1. مقدمة

منذ النصف الثاني من عام 2023، تم تحقيق الموافقة المنتظرة بشدة على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين، مما أدى إلى تدفق كبير من الأموال المؤسسية. ونتيجة لذلك، استعاد سعر بيتكوين ذروته لأول مرة خلال أربع سنوات منذ نوفمبر 2021. خلال هذه الفترة، حجم الصفقات على منصات التبادل المركزية (CEXs) مثل بينانس وأببيتتجاوزت 1 تريليون دولار، وارتفعت شعبية تطبيقات الهواتف المحمولة CEX، مما يشير إلى زيادة مشاركة المستثمرين التجزئة في السوق.

وعلاوة على ذلك، هناك زيادة في الأنشطة على السلسلة من قبل المستثمرين الذين يسحبون الأصول من تبادلات العملات المشفرة لاستخدامها في ديفي (التمويل اللامركزي) لكسب الفائدة على أصولهم الرقمية أو لاستلام الهبات الجوية. هذاأدى إلى تضاعففي قيمة الإقفال الكلية (TVL) في قطاع الديفي مقارنة بالنصف الثاني من العام السابق.

EigenLayer،بروتوكول مبني على إثيريوم، شهد نمواً ملحوظاً في عام 2024، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بشكل كبير بلغ ما يقرب من عشرة أضعاف منذ بداية العام. أداء مذهل قد دفع بـ EigenLayer إلى المركز الثالث في تصنيف إجمالي TVL لبروتوكولات DeFi. لقد ساهم النمو الكبير في TVL للبروتوكول بشكل كبير في التوسع العام لـ TVL في قطاع DeFi، مما يبرز بروزاً متزايداً وتأثيره داخل النظام البيئي للتمويل اللامركزي.

اتجاه قيمة التلفزيون الخاص بطبقة EigenLayer، المصدر:ديفي لاما

ظهرت EigenLayer بطرح وظيفة إعادة الرهان التي تستخدم ETH المرهونة لتحقق التحقق من شبكة إثيريوم لمشاركة الأمان مع بروتوكولات أخرى مع توفير فائدة إضافية لمشاركي البروتوكول. بفضل اقتراحها لتعظيم كفاءة رؤوس الأموال والأمان داخل شبكة إثيريوم، جذبت EigenLayer استثمارات بقيمة تقريبية تبلغ حوالي$160 millionمن رؤوس أموال العملات المشفرة، بما في ذلك a16z.

وعلاوة على ذلك، من خلال استخدام نظام نقاط بفعالية والذي أصبح جوهريًا في زراعة الهبوط الجوي، زادت توقعات المستثمرين. من خلال بروتوكولات مشتقة مختلفة تزيد من نظام النقاط، أظهر إجمالي قيمة التأمين الخاص بشركة EigenLayer زيادة حادة من بداية العام حتى الوقت الحالي.

سيغطي هذا المقال جوانب EigenLayer العامة مع التركيز على التآزر الذي يتم إنشاؤه من قبل مختلف البروتوكولات المشتقة مع EigenLayer.

2. ما هو طبقة Eigen

بعد أن انتقلت شبكة إيثيريوم من آلية العمل الإثباتي (PoW) إلى آلية الحصة الإثباتية (PoS) في عام 2022، حوالي980K عقد تحقق إثيريومقد رهنت 32 ايثر لكل منهما على سلسلة Beacon، وهي شبكة مخصصة للتحقق من صحة إثيريوم، والمشاركة في التحقق من الشبكة. في نظام النقاط النهائية، القيمة المرهونة في الشبكة مرتبطة مباشرة بأمان الشبكة، مما يعني أن حوالي 31 مليون ايثر يضمنون موثوقية شبكة إثيريوم. يمكن لتطبيقات إثيريوم اللامركزية (التطبيقات اللامركزية) نشر عقود ذكية على شبكة إثيريوم، مما يعني المشاركة في ثقتها وأمانها.

ومع ذلك، البروتوكولات المعروفة باسمخدمة AVSs (Actively Validated Service)،مثل الجسور والمتسلسلات والآلهة، تواجه تحديات كبيرة في استخدام شبكة إثيريوم وحدها من أجل الوظائف. يعود ذلك إلى دورها كوسطاء بين السلاسل أو حاجتها إلى أوقات مزامنة أسرع مما يمكن أن توفره شبكة إثيريوم. ونتيجة لذلك، واجهت هذه الأنظمة الآلية الذكية مهمة بناء شبكات الثقة الخاصة بها و، في عملية القيام بذلك بطريقة لامركزية، احتاجت إلى آليات التوافق الخاصة بها.

