这些指标涵盖了价格估值、技术分析、资金流向、链上数据、稳定币杠杆、社群情绪及山寨币轮动等多个面向，为投资者提供全方位的市场过热预警系统。每项指标都附有详细的计算方法、使用指南和判断标准，并结合当前市况进行分析。

文章强调，成功的投资策略不仅在于选对进场时机，更重要的是能够在市场高点安全退场。通过多维度指标的综合评估，投资者能更准确地预测潜在的顶部风险，避免因过度贪婪而错失最佳获利机会，从而做出更明智的投资决策。

前言：加密货币牛市通常何时结束？

加密货币牛市指的是资产价格持续快速上涨、投资情绪高涨的阶段。然而，没有任何一轮牛市会永远持续。历史经验显示，牛市往往在特定的模式与警讯出现后进入转折点，最终让位于修正甚至熊市。

本篇文章将从过去的市场周期、技术与链上数据的疲软信号、专业观点，以及可能削弱涨势的宏观经济变数出发，解析牛市结束的典型迹象。重点在于：这些警讯往往会提前出现，成为投资人判断顶部风险的重要依据。

为什么需要牛市逃顶指标？

在牛市中，选对进场时间固然重要，但是否能在高点安全退场，才是最终决定获利成败的关键。许多投资人虽然成功参与行情，但因过度贪婪或无法辨识市场顶部而错过了最佳落袋机会。

为帮助投资人提高判断力，X平台（前Twitter）上的社群分析者 @_43A6 整理出多项历史上具实证依据的顶部讯号，并由 @DtDt666 简化汇整。最终，这些指标被 Coinglass 团队视觉化整合为《牛市逃顶讯号清单》，共计30 个指标，帮助投资者掌握市场是否过热、是否该提早获利了结或采取更保守的操作策略。

一、7 大类 25 项指标介绍

本节基于 Coinglass 的30项牛市逃顶信号清单，并结合 Looknode、CoinAnk等数据平台，将指标整理成7个大类，列举其中25项常见的逃顶指标，并逐个解说。提醒，不建议依赖单独指标做决策，需搭配其他指标一并评估，才能更全面判断市场是否进入逃顶阶段。

详细指标介绍与分析如下：

1、价格与估值指标

评估资产价格是否高估或低估，基于历史价格走势、长期平均、市场价值等推导出的模型，用于捕捉牛市是否达到高估水位。

用途：判断价格泡沫、设定进出场时机。

常见指标：

1）AHR999 囤币指标（Bitcoin Ahr999 Index）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals）

Ahr999 指数衡量 BTC 当前价格与其 200 日定投成本价及模型预估价格的比值，用于评估投资时机。此指标最初由微博用户 ahr999 提出，结合定期定额投资（DCA）策略与市场时机，帮助投资者做出决策。指标反映短期定投收益率及价格偏离度。

AHR999 指标区间：

• 4：建议大幅降低仓位
• 1.2：观望区不适合操作，保持谨慎
• 在 0.45-1.2 之间：适合定投
• < 0.45：适合抄底

分析：
牛市逃顶区为 ≥4，当前状态值为 0.78，本周期适合DCA。

2）AHR999x 逃顶指标（Bitcoin AHR999x Top Escape Indicator）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

Ahr999x 指数（Ahr999x Index）是 Ahr999 指数的演化版本，仍然用 BTC 当前价格相对于历史价格或数学模型预估的当前价格的高低来评估当前价格买入的性价比。

