1. نقاط رئيسية للتقرير

1.1 منطق الاستثمار الأساسي

• لقد شاركت جيلاتو بشكل عميق في مجال خدمات المطورين لسنوات عديدة وقد شكلت مجموعة خدمات مطور نسبياً كاملة. من المتوقع تحقيق اختراقات تجارية بالاقتران مع خدمة RaaS التي أطلقوها في نهاية عام 2023.
• دخلت مشاريع RaaS فترة كثيفة من إصدار العملات. Altlayer و Dymension و Saga قد صدرت جميعها عملات في المستقبل القريب. بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا Conduit و Caldera مع خلفيات تمويل ممتازة في المسار. من المتوقع أن يحظى مسار RaaS باهتمام مستمر من السوق في المستقبل.

1.2 المخاطر الرئيسية

• صعوبة في تحقيق الإيرادات. يحدد نموذجا العمل الرئيسيان لجيلاتو، التشريع الذكي للعقود وخدمة الروبوتات كخدمة، صعوبة تحقيق الإيرادات.
• تنافس قوي. تشكل الشركات المنافسة في مجال العقود الذكية التلقائية، مثل Chainlink، وفي مجال RaaS، مثل Altlayer، Conduit، Caldera، وDymension، تنافسًا قويًا لـ Gelato، وليس لـ Gelato ميزة تنافسية قوية بما فيه الكفاية.
• حالات استخدام الرمز محدودة.

1.3 التقييم

نظرًا لعدم توفر بيانات الإيرادات في مسار العمل الرئيسي لشركة Gelato، لا يمكننا تقديم تقدير دقيق.

بناءً على قيمة السوق المتداولة وإجمالي قيمة السوق المتداولة، فإن قيمة سوق جيلاتو الحالية جذابة نسبيًا مقارنة بمنافسيها.

2. نظرة عامة على المشروع

2.1 نطاق العمل

2.1.1 تلقائي

بشأن جيلاتو، نشرت مينت فينتشرز سابقًاتقرير بحثفي ديسمبر 2021. يمكن للأفراد المهتمين زيارة الرابط لمعرفة المزيد. \

في ذلك الوقت، كانت الأعمال الرئيسية لـ Gelato هي "تنفيذ العقود الذكية تلقائيًا"، على وجه التحديد "تنفيذ العملية B عند حدوث الشرط A." وفيما يلي المنتجات/الميزات التي قاموا بإطلاقها:

• طلبات الحدود للوسيط الآلي AMM (A = يصل سعر الرمز إلى قيمة معينة ، B = التجارة). تم إطلاق خدمة الطلب المحدود لـ Gelato سابقًا باسم منتج منفصل يدعى Sobert Finance وتم دمجه مباشرة في الصفحات الرسمية لـ PancakeSwap و QuickSwap (أكبر Dex لـ Polygon) و SpookySwap (أكبر Dex لـ Fantom) ، مما يدل على اعتراف شركاء Gelato بمنتجاتهم.
• الاقتراض خالٍ من التصفية (A = LTV للإقراض يصل إلى قيمة معينة، B = استرداد الضمان، تبديل الضمان بالدين، سداد الدين). تم إطلاق هذه الميزة لـ Gelato سابقًا باسم منتج للمستخدمين النهائيين يُسمى Cono Finance وحصل على منح من Aave وتكامل من قِبل Instadapp.
• أداة إدارة المركز ل Uniswap V3 تسمى G-UNI (A = يصل سعر الرمز المميز إلى قيمة معينة ، B = ضبط نطاق سوق LP). في سبتمبر 2021 ، أضافت MakerDAO USDC-DAI LP من G-UNI كضمان لتوليد DAI ، ووصلت TVL (إجمالي القيمة المقفلة) من G-UNI إلى ما يقرب من 2 مليار دولار. في عام 2022 ، انفصلت Gelato عن G-UNI باسم Arrakis Finance واستعدت لإطلاق رمز مميز منفصل. ومع ذلك ، عندما حولت MakerDAO تركيزها إلى RWA (أصول العالم الحقيقي) في عام 2022 ، انخفض TVL الخاص ب Arrakis بشكل كبير.

