют (ETF), относятся к фондам, отслеживающим цену одной или нескольких криптовалют путем инвестирования в криптовалюты или связанные инструменты. В настоящее время широко обсуждаемый биткоин-ETF - это ETF, отслеживающий цену биткоина, который включает в себя в основном ETF на фьючерсы на биткоин и ETF на местные биткоины. Основное различие заключается в том, что базовый актив, соответствующий покупаемым инвесторами акциям ETF на фьючерсы на биткоин, - это фьючерсы на биткоин, в то время как базовый актив, соответствующий акциям ETF на местные биткоины, - это биткоин.

Основной особенностью ETF по сравнению с обычными публичными фондами является то, что он может торговать долями фонда на традиционных фондовых биржах, как акции, что означает, что если пройдет Bitcoin Spot ETF, инвесторам не нужно проходить через сложные процессы - например, загрузку подключения кошелька, создание общественно-частного ключа или торговлю через централизованную биржу - вместо этого можно просто приобрести доли ETF и непосредственно наслаждаться доходностью Bitcoin. Эти процессы несложны для тех, кто с ними знаком, но все равно есть порог для инвесторов, не разбирающихся совершенно в криптовалютах. Bitcoin Spot ETF понижает этот порог и предоставляет таким инвесторам, особенно институтам, финансовые инструменты, знакомые инвесторам, и обеспечивает безопасность юридической защиты.

Как работает биткойн ETF, взяв в качестве примера биткойн спот ETF, сначала эмитент приобретет активы биткойна, либо напрямую у владельцев биткойна, либо через централизованную биржу. Эти активы хранятся в кошельках биткойна с множеством мер защиты, таких как холодные кошельки. Во-вторых, эмитент создает фондовые акции, и стоимость этих акций тесно следует за колебаниями цен биткойна. В этом процессе Авторизованные Участники несут ответственность за создание и погашение фондовых акций. Обычно это крупные финансовые учреждения, часто выступающие как вторичные рыночные организаторы. Инвесторы могут покупать или продавать фондовые акции на традиционной фондовой бирже, так же как торгуют акциями. Кроме того, авторизованным трейдерам также необходимо арбитражировать разницу в цене, когда на фондовые акции наблюдается премия или дисконт, чтобы обеспечить соответствие цены фондовых акций стоимости биткойна.

Первый биткоин ETF - ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ETF фьючерсов на биткоин, который торгуется на Чикагской товарной бирже с октября 2021 года. Однако в настоящее время SEC не утвердил ни одного биткоин-ETF.

Первым финансовым инструментом, создающим акции на основе биткойна, стал Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), который дебютировал в 2013 году и был официально размещен на бирже в 2015 году. В январе 2020 года GBTC был одобрен для регистрации SEC. Прошел, став первым инвестиционным инструментом криптовалют, соответствующим требованиям SEC. Однако GBTC не является биржевым фондом, а является фондом с закрытым концом, который торгуется через внебиржевые биржи. Хотя акции фонда GBTC позволяют инвесторам получать доход от биткойна, не имея непосредственно биткойна, как фонд с закрытым концом, цена акций фонда GBTC зависит от соотношения спроса и предложения на вторичном рынке и не связана с активами фонда, соответствующими биткойну. Поэтому часто наблюдается разница в цене между стоимостью акций GBTC и стоимостью позиций биткойна.

GBTC активно взаимодействовал с SEC, надеясь превратиться в Биткойн ETF на месте, но не был утвержден. Все изменилось только в августе 2023 года. Апелляционный суд округа Колумбия в Вашингтоне решил, что SEC неправильно отклонила заявку GBTC на преобразование GBTC в ETF. SEC должна была повторно рассмотреть заявку, но SEC не обжаловала это решение. Такое решение не означает, что SEC обязано утвердить заявку GBTC, но это несет крайне положительные новости для рынка.

процесс одобрения SEC

Для простоты, учреждение представляет соответствующие материалы для заявки на ETF в SEC. После подтверждения SEC публикует документ 19b-4 в Федеральном реестре. После этого SEC приступит к процессу утверждения в течение 240 дней, и на 45-й, 90-й, и результаты заявки будут общедоступно озвучены на 180-й или 240-й день или объявлены о переносе на следующую дату.

SEC уже давно выражает обеспокоенность по поводу отсутствия регулирования криптовалютного рынка, что стало основной причиной отклонения заявок на ETF криптоактивов. В предыдущих причинах отказа SEC настаивала на том, что отсутствие регулирования и надзора за рынком криптовалют, отсутствие необходимой информационной прозрачности, сложность в обеспечении безопасности активов и другие факторы привели к «опасениям по поводу потенциального мошенничества и манипуляций», и подчеркнула, что рынок должен быть полностью обменом информацией и надзором.

После того как SEC проиграла свое дело против Grayscale, суд решил, что SEC больше не может использовать "потенциальный мошенничество и манипуляции" как причину для отказа в утверждении Bitcoin spot ETF, но SEC все еще может найти другие причины для отказа в утверждении Bitcoin spot ETF.