AHR999x 指标区间：

• 指标在 8 以上，历史上看来是底部区间
• 指标在 0-0.45 区间，历史上看是顶部区间

分析：
牛市逃顶区为 ≤0.45，当前状态值为 3.87，本周期虽未命中逃顶，但处于中性偏高区域，显示尚未过热，因此不构成逃顶讯号。

3）普尔倍数（Puell Multiple）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

该指标最初由 David Puell 创建，指标值代表矿工当前收入相对过去一年平均收入的倍数（Multiple），Puell Multiple 取名由此得来。

普尔倍数的计算方式为：将当日比特币挖矿产出的美元价值除以过去 365 天的平均值。

这个指标主要反映矿工的收入情况。由于矿工通常需要卖出部分比特币来支付运营成本，这个指标可以帮助观察矿工的获利和市场供应压力。

• 当此指标在区间(8，+oo)，历史上看来是底部区间
• 当指标在区间(0，0.45)，历史上看是顶部区间

分析：
牛市逃顶区为 ≥2.2，当前状态值为 1.31，显示矿工收入处于健康成长期，尚未触发系统性卖压。

4）比特币彩虹图（Bitcoin Rainbow Chart）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

比特币彩虹图是一个长期估值工具，使用对数成长曲线来预测比特币潜在的价格走向。主要特点包括：

• 在对数成长曲线上覆盖彩虹色带，用不同颜色反映市场情绪和潜在买卖机会。
• 价格持续在对数成长通道的彩虹色带内波动。

如何使用这个工具：

• 当价格到达较暖色区域时，表示市场可能过热，是获利的好时机。
• 当价格跌至较冷色区域时，市场情绪低迷，通常是增持比特币的好时机。

这个图表每 24 小时更新一次，即时反映最新的每日收盘价。

分析：
牛市逃顶区为 ≥5，当前状态值为 2，目前显示仍属于估值健康或偏冷，表示市场尚未过热。

5）比特币 MVRV Z 分数（MVRV Z-Score）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

MVRV-Z 分数是相对指标，是比特币「流通市值」减去「已实现市值」 ，再以流通市值的标准做标准化，其公式为：

MVRV-Z Score = （流通市值 - 已实现市值） / Standard Deviation（流通市值）

其中「已实现市值」是基于比特币链上交易的价值，计算链上所有比特币「最后移动价值」的加总。 因此当此指标过高，表示比特币市值相对于实际价值呈现高估，不利比特币价格；反之则呈现低估。 依照过去历史经验，当此指标处于历史高位，则比特币价格呈现下行趋势的机率增加，须留意追高的风险。

分析：
牛市逃顶区为 ≥5，当前状态值为1.76，说明市场虽处于获利区间，但尚未过度，尚属健康区间，因此未命中。

6）比特币宏观震荡指标 （Bitcoin Marco Oscillator, BMO）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

比特币宏观振荡器（BMO）的重点包括：

1.主要功能：整合四个关键市场指标来分析比特币市场动态

2.四个核心指标：

• MVRV 比率：评估比特币是否被高估或低估
• VWAP 比率：根据交易量计算平均价格
• CVDD 比率：追踪交易价值并考虑币龄
• 夏普比率：评估风险调整后的收益

3.实用价值：

• 可识别市场顶部和底部
• 高水平时可能预示市场见顶
• 低水平时可能表示买入机会

分析：
牛市逃顶区为 ≥1.4，当前状态值为 0.51，处于健康偏低估状态，并未出现泡沫迹象。

7）MVRV 实现市值比率（Bitcoin MVRV Ratio）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

MVRV 已实现市值比率重点包括：

1.主要功能：MVRV 是一个用来评估比特币市场是否被高估或低估的指标
2.计算方式：MVRV = 市值（MV） / 已实现市值（RV）
3.关键判断标准：

• MVRV > 1：多数持有者获利，可能市场过热（预示着市场顶部）
• MVRV < 1：多数持有者亏损，市场可能被低估（预示着市场底部）

4.实用价值：

• MVRV 接近或低于 1 时考虑买入
• MVRV 超过 3 时考虑卖出

注意：建议与其他指标一起使用，不要单独依赖MVRV做决策

分析：
牛市逃顶区为 ≥3，当前状态值为 1.95，处于正常偏热区，尚未触发逃顶信号，适合纳入观察，若指数上升到 2.5-3.0 以上，则可能需提早考虑分批减仓或保守策略。