تغييرات Arrakis TVL المصدر: Defillama

بالإضافة إلى السمات الثلاثة النموذجية المذكورة أعلاه، يحتوي Automate من Gelato أيضًا على العديد من الحالات الأخرى للاستخدام، التي تم اعتمادها أيضًا من قبل العديد من مشاريع DeFi. على سبيل المثال، يساعد في تطوير بروتوكول زراعة العائد لكسب الأرباح، وتحديث المعلومات المرجعية، والمزيد.

مصدرموقع جيلاتو الرسمي

بصفة عامة، تقدم خدمات التشغيل التلقائي لـ Gelato العديد من المنتجات المفيدة لمطوري العملات المشفرة والمستخدمين، مما يوفر الكثير من الراحة.

تخطط Gelato لترقية خدمتها الآلية إلى 'Web3 Function' في يونيو 2024، والتي ستدعم مزيدًا من شروط التشغيل، مما يتيح للمطورين تنفيذ معاملات على السلسلة بناءً على أي بيانات خارج السلسلة (API/subgraphs، إلخ.) والحسابات. ستتم تخزين هذه الشروط على IPFS وسيتم تقديمها في نهاية المطاف إلى Gelato للتنفيذ.

2.1.2 Rollup كخدمة

أطلقت Gelato رسميًا Rollup as a Service (RaaS) في نهاية عام 2023. يساعد RaaS المطورين على اختيار تراكم تقنيات مناسب لنشر Rollup بسهولة. مع التطور السريع لـ ETH L2، قدمت مشاريع L2 الرائدة أطر عملها مفتوحة المصدر (Optimism قدمت OP stack، Arbitrum قدمت Arbitrum Orbit، Polygon قدمت Polygon CDK) لمساعدة المطورين في نشر Rollup بسرعة. ونتيجة لذلك، ظهر عدد كبير من مقدمي الخدمات الطرفية، مثل Gelato، لمساعدة المطورين في التعامل مع "احتياجات ذات صلة بالبلوكشين".

على الرغم من أن RaaS هو مسار ناشئ جديد، إلا أن المنافسة الحالية شرسة، وسنقوم بتحليلها بالتفصيل في القسم 3.1 المساحة الصناعية والمنافسة.

خدمة Gelato RaaS تتكامل حاليًا مع مزودي خدمات البنية التحتية المختلفة:

• يدمج برنامج OP stack، وCDK Polygon، وArbitrum Orbit عند طبقة التنفيذ
• تم دمج إيثيريوم وسيليستيا وأفيل في طبقة DA
• تكامل Layerzero و Connext من حيث التكامل بين السلاسل
• يدمج Redstone و Pyth و API3 على الموردين
• متكامل مع The Graph و Goldsky للفهرسة
• يتم دمج مدفوعات العملات الورقية الأخرى مع Moonpay و Monerium، وتم دمج خدمات التحقق من الهوية (KYC) مع Fractal ID، وتم دمج خدمات المحفظة مع Safe، إلخ.

بشكل أساسي، قد قامت Gelato بالتكامل مع معظم مقدمي خدمات البنية التحتية، باستثناء Chainlink، الذي يتنافس مع Gelato في بعض الجوانب. يوفر Gelato للمطورين مجموعة شاملة من الخدمات.

خدمة Gelato حاليًا لديها مستخدمين: Astar Network ($ASTR) وليسك ( $LSK)، أكملت شبكة Astar تمويلاً بقيمة 22 مليون دولار أمريكي بقيادة Polychain في 22 يناير. إنها سلسلة عامة معروفة في اليابان. يخططون لاستخدام خدمة Gelato's RaaS لإطلاق zk Rollup استنادًا إلى Polygon CDK. من ناحية أخرى، Lisk هو مشروع سلسلة تطبيقات معمر الذي أعلن مؤخرًا انتقاله إلى L2ETH.

مستخدم آخر في خط الأنابيب هو. جيلاتو لديهمقترحلتصبح مزود خدمة RaaS لشبكة ApeChain على منتدى حوكمة ApeDAO. حاليا، هو في مرحلة المناقشة على منتدى الحوكمة.

2.1.3 إعادة توجيه

أطلقت جيلاتو خدمة الريلي في عام 2021. تتيح خدمة الريلي للبروتوكولات دفع الغاز نيابة عن المستخدمين، مما يخفض عتبة إدخال المستخدمين إلى عالم الويب3.