تواجه موفرات الخدمات الآلية المتطلعة إلى إنشاء شبكات الثقة الخاصة بهن من خلال هيكل PoS، مثل آلية التوافق في إثيريوم، عدة قضايا أثناء عملية تشغيل شبكاتهن:

1. نقص في الطرق للترويج لمشاريعهم وجذب المراهنين.
2. يحتاج المراهنون عادة إلى شراء رموز AVS الأصلية لشبكة الاتصالات، والتي تكون في كثير من الأحيان متقلبة وصعبة الحصول عليها، مما يؤدي إلى إمكانية الوصول المنخفضة مقارنة بـ ETH.
3. يجب أن تقدم AVSs APY أعلى من ETH لجذب المشاركين، حيث يتنازل المشاركون عن فرص إدارة الأصول الأخرى للمشاركة في التحقق من الشبكة، مما يترتب عليه تكاليف رأسمالية أعلى.

ظهرت EigenLayer لحل هذه المشاكل من خلال ميزة تسمىإعادة الرهان, مما يتيح استخدام الإيثر المرهون على سلسلة توجيه إثيريوم للمشاركة في التحقق من صحة AVS مرة أخرى. يوفر إعادة الرهن فرصة للمشاركين بالاستفادة من التحقق من صحة شبكة AVS وكسب مكافآت التحقق الإضافية دون الحاجة إلى شراء رموز شبكة أخرى، باستخدام إيثر أو LST. بالنسبة لـ AVSs، تهدف EigenLayer إلى توفير بيئة حيث يمكن للمشاركين الترويج لمشاريعهم وبناء شبكة ثقة تعتمد على سيولة المشاركين المجندين من خلال EigenLayer.

2.1. استغلال أمان إثيريوم من خلال إعادة الرهان

حاليًا، يواجه المدققون في شبكة إثيريوم خطر تقليص ما يصل إلى 16 إيثر من 32 إيثر الذي تم رهنهم لإجراءات تعرض أمان الشبكة للخطر. إذا انخفضت كمية إيثر الذي تم رهنها أدنى من 16 إيثر، فإنهم يفقدون وضعهم كمدقق. هذا يعني أنه إذا كان هناك طريقة لاستخدام السيولة المرهونة كضمان، فمن الممكن الرهان بما يصل إلى 16 إيثر من الرهن في مكان آخر، طالما بقيت رصيد الرهن فوق 16 إيثر، مما يتيح المشاركة المستمرة في تحقق شبكة إثيريوم.

إعادة الوضع في EigenLayer تشير إلى استغلال الجزء الخامل من ETH المراهن من قبل المحقق كضمان. يتم ذلك عن طريق تعريضه لمعايير القصاص التي تستخدمها AVSs التي تستخدم خوارزمية توافق دليل الحصة واستخدامها للتحقق لتوفير الأمان. حاليًا، يدعم EigenLayer طريقتين لإعادة الوضع: إعادة شريحة LST (الرمز الذي يمثل تجزئة المشاركة السائلة) وإعادة شريحة أصلية.

إعادة الرهان الأصلي والرهان السائل، المصدر:طبقة الايجن

*إعادة تجديد LST: على الرغم من أنه يشار إليها باسم إعادة تجديد السائلة على EigenLayer، إلا أن هذا النص يشير إليها على أنها إعادة تجديد LST لتقليل الالتباس مع المفاهيم التالية التي سيتم تقديمها.

2.1.1. إعادة تحديث LST

LSTs (Liquid Staking Token) هي عملات مميزة تصدر كشهادات إيداع من قبل LSPs (بروتوكول الرهن السائل)، الذي يربط المودعين من ETH بالكيانات التي تشغل العقد على شبكة Ethereum نيابة عنهم. تعالج LSPs بعض القيود المعينة للرهن على شبكة Ethereum، مثل:

• السماح للمستخدمين بالمشاركة في تحقق الشبكة الإثيريوم واستلام مكافآت التحقق مع أقل من 32 إيثر من رأس المال.
• تمكين استخدام LST في بروتوكولات ديفي لتوليد دخل إضافي، أو السماح بالسيولة الفورية من خلال بيع LST في السوق دون الانتظار لفترة عدم الربط، مما يوفر بشكل فعال نفس الفوائد كما هو الحال في عملية عدم الربط.

شركة Lido Finance البارزة حاليا حواليعشرة ملايين إيث. بدأ العديد من بروتوكولات DeFi في اعتماد LST المصدرة من Lido Finance، stETH، كأصول يمكن استخدامها ضمن بروتوكولاتها، مما يجعلها بنية تحتية أساسية ضمن النظام البيئي لـ إثيريوم.