8）比特币梅耶倍数（Bitcoin Mayer Multiple）

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bull-market-peak-signals ）

比特币梅耶倍数（Mayer Multiple）的主要功能是评估比特币市场的相对估值水准。它通过以下方式运作：

• 计算方式：当前比特币价格 / 比特币的200日移动平均线价格
• 提供市场状态判断：
• 1：表示可能超买
• < 1：表示可能超卖
• 接近 1：表示市场较平衡

特别重要的是，当指数超过 2.4 时通常预示市场过热，而低于 0.8 时可能是买进机会。

分析：
牛市逃顶区为 ≥2.2，当前状态值为 0.96，处于正常或低估区间，未命中牛市逃顶信号。

9）终端价格预测（Bitcoin Terminal Price）

（截图自 https://coinank.com/indexdata/btcPricePrediction）

这是一个链上模型预测的长期价格上限，由 将死 创建。终端价格假设所有比特币都已发行完毕，且所有链上行为的历史价值被标准化，提供一个「当前周期若进入极度 FOMO 状态，可能会达到的价格上限」，根据链上转帐的价值与时间（Coin Days Destroyed）推算出的比特币最终估值模型。

市场状态判断：

• BTC 价格与终端价格相差 ≤ 10%：进入泡沫区，建议主力部位停利或部分出场。
• BTC 价格穿越终端价格：可能市场过热，处于高风险阶段，需观察其他指标。
• BTC价格低于终端价格：尚未过热，可持仓观望。

分析：
Coinglass 牛市逃顶区参考值为 187702，显示未命中，但没有相关图表。所以我们看 CoinAnk 的图，过往在 2013、2017、2021 的牛市中，BTC 价格在接近或触碰终端价格(Terminal Price)线即进入顶部区域，而且通常比 Top Cap或 Delta Top 更晚被触碰，代表终极狂热期的价格极限。

2、技术分析与周期预测

透过历史移动平均线、均线交叉、倍数模型等技术图形与周期规律预测潜在牛市顶部。

用途：从图表与时间节奏上推测转折点。

常见指标：
10）Pi 周期指标（Pi Cycle Top Indicator）

Pi 周期指标在历史上准确度高，能在 3 天内预测市场高点。主要使用两条移动平均线来判断：

• 111 天移动平均线（短期）
• 350 天移动平均线的 2 倍（长期）

关键判断：

• 当短期线（111DMA）向上突破长期线（350DMA x 2）时，通常代表市场达到顶部
• 指标名称中的「Pi」来自于 350/111≈3.153，这个数值非常接近 π 值(3.142)

分析：
牛市逃顶区为 ≥152817，当前状态值为 83852，Pi Cycle 指标目前未进入逃顶区域，比特币尚未进入过热高位，属于技术性中期区段。依过往准确度，建议持续关注 111DMA 与 350DMA×2 是否出现交叉，若接近 15 万美元以上时尤需警觉。

11）2年 MA 乘数（2-Year MA Multiplier）

（截图自 https://coinank.com/zh-tw/indexdata/year2MA）

2 年 MA 乘数指标的主要重点：

• 这是一个长期投资工具，用来判断比特币的买卖时机
• 使用两条关键线：
• 2 年移动平均线（绿线，相当于 730 日线）
• 2 年移动平均线的 5 倍（红线）

买卖信号：

• 买入时机：当价格跌到 2 年均线（绿线）以下
• 卖出时机：当价格超过 2 年均线的 5 倍（红线）时

原理：这个指标能有效捕捉市场的极端情绪 - 当投资者过度兴奋时价格会过度上涨，过度悲观时价格会过度下跌。通过识别这些极端时期，长期投资者可以找到较好的买卖时机

分析：
牛市逃顶区为 ≥282335，当前状态值为 83852，2 年 MA 乘数目前无逃顶风险讯号，比特币价格仍处于红线之下很远的位置，对长期持有者来说，仍具备上涨空间与持仓价值。可持续追踪当价格逼近 28 万美元以上时是否进入风险区。