بعض الحالات الاستخدام النموذجية تشمل:

• مساعدة مستخدمي بروتوكولات NFT على إنتاج NFT دون غاز. بروتوكول إنشاء وجمع NFT زورايستخدم ميزة Relay من Gelato.
• مساعدة مستخدمي بروتوكولات الجسر العابر للسلاسل في إجراء معاملات عابرة للسلاسل بدون رسوم غازية. ويشمل ذلك المستخدمين الخاصينشبكة Connext وKinetex.

مصدر:موقع جيلاتو الرسمي

وفقًا للمعلومات المقدمة من قبلIOSG, في الفترة من 2022 إلى 2023، يأتي ما يقرب من نصف حجم أعمال جيلاتو من ريلي. أصبحت الإيرادات من شبكة ريلي مصدرًا رئيسيًا للفريق للبقاء على قيد الحياة خلال سوق الدببة. ومع ذلك، لم يكشف فريق جيلاتو عن الدخل الناتج عن خدمة ريلي.

2.1.4 خدمات البنية التحتية الأخرى

توفر Gelato أيضًا العديد من خدمات البنية التحتية الأخرى، مثل:

• وظيفة العدد العشوائي القابل للتحقق (VRF) توفر خدمات العدد العشوائي القابلة للتحقق للعالم التشفيري ويمكن استخدامها في الألعاب و NFT ومشاريع أخرى.
• تجريد الحساب، محفظة ذكية تعتمد على المعيار ERC-4337
• خدمة الدفع عبر عدة سلاسل 1Balance. يمكن لـ 1Balance مساعدة المطورين في التعامل مع مشاكل الدفع المختلفة بشكل أسهل، كما أنها تدعم الدفع لجميع أعمال Gelato.

تم دمج خدمات البنية التحتية أعلاه أيضًا في مكون Gelato's RaaS. سنوات من العمل العميق في صناعة خدمات مطوري الويب3 والأدوات الغنية التي جلبوها قد تمنحهم ميزة كبيرة على منافسيهم في RaaS الآخرين.

2.2 حالة الفريق

هيلمار أورث، اثنان من مؤسسي جيلاتو (X:@hilmarxo ) ولويس شليسكي (X:@gitpushaكلاهما مطوران، وكتبا كل منهما الوظائف الأساسية الأولية لمنتج جيلاتو. الاثنان كانا صديقين مقربين منذ الجامعة وقد عملا معًا منذ ذلك الحين. قبل جيلاتو، قاما بتأسيس شركة ناشئة متخصصة في مساعدة الشركات الأوروبية الكبيرة على استكشاف نماذج أعمال جديدة باستخدام العقود الذكية. في وقت لاحق، شاركا في سلسلة من الهاكاثونات مثل ETHParis، ETHBerlin، ETHCapetetown، و Kyber Defi Hackathon، وحققا نتائج جيدة وتأثيرًا. وكان ذلك أيضًا بسبب ذلك الأمر الذي تمكنا من الحصول على المنح من جنوسيس وميتاكارتيل وإنشاء شبكة جيلاتو.

وفقًا لمعلومات LinkedIn، يضم فريق جيلاتو ما مجموعه 29 شخصًا وهو فريق عمل متوسط ​​الحجم في مجال العملات المشفرة. من خلال الوضع الحالي للتوظيف على الموقع الرسمي، يبدي الفريق رغبة قوية في مواصلة التوسع في قسم التطوير الاعمال والسوق.

من وجهة نظر التطوير السابق، تمكنت جيلاتو من توفير منتجات مفيدة، ولكن لم يكن هناك الكثير من الاستثمار في بي دي. وفقًا لمنشور علىمنتدى الحكم, ميزانيتهم الإجمالية للتسويق وتطوير الأعمال في عام 2022 هي فقط 103،600 دولار.

يظهر أهمية الاستثمار في التطوير التسويقي والتطوير التجاري لمشاريع البنية التحتية من عملية تطوير Chainlink و Polygon. قد يكون قدرة Gelato على زيادة الاستثمار بشكل فعال في التطوير التسويقي والتطوير التجاري نقطة مهمة لتطورها المستقبلي.