Статус заявки на Bitcoin spot ETF

Помимо Grayscale, который подал заявку, многие институты подали заявки в SEC на Bitcoin spot ETF в 2023 году. Например, BlackRock подал заявку на iShares Bitcoin Trust, Fidelity подал заявку на Wise Origin Bitcoin Trust, Ark Invest подал заявку на ARK 21Shares Bitcoin ETF и т. д. Следует отметить, что большинство этих институтов не подают заявку в SEC впервые. После нескольких лет борьбы с SEC, они снова подали заявки на Bitcoin spot ETF в SEC практически одновременно в этом году, включая впервые подачу BlackRock. BlackRock известен выпуском фондов, отслеживающих индексы. Его флагманский продукт, iShares, занимает практически 50% доли рынка ETF в США. Его успешность в подаче заявок на ETF близка к 100%. Это также важный фактор, почему рынок считает, что Bitcoin spot ETF будет принят в следующем году.

Более того, эти институты, представленные BlackRock, полностью скорректировали свои стратегии. Чтобы смягчить опасения SEC, BlackRock и другие институты предложили Соглашения о совместном наблюдении, что является способом смягчения манипуляций на рынке и риска мошенничества. Соглашение о совместном контроле.обмен криптовалютойСоглашение с регулятором рынка, позволяющее обеим сторонам обмениваться данными о транзакциях и информацией для мониторинга транзакций. Если появляются подозрительные торговые данные или информация, эта информация будет передана регуляторам, эмитентам ETF и криптовалютным биржам одновременно. BlackRock и Ark Invest выбрали Coinbase Custody Trust Company в качестве кастодиана для своего Биткойна и Bank of New York Mellon в качестве кастодиана для своих наличных средств.

Судя по прошлым ситуациям, SEC обычно не утверждает Bitcoin spot ETF заранее и выбирает объявить результаты в день окончательного утверждения. В настоящее время, ближайшее к окончательной дате утверждения - ARK 21Shares Bitcoin ETF, поданный Ark Invest, который будет объявлен в 2024 году. Результаты были объявлены 10 января 2024 года, и окончательная дата утверждения для BlackRock и нескольких других учреждений была назначена на 15 марта 2024 года. По информации, приведенной Reuters, дискуссии между SEC и управляющими активами, подающими заявки на Bitcoin spot ETF, углубились в ключевые технические детали, включая регулятивные меры, механизмы подписки и погашения. Это свидетельствует о том, что SEC может скоро утвердить эти продукты. Мы можем увидеть утверждение Bitcoin spot ETF уже 10 января следующего года.

Влияние рынка на Bitcoin Spot ETF

Используя ETF на базе золота в качестве ориентира, 28 марта 2003 года в Австралии был утвержден первый ETF на базе золота, физическое золото ETFS. Позже, 18 ноября 2004 года, был утвержден крупнейший в мире ETF на базе золота, SPDR Gold Trust, в Соединенных Штатах. Это имело огромное влияние на мировой рынок золота. За следующие десять лет цена на золото выросла с $332 за унцию до $1,600 за унцию.

Перед запуском ETF на золото было сложно инвестировать прямо в золото. Инвесторы часто могли получить экспозицию к золоту только путем покупки золотых слитков. Однако такая низкая ликвидность и эффективность отпугивали многих инвесторов. Внедрение ETF на золото позволяет инвесторам получать экспозицию к золоту, не владея им, и торговать им так же легко, как акциями. Благодаря ETF на золото многие учреждения управления активами включили золото в свои портфели активов, что привело к инъекции огромных сумм ликвидности на рынок золота и способствовало быстрому росту цен на золото в течение следующих десяти лет.

В некотором смысле Биткойн, известный как цифровое золото, имеет много общего с золотом. Биткойн рассматривается основными финансовыми рынками как знакомый актив с хеджирующими свойствами, свойствами избегания рисков и диверсификацией. Поэтому даже при учете его волатильности есть также большое количество управляющих активами, готовых включить Биткойн в свои портфели. Однако из-за ограничений в процессе соблюдения и утверждения основные учреждения управления активами не могут напрямую держать Биткойн. То, что на рынке срочно нужно, это соблюдающий финансовый инструмент, который поможет инвесторам преодолеть эти трудности. Это также существенная причина, почему продвигаются Биткойн-ETF на месте.