12）RSI - 22天（RSI - 22天）

（截图自TradingView，BTCUSD 的 RSI 设置为22日）

相对强弱指数（Relative Strength Index, RSI）是由技术分析师 J. Welles Wilder 于 1978 年提出的动量震荡指标，用于衡量资产价格近期的涨跌强度。 RSI 的计算通常基于 14 个交易日的数据，但实际应用中，交易者会根据不同的交易策略和市场条件调整参数。

RSI-22Day 指的是以22天为周期计算的RSI指标（你可以自行设置天数为22天）。比标准的14天更平滑、更适合中长期趋势判断。

参考区间：

• RSI >70：市场过热，可能超买，进入警戒。
• RSI <30：市场过冷，可能超卖，潜在买点。

分析：
牛市逃顶区为 ≥80，当前状态值为 45.29，表示市场尚未进入高风险区，属于中性偏冷，代表短期涨势未过度扩张，因此未命中。

13）比特币 4 年平均线（Bitcoin 4-Year Moving Average）

4年移动平均线的定义：计算过去4年（约1460天）的比特币每日收盘价平均值，用于分析长期趋势。

为什么重要：

• 对应比特币每 4 年一次的减半周期，具备长期周期分析价值。
• 常作为强力支撑与压力线，帮助判断多空转折点。

使用方法：

• 买入时机：价格跌至4年平均线附近并获得支撑时，尤其在熊市末期
• 卖出时机：价格远高于4年平均线且开始回落时，可能为逃顶机会。

实例验证：
2020-2021 年牛市时价格大幅高于均线，显示超买；2018-2019 年熊市时价格跌至均线附近并反弹，证实了这个指标的可靠性

分析：
牛市逃顶指数为 ≥3.5，当前状态值为 1.85，现阶段比特币虽高于长期平均，但尚未进入极端高估或泡沫区，处于健康牛市阶段。

14）CBBI 指数（Crypto Bitcoin Bull Run Index ）

CBBI指数（全名为Colin Talks Crypto Bitcoin Bull Run Index，即「科林谈加密比特币牛市指数」）是一个用于评估比特币市场周期阶段的指标。是一个综合多项链上与技术指标的市场周期分析工具，透过「信心分数（Confidence Score）」（0–100）来判断比特币是否接近牛市顶部或熊市底部。

参考区间：

• 80–90 分： 市场可能接近牛市顶部，建议留意风险
• <20 分： 市场可能处于熊市底部，可考虑布局

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 90，当前状态值为 72，可能处于牛市中后段，但非顶部。此区间在过去周期中，常见于牛市中后期，市场已获得一定情绪与动能，但尚未全面泡沫化。需要注意的是，CBBI 属于 Beta 阶段，指标组成随时可能调整。

3、资金流向与资产配置

反映市场上大资金与机构投资者的配置倾向，包含 ETF 资金流、现货与衍生品流向、资金进出比特币与山寨的动态等。

用途：追踪主力行为与资产重分配的趋势。

常见指标：
15）比特币现货ETF 连续净流出天数（Days of ETF Net Outflows）

比特币 ETF（交易所交易基金）是一种让投资者能透过传统金融市场间接参与比特币价格波动的金融工具。投资者购买的是基金的股份，而不是实际持有比特币，这让不熟悉加密货币技术的主流投资者也能参与比特币市场。

比特币ETF 主要特点：

• 所有权差异：投资者持有 ETF 基金份额，而非实际的比特币。
• 交易时间限制：ETF 在传统股票市场交易，仅限于开盘时段，与全天候的加密货币市场不同。
• 费用结构：ETF 有管理费，而直接持币仅需支付交易费。
• 便利性与安全性：避免钱包管理与私钥风险，降低技术门槛。

重要意义：
比特币 ETF 被视为推动加密货币主流采用的重要桥梁，能吸引机构与保守型资金进场，并提升比特币在传统金融体系中的正当性与流动性。

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 10，当前状态值为 2，市场尚未出现连续大规模资金撤出迹象，属于短期波动内的健康调整，因此未命中。