2.3 تمويل وشركاء مهمون

حصلت جيلاتو على مجموع 4 جولات من جمع التبرعات، بما في ذلك 3 جولات من الإجراءات الخاصة وجولة واحدة من الإجراءات العامة. وتفاصيلها كالتالي:

• جرى الجولة الأولى في سبتمبر 2020، حيث تم جمع 1.2 مليون دولار من المستثمرين: IOSG، Galaxy Digital، D1 VC، The LAO، Ming Ng، MetaCartel، Christopher Jentzsch. تبلغ تكلفة $GEL المقابلة لهذه الجولة من التمويل 0.019 دولار أمريكي.
• في سبتمبر 2021، أعلنت Gelato عن جمع تمويل بقيمة 11 مليون دولار أمريكي من المستثمرين: Dragonfly، Parafi، IDEO، Nascent، Stani Kulechov (مؤسس Aave). تبلغ تكلفة $GEL المقابلة لهذه الجولة من جمع التمويل 0.2971 دولار أمريكي.
• سيتم أيضا إجراء العرض العام في سبتمبر 2021، مما يجلب 5 ملايين دولار أمريكي. تبلغ تكلفة $GEL المقابلة لهذه الجولة من التمويل أيضا 0.2971 دولار أمريكي.
• في ديسمبر الماضي، أنهت Gelato جولة تمويل توسعية، بقيادة IOSG. لم يتم الكشف عن مبلغ وطريقة التمويل.

بالإضافة إلى ذلك، عندما تم إنشاء المشروع لأول مرة، تلقوا منحًا من Gnosis وMetaCartel.

أما بالنسبة للشركاء، فإن لدى Gelato مجموعة واسعة من الشركاء بسبب وجودها في صناعة خدمات المطور وعرضها RaaS (Robots-as-a-Service) للعملاء الخارجيين. لقد قمنا بالفعل بسرد معظم شركائهم في النص السابق.

بالإضافة إلى ذلك، توج جيلاتو بلقب الفائز في سلسلة BNBأقيم المباني الأكثر قيمة iiiفي 2021.

3.تحليل الأعمال

3.1 مساحة الصناعة والمناظر الطبيعية للتنافس

سنقوم في الأساس بتحليل خدمة العقد الذكي التلقائي وسوق RaaS.

3.1.1 خدمة تشغيل العقود الذكية تلقائيًا

بالنسبة للمساحة السوقية والمنافسة في خدمات التشغيل التلقائي للعقود الذكية، قمنا بتقديم تحليل مفصل في السابقمقالة. وجهة نظرنا لم تتغير منذ ذلك الحين. هنا، نستخرج فقط النقاط الرئيسية:

هناك مجموعة واسعة من السيناريوهات في عالم Web3 التي تتطلب التنفيذ التلقائي للعقود الذكية ، مثل عوائد الاستثمار المتكررة ، ومدفوعات الرواتب العادية ، وإعادة توازن السيولة ، والمزيد. بالنسبة للمطورين ، يتطلب تصميم وتنفيذ مجموعة كاملة من برامج المراقبة والحساب والتنفيذ بأنفسهم قدرا كبيرا من القوى العاملة وتكاليف الوقت. يمكن لمقدمي خدمات الأتمتة مساعدة المطورين على تجنب "إعادة اختراع العجلة". بالنسبة لمقدمي الخدمات مثل Gelato ، فإن التكلفة الحدية لتقديم الخدمات للمستخدمين الجدد منخفضة. لا يوجد فرق بين أوامر الحد على Uniswap و Quickswap. لذلك ، فإن التعاون بين الطرفين أكثر "اقتصادية" لكلا الجانبين ، مع منطق تجاري قوي.

ومع ذلك ، قد تكمن المشكلة في حقيقة أن الخدمات التي تقدمها Gelato ليست متطلبة للغاية. قد لا يرغب المطورون في دفع مبلغ كبير مقابل هذه الخدمات. من الناحية العملية ، قد يواجهون صعوبات مماثلة مثل مزود خدمة أتمتة الويب 2 IFTTT: "يمكنهم توفير منتجات مفيدة ، ولكن لا يوجد الكثير من الأشخاص على استعداد لدفع ثمنها".

في مجال التشغيل التلقائي للعقود الذكية، اللاعبان الرئيسيان المستخدمان حاليًا على نطاق واسع هما Chainlink و Gelato. على الرغم من أن شبكة Keeper ($KP3R)، التي أنشأها Andre Cronje، كانت أيضًا تركز في وقت ما على هذا السوق، إلا أن شبكة Keeper بشكل كبير خرجت من هذا المجال مع مرور الوقت، وأصبحت الحالة الرئيسية لرمز KP3R هي توليد الدخل من خلال بروتوكول Fixed Forex.