يقدم EigenLayer وظيفة إعادة الرهان التي تتضمن إيداع شهادة إيداع شبكة Ethereum، LST، في عقود EigenLayer الذكية والمشاركة في التحقق من AVS وتعريضها لمعايير تقطيع شبكة AVS. يُعرف هذا الأسلوب بإعادة الرهان LST.

مع إطلاق الشبكة الرئيسية في يونيو 2023، بدأ EigenLayer في دعم إعادة الرهان لـ stETH و rETH و cbETH، ويدعم حاليًا مجموعة من 12 نوعًا من إعادة الرهان LST.

سيادة EigenLayer LST، المصدر:دون، hashed_official

قام فريق تطوير EigenLayer بذل جهود لضمان لجنة البروتوكول اللامركزي والحيادية عن طريق وضع حدود لكل LST. تشمل هذه الإجراءات قبول إيداعات إعادة تحديد LST فقط خلال فترات محددة أو تحديد الحوافز وحقوق المشاركة في الحوكمة التي يمكن لـ LST واحد الحصول عليها من EigenLayer إلى حد أقصى يبلغ 33٪. حتى الآن، تمت زيادة حدود إعادة تحديد LST خمس مرات داخل EigenLayer، ولم يتم الإعلان عن جدول زمني آخر لزيادة حدود الإيداع حتى كتابة هذا الوثيقة.

2.1.2. إعادة الرهان الأصلية

بينما ينطوي إعادة LST على استخدام LST كضمان للمشاركة في التحقق من AVSs، إعادة الناتيف هي طريقة أكثر مباشرة حيث يقوم محققو عقد PoS لـ Ethereum بربط ETH الذي قاموا برهنه في الشبكة بـ EigenLayer.

يمكن لمحققي عقدة إثيريوم المشاركة في التحقق من AVS عن طريق استغلال إثهم المراهن كضمان. يفعلون ذلك عن طريق تعيين عنوان استلام إثهم غير المراهن إلى عنوان محفظتهم الخاصة ولكن إلى عقد يسمى EigenPod، تم إنشاؤه من خلال EigenLayer.

بمعنى آخر، يتنازل محققو شبكة إثيريوم عن الحق المباشر في استلام الإيثر الذي قاموا بإيداعه، مشاركين في إعادة الرهان الأصلية للمشاركة في التحقق من صحة AVS. يعرض هذا أصولهم المرهونة ليس فقط لمعايير القطع في شبكة إثيريوم ولكن أيضًا لتلك التابعة لـ AVS، على الرغم من الإمكانية الكامنة للمكافآت الإضافية.

تنفيذ إعادة الرهان الأصلية يتطلب رهان 32 إيثيريوم وإدارة عقدة إيثيريوم مباشرة، مما يشكل عائقًا أعلى للدخول مقارنة بإعادة الرهان LST. ومع ذلك، فإنه لا يخضع لقيود الحد الخاصة بإعادة الرهان LST.

2.2. العمليات

بعد الاستمرار في إعادة الرهان في EigenLayer، لدى معادي الرهان الخيار بين تشغيل العقدة التحقق AVS مباشرة أو تفويض حصصهم المعادة لمشغل.المشغلينالتصرف نيابة عن المعيدون للمشاركة في التحقق من AVS وكسب مكافآت التحقق الإضافية.

يمنح المشغلون حقوق القطع على الرهانات التي يمتلكونها أو التي تم تفويضها إلى AVS، ويقومون بتثبيت البرامج اللازمة لتحقق AVS، ثم يشاركون في عملية التحقق. وبالمقابل، يمكنهم جمع الرسوم التي حددوها بأنفسهم من المعيدون الآخرين.

ومع ذلك، يعمل عملية مشاركة الأمان مع AVS حاليًا فقط على Testnet. وبناءً على ذلك، لا توجد أي عمليات أو AVSs في EigenLayer في الوقت الحالي، ولا يتلقى المعتمدون المتكررون أي مكافآت تحقق إضافية. وذكر EigenLayer مؤخرًا أنه يتم إجراء التحضيرات لإطلاق أول AVS، EigenDA، على الشبكة الرئيسية وتنشيط تحقق AVS فيالمرحلة 2 في المراحل النهائية.