16）ETF 占 BTC 比例（ETF-to-BTC Ratio）

（截图自SoSoValue ETF-美国BTC现货ETF）

ETF 占 BTC 比例（ETF-to-BTC Ratio）是一个衡量比特币交易所交易基金（ETF）持有的比特币数量相对于比特币总流通量的指标。

表示「所有比特币现货ETF所持有的BTC数量」占「比特币总流通供应量」的比例。这个比例可作为机构参与度、流动性锁定程度以及市场结构的重要观察指标。

计算公式：
ETF-to-BTC Ratio = (所有比特币 ETF 持有的比特币总数量) / (比特币总流通供应量)

实际用途：

• 市场影响力评估：该比率反映了比特币 ETF 在整个比特币市场中的影响力。较高的比率可能表明机构投资者透过 ETF 大量持有比特币，显示出对比特币的强烈兴趣和信心。
• 流动性分析：如果 ETF 持有大量比特币，可能会影响市场的流动性，因为这些比特币通常被锁定在基金中，减少了市场上的可交易供应。
• 价格走势预测：随着更多的比特币被 ETF 持有，市场上的可用供应减少，这可能对价格产生上行压力。

评估区间：

• 比例越高 → 表示更多BTC被ETF机构长期锁仓，供应收缩，潜在造成价格上行压力。
• 比例越低 → 表示机构参与低、ETF流出多，或短期需求减弱。

分析：
牛市逃顶参考为 ≤3.5%，当前状态值为 5.34%，已超过逃顶警戒值，代表机构正大量累积BTC，处于机构主导阶段，虽然需求强劲，但超过临界值后，也可能意味着短期资金动能接近饱和，是牛市中后段常见的信号，若接下来观察到ETF增速放缓或转为流出，将可能触发市场回调。

17）比特币市值占比（Bitcoin Dominance）

比特币市值占比（Bitcoin Dominance）是衡量比特币在整个加密货币市场中市值比例的指标。具体而言，它是比特币的市值与所有加密货币总市值的比率，通常以百分比表示。 币壁虎

计算方式：
比特币市值占比 = （比特币市值 / 全部加密货币总市值） × 100%

重要性：

• 市场趋势指标： 比特币市值占比可用来判断市场情绪和趋势。当该比例上升时，表示投资者更偏好比特币，可能因市场避险情绪增加；当比例下降时，则可能表示投资者对其他加密货币（如以太坊、瑞波币等）兴趣增加，可能预示着「山寨币季节」的来临。
• 投资组合调整： 投资者可根据比特币市值占比的变化，调整资产配置。例如，当比特币市值占比提高时，可能适合增加比特币持仓；反之，则可考虑配置更多的山寨币。

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 65%，当前状态值为 61.95%，目前尚未进入顶部风险区，但距离不远，需关注BTC市占比是否持续上升。

18）微策略成本（MicroStrategy’s Avg Bitcoin Cost）

MicroStrategy（现称为Strategy）是美国一家商业智慧软体公司，自2020年8月起开始将比特币作为其财务储备资产。截至2025年3月30日，该公司共持有528,185枚比特币，总购买成本约为356.3亿美元，平均每枚比特币的购买价格约为66,384.56美元。 这些比特币的持有量约占比特币总供应量的2.5%。

为什么微策略成本会被视为逃顶指标参考？

• 微策略是机构投资者代表，有「信仰」风向球
• 微策略的成本线= 机构防守线 or 多头破坏点
• 历史上几次突破微策略成本线后，常伴随资金蜂拥进场
• Coinglass 设定参考：BTC ≥ 微策略成本的 2 倍

比特币价格 vs 微策略成本

• 长期低于：观望或逢低长期布局
• 接近或略高：可视情况持续持有
• 高出很多（如2倍以上）：仅慎、可分批获利了结

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 155655，当前状态值为 63657，微策略成本线目前距离逃顶参考值仍有明显空间，显示市场未过热，比特币处于相对健康区间，因此未命中逃顶指标。