وفقا لالكشف عن IOSG, جيلاتو تحمل حاليًا 80٪ من حصة السوق في سوق الأتمتة للعقود الذكية، وهو أمر مثير للإعجاب نظرًا لمشاركتها في سوق البنية التحتية Web3 حيث يعتبر Chainlink لاعبًا سائدًا. ومع ذلك، للأسف، لم تجلب حصة السوق العالية دخلًا مستقرًا، والمنتج حاليًا في حالة 'استقبال جيد وانتشار منخفض'، مما يجعل التسويق التجاري يواجه بعض التحديات.

من حيث المنافسة، على الرغم من دخول جيلاتو هذا السوق مبكرًا أكثر من شين لينك والذي يحتل حاليًا موقعًا رائدًا، إلا أنه في المدى المتوسط ​​إلى الطويل، شين لينك يمتلك علامة تجارية أقوى، وصول أكبر إلى المطورين، احتياطي تمويل فريق أكثر وفرة، والقدرة على الترويج المشترك مع خدمات أخرى داخل الشركة. ليس من السهل على جيلاتو الحفاظ على تقدمه في المنافسة مع شين لينك.

3.1.2 RaaS

لقد كانت RaaS مسارًا فرعيًا شهيرًا في مجال البنية التحتية على مدى السنوات الـ 23 الماضية، ولقد لفتت انتباه السوق مؤخرًا مع إطلاق بركة إطلاق Binance من Altlayer.

مع التطور السريع لـ ETH L2، يبدو أن مشاكل التوسع التي واجهت ETH في السابق تم حلها إلى حد كبير من خلال Rollup. خاصة بعد اكتمال ترقية Dencun القادمة، سيتم تخفيض تكلفة Rollup بشكل كبير بمقدار النظام، مما يوفر أساسًا راسخًا للترويج التجاري بمقياس واسع لـ Rollup.

يحتوي نظام Ethereum البيئي حاليا على البنية التحتية الأكثر شمولا في مجال web3 (بما في ذلك المحافظ والمتصفحات والأوراكل والفهارس وما إلى ذلك) ، وتجربة المستخدم داخل نظام EVM مقبولة على نطاق واسع بين مستخدمي web3 الحاليين. بالنسبة لمطوري التطبيقات ، فإن التحول إلى ETH Rollup ، بدلا من إنشاء سلسلة خاصة بهم والتعامل مع العديد من "الأمور المتنوعة" المتعلقة بتشغيل السلسلة ، يسمح لهم بالتركيز على التطبيق نفسه ، وهو اختيار جيد.

من جهة، نرى فرق مثل كوينبيس، Consensys، Mantle، وBlur، الذين حققوا بالفعل نتائج ممتازة في مجالات أخرى من web3، يختارون L2 عند بناء سلسلة في عام 2023 (على التوالي، بنانس وOKX بنيت سلاسل L1 في عام 2020).

من ناحية أخرى، يمكننا أيضًا رؤية المزيد والمزيد من مشاريع L1 تقرر الانتقال إلى Rollup، بما في ذلك:

• سيلو، مشروع عملة مستقرة يشبه إلى حد ما لونا، اقترح في 23 يوليو أنهم سينتقلون إلى L2 الخاص بETH
• أعلنت Lisk ، التي تأسست في عام 2016 ، في 23 ديسمبر أنها ستستخدم خدمة Gelato للتحول إلى L2 من ETH

ونتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل. ومع ذلك ، أثناء عملية تطوير مجموعة التحديثات ، لا يزال المطورون بحاجة إلى النظر في سلسلة من المشكلات والمقايضات ، مثل كيفية اختيار مجموعة التحديثات التي تناسب خصائصهم الخاصة ، وكيفية إنشاء وتشغيل جهاز التسلسل ، وكيفية حل مشكلات MEV ، وأي أوراكل وفهرس للاختيار. من الواضح أن مقدمي خدمات RaaS ، بصفتهم "مقدمي خدمات متكاملين" يستهدفون المطورين مباشرة ، لديهم طلب مستقر نسبيا في هذا السياق.

في نوفمبر 2023، أصدرت Binance تقرير بحثي حول الفرع الفرعي RaaS، الذي ذكر أساسا خمسة مشاريع: Conduit، Altlayer، Caldera، Gelato، و Lumoz. يمكن اعتبار المشاريع الأربعة الأخرى منافسين مباشرين لـ Gelato.