تلخيص مخطط العلاقات لطبقة Eigen حتى هذه النقطة، يبدو كما يلي

2.3. نقاط طبقة الأوتار الخاصة

تمنح EigenLayer نقطة واحدة من EigenLayer لكل ساعة لكل ETH يتم إيداعه من قبل المعادين، تحت قناع قياس المساهمة. على الرغم من أن الفريق لم يحدد بوضوح استخدام النقاط أو الإعلان عن أي تفاصيل حول إطلاق رمز EigenLayer، يشارك العديد من المستخدمين في المعادة على أمل إجراء إسقاط جوائي يعتمد على النقاط عندما يتم إطلاق الرمز في النهاية.

حتى تاريخ الكتابة، تقريبًا2.6 مليارتم توزيع نقاط EigenLayer بين جميع الذين يعيدون الرهان، وعلى منصة التداول خارج البورصةسوق الحيتان, يتم تداول نقاط EigenLayer بقيمة 0.18 دولار لكل منها.

يتيح هذا للسوق تقدير القيمة المتوقعة لتوزيع الرمز المميز EigenLayer بحوالي ٤٤٠ مليون دولار، وهو توقع كبير مقارنة بتقييم توزيع Celestia البالغ ١٢٠ مليون دولار بناءً على سعره في يوم التوزيع. يظهر ذلك توقعات سوقية كبيرة واهتمامًا كبيرًا في توزيع الرموز.

حالة تداول نقاط EigenLayer، المصدر:سوق الحيتان

ومع ذلك، يواجه المستخدمون الذين يشاركون في إعادة الرهان لغرض جمع النقاط عدة إزعاجات:

• إعادة رهان LST لها حدود، مما يجعل من المستحيل على المستخدمين إيداع ما يرغبون فيه، عندما يرغبون في ذلك.
• يتطلب الرهان المحلي رأس مال قدره 32 إيثر ويتضمن تشغيل عقدة شبكة إيثيريوم مباشرة.
• يجمد إعادة الرهان السيولة في طبقة EigenLayer، مما يجبر المستخدمين على التنازل عن الفرص الأخرى لتحقيق دخل إضافي.
• يستلزم إلغاء التخزين في EigenLayer للوصول إلى السيولة المقيدة انتظار فترة ضمان مدتها 7 أيام.

للتخفيف من هذه العيوب وجعل إعادة الرهان أكثر كفاءة،بروتوكول إعادة الرهن السائل (LRPs)ظهرت خيارات استثمارية أكثر جاذبية للمستخدمين من خلال استخدام LRPs لزراعة نقاط EigenLayer.

3. بروتوكول LRP (البروتوكول السائل لإعادة الرهان)

تقبل LRPs إيداعات من ETH أو LST من المستخدمين وتقوم بإعادة الرهان على EigenLayer نيابة عنهم بالأصول المودعة. بالإضافة إلى ذلك، تصدر LRPsLRTs (الرمز المميز لإعادة الرهن السائل) كشهادات للأصول المودعة، مما يسمح للمستخدمين بتوليد دخل إضافي عن طريق استخدام هذه LRTs في بروتوكولات ديفي أو بيعها في السوق، مما يتيح تجاوز الحاجة إلى الانتظار لفترة الضمان لاسترداد الودائع. بالإضافة إلى أن الأصول مودعة في EigenLayer، تشبه LRPs هيكلي LSPs.

مصطلحات

• بروتوكول الرهن السائل (LSP): بروتوكول يستبدل عملية التحقق من شبكة إثيريوم.

• LST (Liquid Staking Token): عملة صدرتها LSPs للمودعين كشهادة عن المبلغ الرئيسي.

• بروتوكول LRP (Liquid Restaking Protocol): بروتوكول يستبدل إعادة الرهان على EigenLayer.

• LRT (Liquid Restaking Token): عملة تم إصدارها بواسطة LRPs للمودعين كشهادة للمبلغ الرئيسي.

علاوة على ذلك، تقدم معظم LRPs، بخلاف إصدار نقاط EigenLayer، أيضًا نقاط بروتوكولها الخاص للمودعين. وبناءً على ذلك، يوفر استخدام LRPs عدة فوائد على الريستايك المباشر من خلال EigenLayer، مثل:

• خلق قيمة مضافة من خلال استخدام LRT.
• إغلاق المراكز المتبقية عن طريق بيع LRT.
• كسب إسقاطات جوائز إضافية من خلال زراعة نقاط البروتوكول.

ومع ذلك، يتم تسجيل نقاط EigenLayer المولدة من خلال إعادة الإيداع عبر LRP ليس على عنوان محفظة المستخدم الذي قام بإيداع الأصول ولكن على عنوان الملكية لـ LRP. لذلك، تعد LRPs وعدًا بتخصيص أي توزيعات من رمز EigenLayer قد يتلقونها لمودعيهم وتوفير لوحة تحكم للمستخدمين للتحقق من نقاط EigenLayer التي تم تراكمها من خلال LRP.