4、链上数据与持币行为

从链上数据观察长短期持有者行为、HODL 模型、销毁天数等，协助判断是否有资深投资者正在获利了结或市场冷却。

用途：监控链上信仰者动向与长期/短期持币转变。

常见指标：

19）长期持有者持仓比特币数量（Bitcoin Long Term Holder Supply）

长期持有者持币量（LTH Supply）是追踪持有比特币超过 155 天的钱包所控制的 BTC 数量，用来反映市场的长期信心与卖压状况。

参考区间：

• 看多讯号：价格低迷时，LTH 持币量持续上升，显示市场正在吸筹
• 警戒讯号：价格高点时，LTH 持币量下降，可能是高位抛售讯号

分析：
牛市逃顶参考为 ≤ 1350万美元(13.5M)，当前状态值为 1461万美元(14.61M)，目前来看，市场尚LTH Supply 仍处高位，市场尚未进入大规模抛压阶段，若未来持币量快速下降并接近或跌破13.5M水平，则应提高警觉，可能意味着长期持有者开始释放筹码，进入高风险区。

20）比特币储备风险（Bitcoin Reserve Risk）

储备风险指标（Reserve Risk）的重点概述：

• 主要功能：评估长期持有者对比特币的信心程度

投资信号：

• 买入时机：当信心高但价格低（绿色区域）
• 卖出时机：当信心下降但价格高涨（红色区域）

计算方式：透过以下要素综合评估：

• 比特币销毁天数（BDD）：计算持币时间
• 调整后BDD（ABDD）：考虑流通量影响
• 销毁币值（VOCD）：追踪销毁价值

为什么有效：当长期持有者（通常较有经验）开始大量卖出时，常常预示市场接近顶部，这时ABDD会超过平均值。

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 0.005，当前状态值为 0.0021，仍在安全区间，尚未逃顶压力。

21）比特币 RHODL 比值（Bitcoin RHODL Ratio）

RHODL比率的重点概述：

定义和计算：

• 比较 1 周和1-2年期HODL波的比率，计算时考虑市场年龄因素
• 基于UTXO（未花费交易）的已实现价值，即代币最后一次转移时的价格

使用时机：

• 当 1 周值明显高于1-2年值时，表示市场过热
• 当比率接近红色带时，是良好的获利时机

优势：

• 相较其他指标，避免了2013年4月的误判，准确性较高
• 适合长期投资者使用，可预测潜在的回调位置和反弹时机

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 10000，当前状态值为 2682，RHODL比值远低于逃顶区，短期资金虽然逐渐活跃，但尚未大举主导市场，长期持有者仍具稳定力量。

5、稳定币与杠杆数据

与市场流动性、借贷利率、杠杆比率有关的数据。能揭示市场是否过度使用杠杆，以及资金成本是否过高。

用途：衡量市场的泡沫化与借贷压力。

常见指标：

22）USDT 活期理财

这个指标反映的是投资人将 USDT 存入平台进行「活期理财」的年化利率，通常与 USDT 资金的需求与市场杠杆活跃度密切相关，是衡量市场资金成本，反映市场整体流动状况的重要指标。

如何解读：

• 利率上升（高于 29%）：
  表示市场上对 USDT 资金需求异常高涨，常见于杠杆交易需求极高的时期。这往往与市场过热、过度投机重叠，因此被视为牛市可能进入高点区间的警示讯号。

• 利率偏低（远低于 29%）：
  表示资金需求正常或偏低，市场情绪较为温和，牛市尚未进入疯狂阶段。

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 29%，当前状态值为 5.8%，处于正常偏低区间，说明市场杠杆需求不高，投资人并未疯狂借币进场炒作。