مصدر:باينانس RaaS بحث

يمكن رؤية الاتفاقيات أعلاه جميعها كجزء من نظام البيئة للحصول على عملة إثيريوم. في الواقع، بالنسبة للمطورين، هدفهم هو إنشاء سلسلة تطبيقات تتناسب بشكل أفضل مع احتياجاتهم، وما إذا كانت هذه السلسلة Rollup أو سلسلة IBC لـ Cosmos مهم بشكل خاص بالنسبة لهم. على الرغم من أن بنية النظام الأساسي لنظام البيئة إثيريوم متكاملة نسبيًا، إلا أن نظام البيئة إثيريوم ليس الخيار الوحيد.

للأسباب المذكورة أعلاه، نعتبر مقدمي خدمة "نشر السلسلة بنقرة واحدة" في نظام الكوزموس منافسين لجيلاتو. منافسو جيلاتو في مجال RaaS أو AppChain كخدمة هم كما يلي:

(في الواقع، هناك مشاركين آخرين في مجال RaaS مثل Astria، Gateway.fm، Karnot، Snapchain، Vistara، Zeeve، إلخ. نظرًا لقيود المساحة، لن نقدم عنا.)

من معلومات المشروع أعلاه، يمكننا أن نرى أنه على الرغم من أن RaaS هو مسار ناشئ، إلا أن هناك بالفعل العديد من اللاعبين في هذا المجال، وقد شاركت الشركات الرائدة في رأس المال الاستثماري في مشروع RaaS بالفعل. المنافسة شرسة. منذ النصف الثاني من عام 2023، هناك المزيد والمزيد من البروتوكولات التي تستخدم RaaS لنشر Rollup، بالإضافة إلى Altlayer، هناك أيضًا Dymension و Saga اللتان تعتمدان على Cosmos واللتان على وشك إصدار عملات، وقد دخل المسار بأكمله ذروة صغيرة.

اعتمادًا على الخدمات الفعلية عبر الإنترنت لمجموعات RaaS الحالية، يبدو أنه لا توجد تكلفة لتوفير خدمة RaaS نفسها. عدة مقدمي خدمات RaaS يأملون في الحصول على قيمة أكبر من الخدمات المشتقة المستقبلية.

من أجل استكشاف كيفية الحصول على عائدات المسار RaaS ، نأخذ Optimism كمثال لفهم عائد Rollup وهيكل التكلفة:

يتم دفع الغاز من قبل مستخدمي Rollup عمومًا إلى الطبقات الثلاث التالية:

• الطبقة التنفيذية. تواجه الطبقة التنفيذية مباشرة المستخدمين، وتقوم بجمع رسوم الغاز المدفوعة من قبل المستخدمين، وتدفع الرسوم إلى الطبقة DA والتسوية.
• طبقة DA. تضمن طبقة DA توافر البيانات لـ Rollup. هذا الجزء هو المكان الرئيسي حيث يدفع المستخدمون ثمن الغاز، وهو أيضًا الجزء الأساسي من تكلفة مشروع L2. بالإضافة إلى Ethereum، يتم توفير DA أيضًا من Celestia المشهورة حديثًا، ومن Avail المستقل لـ Polygon، ومن Eigenlayer.
• طبقة التسوية. تكمن مشكلة طبقة التسوية في وجود عدد قليل نسبيا من الرسوم التي يمكن الحصول عليها. يدفع Optimism حاليا حوالي 0.05ETH فقط في رسوم التسوية إلى Ethereum يوميا (مصدر）

بالنسبة لـ Optimism وأي Rollup آخر، فإن دخله = دخل طبقة التنفيذ، النفقات = نفقات DA + النفقات الخاصة بطبقة التسوية، والربح الإجمالي = دخل طبقة التنفيذ - نفقات DA - النفقات الخاصة بطبقة التسوية.

• أولاً وقبل كل شيء، من وجهة نظر بنود التكلفة، فإن الإنفاق على طبقة التسوية صغير جدًا. يدفع Optimism حاليًا حوالي 0.05ETH فقط كرسوم تسوية إلى Ethereum يوميًا.

الرسوم التي يدفعها التفاؤل إلى طبقة DA (أزرق داكن) وطبقة التسوية (برتقالي غالبًا غير مرئي)المصدر）

• ثم من منظور إجمالي الإيرادات ، نظرا لارتفاع تكلفة DA ، فإن مساحة "الربح الإجمالي" في Optimism ليست كبيرة.