Биткойн spot ETF станет крупнейшим мостом, соединяющим учреждения управления активами и Биткойн с рыночной капитализацией менее 1 триллиона долларов США и масштабом около 50 триллионов долларов США. Он внесет триллионы ликвидности в Биткойн. У Биткойн spot ETF есть следующие потенциальные рыночные воздействия:

1. Увеличение прямых инвестиций в Биткойн: Биткойн-ETF привлек бы инвесторов на финансовых рынках. Биткойн всегда ограничивался высокими затратами на обучение и отсутствием финансовых инструментов, что привело к тому, что в индустрии управления активами не хватает эффективных инвестиционных каналов для инвестирования в Биткойн. Такие институциональные инвесторы не могут предоставлять прямые инвестиции клиентам из-за ограничений в процессе соответствия и утверждения. Услуги по Биткойну или другим криптовалютам. Появление Биткойн-ETF дает инвесторам на финансовом рынке, особенно институциональным инвесторам, знакомый финансовый инструмент для получения экспозиции к Биткойн.
2. Повышение юридического признания биткоина: спотовые биткоин-ETF еще больше повысят статус биткоина в основной финансовой системе. Традиционные учреждения по управлению активами часто не могут держать биткоины напрямую или покупать их на централизованных биржах по юридическим причинам. Спотовые биткоин-ETF могут решить эту проблему, потому что с помощью спотовых биткоин-ETF управляющие активами смогут предоставлять инвесторам юридически защищенные активы. Это может способствовать юридическому признанию биткоина на мейнстримном рынке и повысить доверие к биткоину на мейнстримном рынке.
3. Расширение портфеля активов учреждений управления активами: Bitcoin spot ETF предоставит учреждениям управления активами более диверсифицированный портфель активов. По сравнению с финансовыми инструментами, предоставляемыми существующими Bitcoin futures ETF и доверительными учреждениями, Bitcoin spot ETF могут обеспечить прямое воздействие на Bitcoin с одной стороны, а с другой стороны могут снизить разницу в цене между стоимостью акций и резервным Bitcoin. Это лучший финансовый инструмент для управляющих активами, желающих участвовать на рынке Bitcoin.

Взгляд в будущее Биткойна

После более чем десяти лет развития признание Биткойна на рынке финансов продолжает расти. Под непрерывным давлением инвесторов и финансовых учреждений регулирующие органы, хотя и неохотно, все же должны законно признать ценность криптовалют, таких как Биткойн, тем самым открывая дверь для управления активами ведущих учреждений.

Принятие биткойн-ETF на месте — лишь начало вхождения основных финансовых рынков на рынок криптовалют. С начала года глобальные регулирующие органы активно создают регулирующую базу для криптовалютного рынка. Следует отметить, что действия регулирующих органов не повлияют на цензуростойкость криптовалют, которая определяется степенью децентрализации криптографии и криптовалют. Напротив, действия регулирующих органов могут устранить мошеннические схемы, замаскированные под видом технологий на рынке шифрования для инвесторов, и преодолеть препятствия, установить регламенты для основных финансовых учреждений для вхождения на рынок шифрования.

В этом году Европейский союз сделал большой прогресс в установлении регулятивной основы для отрасли шифрования. Европейская комиссия занимается установлением регулятивной основы для отрасли шифрования с 2018 года и проголосовала за принятие MICA (Markets in Crypto-Assets Regulation) 20 апреля этого года. В настоящее время это самая всесторонняя регулятивная основа для криптоиндустрии в мире. ЕС надеется воспользоваться регулятивным вакуумом на американском крипто-рынке, чтобы установить всестороннюю регулятивную основу и создать правовую определенность для крупных технологических компаний и управляющих активами для входа на крипто-рынок, тем самым играя ведущую роль в регулировании криптовалют в мировом масштабе.

По сравнению с Bitcoin Spot ETF, цель которого создание финансового инструмента для инвестирования в Биткойн, MICA более амбициозен. Его цель - прокладывать путь для всех институтов непосредственно инвестировать или участвовать на крипторынке.

Рынок в целом ожидает, что с запуском спотового биткоин-ETF и халвинга биткоина в сочетании с окончанием цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системой рыночная стоимость биткоина приведет к беспрецедентному росту. Но в долгосрочной перспективе это может быть только началом. Принятие Bitcoin Spot ETF, несомненно, станет важным поворотным моментом в истории биткоина и даже мировых финансов. В будущем мы увидим, что нормативно-правовая база продолжит внедряться во всем мире. Биткоин будет глубоко интегрирован с основными финансовыми рынками и станет цифровым золотом, признанным всеми.

Ссылка на справочник

1.https://www.investopedia.com/spot-биткойн-ETF-8358373

2.https://www.msn.com/en-us/money/savingandinvesting/bitcoin-jumps-amid-new-wave-of-bullishness-on-crypto-etf-approvals/ar-AA1ihqin

3.https://www.washingtonpost.com/business/2023/10/17/spot-bitcoin-etf-what-to-know-about-grayscale-blackrock-ishares-funds/12ca3ba0-6d17-11ee-b01a-f593caa04363_story.html

4.https://cn.tokeninsight.com/zh/tokenwiki/all/bitcoin-spot-etf-when-will-be-the-approval-date

5.https://www.odaily.news/post/5190473

6.https://www.odaily.news/post/5190823

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [зеркало]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Торговый интерн PSE [@JohnHol]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они решат это незамедлительно.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.