6、社群与情绪热度

观察市场参与者的热情、FOMO、恐惧指数与舆论密度。用于识别投资者是否处于集体非理性状态。

用途：判断是否过热、是否进入市场狂热阶段。

常见指标：

23）比特币未实现净盈亏 （Bitcoin Net Unrealized Profit/Loss ，NUPL）

NUPL（未实现净损益） 是一个链上指标，用来衡量整体市场持币者的帐面盈亏情况与情绪状态。 NUPL (净未实现利润/亏损) 指标的重点概述：

计算方式：

• 基于两个关键数据：市值（当前价格×流通量）和已实现价值（最后交易价格的加总）

市场阶段判断：

• 高NUPL（>50%）：表示市场过热，适合获利了结
• 低NUPL（<0%）：表示市场恐慌，可能是买入机会

实用价值：

• 追踪市值成长与获利回吐的平衡
• 可用于预测市场高点和低点，高NUPL通常出现在顶部之前

这是一个衡量投资者情绪的重要指标，可以帮助投资者更准确地把握市场时机

分析：
牛市逃顶参考为 ≥ 70%，当前状态值为 47.74%，表示市场尚未进入极度浮盈状态，多数持币者虽有利润，但尚未进入疯狂抛售的高峰区。

24）泡沫指数（Bitcoin Bubble Index）

由微博用户马超Terminal 创建的综合性指标，用来判断比特币价格是否偏离基本面与市场热度,综合评估BTC市场价格的合理程度。

计算因素包括：

• 价格、60日涨幅、舆情热度、算力难度、活跃地址数、网络转账数

使用方法：

• 指标越高：表示 BTC 价格偏离市场综合热度
• 指标为负或偏低：可能是好的买入时机

分析：

牛市逃顶参考为 ≥ 80，当前状态值为 13.48，目前的价格涨势在基本面与社群热度的支撑下仍算健康，尚未进入非理性疯狂阶段。

7、山寨季与轮动观察

追踪比特币资金是否开始转向其他资产（如 ETH、L1、MEME 币等），并评估整体市场是否进入高风险轮动阶段。

用途：预判牛市后期山寨币狂潮与潜在风险。

常见指标：

25）山寨币季节指数（Altcoin Season Index）

山寨币季节指数主要用于衡量非比特币加密货币（山寨币）的市场表现，是否在一定期间内表现优于比特币的综合指标，每天会更新一次。

计算基础：

• 山寨币相对比特币的价格表现：过去 90 天内排名前 50 的货币中有 80% 的表现优于比特币，不包括稳定币。 （ 作者与Coinglass技术团队确认过 ）
• BTC 市值占比变化（BTC Dominance）：BTC 在整个加密货币市场中的市值占比。
• BTC/Alt 交易量与波动度：如山寨币的交易量和价格大幅上涨，而比特币相对平稳，这也可能表明山寨币季节的到来。
• 社群情绪与舆情热度

用途：

• 判断是否进入「山寨币季节」
• 作为资金轮动与市场结构变化的参考依据
• 帮助投资人进行资产配置与风险管理

解读方式：

• 指数 ≥ 75：明确进入山寨币季节，资金大幅流入山寨币市场，常出现在牛市末端，可能是逃顶讯号。
• 指数 ≤ 25：市场资金集中在比特币，山寨币表现疲弱，尚未进入山寨季。

分析：

牛市逃顶参考为 ≥ 75，当前状态值为 20，显示山寨币整体表现明显弱于比特币，市场仍偏向比特币主导格局。山寨币尚未接棒比特币领涨，显示目前牛市尚未进入「末期狂热」阶段，从轮动与资金分布来看，逃顶风险仍未明显浮现，但可持续关注该指数是否快速攀升。

二、总结

从本篇整理的 7 大类、25 项牛市逃顶指标可见，当前市场虽然已处于比特币牛市中后段，但整体尚未出现系统性过热或泡沫化现象。

若当你开始觉得市场似乎有点太热时，不见得要立刻清仓，也可以采取阶段性预备：

1、开始分批获利了结
2、调整风险曝险资产配置，减少杠杆，避开FOMO代币
3、提高资金机动性
4、同步观察多个指标变化

如开篇提醒，所有指标不建议依赖单独使用。若同时命中多个指标，那么市场顶部信号的可信度会更高。

最后，这些指标仅供参考，不应被视为投资建议或绝对准确的预测工具。真正的投资智慧在于理解市场周期，控制风险，并在适当时机保护已有获利。让我们以理性和耐心面对这个充满机遇与挑战的加密货币市场。