قيمة مطلقة لصافي الربح في طبقة تنفيذ التفاؤل (الرمادي) ونفقات طبقة DA (الأزرق)المصدر: نفس الشيء كما هو مذكور أعلاه）

نسبة صافي الربح لطبقة التنفيذ Optimism (الرمادي) ونفقات طبقة DA (الأزرق)المصدر: نفسه كما هو مذكور أعلاه）

يمكننا أن نرى أنه في النظام البيئي Rollup بأكمله، فقد استولت DA على أكبر الأرباح. كمزودي خدمة RaaS، إذا أرادوا الحصول على دخل، فإنهم بحاجة إلى أخذ 10% إضافية من "الربح الإجمالي" لـ Optimism (= دخل طبقة التنفيذ - تكلفة DA - تكلفة طبقة التسوية)، وهو أمر عموماً صعب.

اعتمادًا على المعلومات الشاملة الحالية، قد تشمل الطرق المحتملة للحصول على الإيرادات/ القيمة التقاطية لـ RaaS:

• احصل على المزيد من الفوائد على طبقة التنفيذ من خلال استضافة المتسلسل، MEV، الخ. وهذا أيضًا المصدر الأكثر معقولية وإمكانية للدخل.
• كسب العائد عن طريق أن تصبح طبقة تسوية لـ Rollup/Appchain (على سبيل المثال Dymension)
• الرسوم لا تُجمع من خلال معاملات المستخدم، ولكن من خلال بنية تحتية أخرى مثل المحافظ المتكاملة، والمتصفحات، أو خدمات الاستشارات التقنية الأخرى.
• مماثل لرسوم الاشتراك في خدمات SaaS التقليدية

بالطبع، هناك أيضًا اللف الذي تم تعاون Altlayer مؤخرًا مع Eigenlayer لتحقيقه. يرون $ALT أكثر كفاءة اقتصادية، التقاط القيمة من خلال تكامله مع Restking. ومع ذلك، فإن هذا التقاط القيمة غير مرتبط مباشرة بخدمة RaaS (لف كخدمة) نفسها.

بشكل عام، نظرًا لأن هناك عددًا أقل من مشاريع RaaS فعليًا على الإنترنت، لم يتم تحديد طريقة الحصول على الإيرادات بعد. ولكن من خلال تحليل هيكل الإيرادات والتكاليف لـ Rollup، من الصعب الحصول على إيرادات من RaaS.

من حيث المنافسة، نظرًا لأن مستخدمي مزودي RaaS هم المطورون / فرق المشاريع، فإن التركيز الرئيسي لمزودي RaaS هو كيفية جذب هؤلاء المطورين / فرق المشاريع. على الرغم من أن مزودي RaaS المختلفين لديهم ميزات تقنية مختلفة، إلا أن الخدمات التي يمكنهم تقديمها تحدد إلى حد كبير من الإطار الأساسي. لذلك، نعتقد أن خدمات RaaS، بشكل عام، تظهر تجانسًا كبيرًا.

تحت العروض الخدمية المتجانسة نسبياً، قد يكون تأثير المشروع نفسه عاملاً حاسماً.

بالنسبة للمشاريع التي لم تصدر بعد الرموز، العامل الرئيسي هو المستثمر الرئيسي. من جهة، يمكن أن تقلل تأييد المستثمر الرئيسي بشكل كبير من الحاجز النفسي للمطورين/فرق المشاريع لاستخدام الخدمة، مما يزيد من احتمالية قبولها. من ناحية أخرى، يتوفر لدى المستثمرين الرئيسيين موارد وافرة من المطورين/فرق المشاريع ضمن الصناعة، والتي يمكن أن تجلب قاعدة عملاء طبيعية لمقدمي خدمات RaaS. يمكننا أن نرى أن مستخدمي Conduit يظهرون بشكل واضح خصائص تشبه تلك التي تظهر في Paradigm.

بالنسبة لمشاريع RaaS المرمزة بالفعل، يعتبر القيمة السوقية للمشروع مؤشرًا كميًا بسيطًا على تأثيرها.

بالنسبة لمشاريع RaaS ذات التأثير الجيد ، فإن قدرات BD الخاصة بالفريق هي العامل الرئيسي الذي يحد من سقف مشاريع RaaS على المدى الطويل.

في سوق RaaS ، الذي قد يبدو وكأنه محيط أزرق ولكنه في الواقع يقترب من المحيط الأحمر ، لا تتمتع Gelato بميزة من حيث التأثير وقدرات BD مقارنة بمنافسيها. تكمن ميزته بشكل أكبر في سنوات تركيز الفريق على خدمات المطورين ، مما يسمح لهم بتوفير مجموعة أكثر شمولا من أدوات التطوير.

تحليل نموذج الرمز الرمزي 3.2

إجمالي العرض الكلي لرمز حوكمة جيلاتو نتورك $GEL هو 420،690،000، وتوزيعه كما يلي:

• 50٪ يخصص لتطوير المجتمع (لاحقًا، من خلالتصويت حكمفي مارس من العام الماضي، تم الاحتفاظ بنسبة 20% لتمويل إضافي).
• 4% مخصصة للعرض العام في سبتمبر 21
• تم تخصيص 21٪ للمستثمرين الخاصين، وسيتم إصدار رموزهم بالنصف في سبتمبر 2022 وسبتمبر 2023 على التوالي (في وقت لاحق، من خلال التصويت عبر الحوكمة، تم نقل الرموز المقررة أصلاً للإصدار في سبتمبر 2023 إلى فبراير 2023).
• يتم تخصيص 25٪ للفريق، مع تخصيص 15٪ للفريق الحالي وتخصيص 10٪ لأعضاء الفريق المستقبليين. تخضع رموز الفريق لفترة قفل سنوية، بعد انتهائها سيتم إطلاق 25٪، وسيتم إطلاق الجزء المتبقي بشكل خطي على مدى ثلاث سنوات.

وفقًا لشروط القفل ، فإن أجزاء الرموز التي تحتفظ بها المستثمرون العامون والخاصون قد دخلت بالفعل في التداول. تحتفظ الجزء المجتمعي ب 27٪ من الرموز المقفلة ، وتحتفظ رموز الفريق ب 15 ٪ متبقية في حالة مقفلة. نسبة التداول العامة هي 58٪.

من خلال تحليل البيانات على السلسلة، لقد وجدنا أن من بين المستثمرين الخاصين، أربع عناوين تابعة لشركتي IOSG وDragonfly لم تبيع أيًا من رموز $GEL. هذه الأربع عناوين تمتلك بشكل مجتمع 12.4% من رموز $GEL.

حاليا، لدى GEL قيمة سوق متداولة تبلغ 164 مليون دولار أمريكي وقيمة سوق متداولة كاملة تبلغ 282 مليون دولار أمريكي.

وفقًا للوثائق الرسمية، فإن حالات الاستخدام لـ $GEL هي الحوكمة والتحصيص.

ولكن في الواقع، منذ إطلاقها، لم يكن لدى جيلاتو العديد من الأمور التي تحتاج إلى إدارتها. هناك فقط 10 أصوات بالمجموع على سنابشوت؛ $GEL ليس لديه وظيفة حقيقية للرهان عبر الإنترنت (باستثناء التعهد بـ $GEL في 22 عامًا للحصول على رموز حوكمة Arrakis) .

بشكل عام، استخدامات رمز $GEL محدودة.

3.3 المخاطر

المخاطر التي تواجه جيلاتو هي كما يلي:

• صعوبة الحصول على الدخل: سواء كانت الأتمتة الذكية للعقود أو عمل نظام الأجر كخدمة، يحدد نموذج أعمالها صعوبة الحصول على الدخل.
• المنافسون القويون: Chainlink في مجال التشغيل التلقائي للعقود الذكية، Altlayer، Conduit، Caldera و Dymension في مجال RaaS جميعهم يشكلون منافسي Gelato. بالمقارنة مع منافسيها، ليس لدى Gelato تنافسية قوية بما فيه الكفاية.

4 مستويات التقييم

بغض النظر عما إذا كانت الأتمتة الذكية للعقود أم RaaS، لا يمكننا حاليًا الحصول على بيانات دقيقة حول الإيرادات من المشاريع داخل الصناعة، لذا لسنا قادرين على إجراء تقييمات دقيقة. هنا، نقوم في الأساس بسرد القيمة السوقية الدائرة وإجمالي القيمة السوقية الدائرة للعديد من المشاريع التي تتنافس مع جيلاتو لإشارة الجميع.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [ مينت فينتشرز]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Lawrence Lee]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. يحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها، ما لم يذكر ذلك.