في الأقسام التالية، سنصنف LRPs استنادًا إلى معيارين ونواصل مع شروح مفصلة.

3.1. تصنيف LRPs استنادًا إلى طرق إعادة الرهان

كما تم مناقشته سابقًا، هناك طريقتان لإعادة الرهان في EigenLayer: إعادة الاستقرار LSTوالإعادة الأصلية. تختلف هذه الطرق من حيث نوع الأصول التي تقبلها للإيداع وسواء كانت تنطوي على تشغيل عقد شبكة إيثيريوم أم لا.

يمكن لبروتوكولات LRPs التي تعتمد طريقة إعادة التحصين الأخيرة بناء بروتوكولها من خلال آلية بسيطة نسبيًا. إذ يقبلون LST من المستخدمين، ويقومون بإيداعها في عقد EigenLayer، ثم يصدرون قيمة مكافئة من LRT للمودع. ومع ذلك، فإنهم يتأثرون مباشرة بقيود إعادة التحصين الأخيرة لـ LST. لذلك، مالم يفتح EigenLayer إعادة تحصين LST، ستظل LST المودعة خلال فترات القيود ضمن بروتوكول LRP، ولن يتراكم نقاط EigenLayer عند المودعين حتى يتم إعادة تحصين أصولهم.

من ناحية أخرى، يجب على LRPs التي تعتمد طريقة إعادة الرهن الأصلية إدارة وتشغيل عقدة شبكة إثيريوم مباشرة لأنها تقبل ETH من المستخدمين. هذا يتطلب مزيدًا من الجهد في بناء وتشغيل وإدارة البروتوكول مقارنة بـ LRPs التي تستخدم طريقة إعادة الرهن LST. ومع ذلك، لا توجد قيود مثل تلك الموجودة في إعادة الرهن LST، مما يسمح للمودعين بالبدء في زراعة نقاط EigenLayer على الفور بمجرد الوديعة.

استنادًا إلى هذه السمات، تقدم LRPs طرق إعادة الرهان التي تناسب مفهوم بروتوكولها، وليس من الضروري أن تلتزم بطريقة إعادة الرهان الواحدة. على سبيل المثال، كيلب داوبدأت في البداية بدعم إعادة رهان LST لجمع TVL بسرعة بعد إطلاق EigenLayer وبعد ذلك اعتمدت استراتيجية لتوفير وظيفة إعادة الرهان الأصلية.

3.2. تصنيف LRP استنادًا إلى طريقة إصدار LRT

في LRP الذي يقبل مجموعة متنوعة من أنواع LST أو ETH بدلاً من أصل واحد وينفذ إعادة الرهن، يمكن تصنيف طريقة إصدار LRT إلىقائمة مستندة و معزولالطرق.

يتعامل الأسلوب القائم على السلة مع نوع واحد من LRT، ويصدر ويدفع LRT واحدًا بغض النظر عن نوع LST الذي يودعه المستخدم في LRP. نظرًا لأنه يتعامل فقط مع LRT واحد، فإنه مفهوم للمستخدمين، وله ميزة عدم تجزئة سيولة LRT. ومع ذلك، العيب هو أن LRP بأكمله عرضة للمخاطر الفردية لل LSTs المودعة، ومن الضروري اتخاذ جهود مثل ضبط نسبة الودائع LST داخل LRP لمنع هذه المخاطر.

من ناحية أخرى، تصدر وتدفع طريقة العزل LRTs منفصلة تتوافق مع كل LST يتم التعامل معها بواسطة LRP. وهذا يعني أنه بينما لديها عيب تقسيم سيولة LRT، فإن المخاطر المرتبطة بكل LST معزولة أيضًا، مما يلغي الحاجة إلى القلق بشأن ضبط نسب الودائع.

على الرغم من أن الطريقة المعزولة تحمل مخاطر أقل وأكثر راحة نسبيًا في الإعداد والتشغيل، يعتمد معظم LRPs على الطريقة القائمة على السلة. هذا النهج بديهي للمستخدمين ويسهل التعاون مع بروتوكولات DeFi.

بالإضافة إلى هذه السمات الأساسية، تجذب LRPs المستخدمين أيضًا من خلال تسليط الضوء على ميزاتها الفريدة واستراتيجيات دخول السوق من خلال أمثلة مختلفة. دعونا نفحص هذه الجوانب بتفصيل أكبر من خلال بعض الأمثلة.

3.3. استكشاف LRPs البارزة

3.3.1. ايثر.فاي

بدأت Ether.fi كـ LSP بفكرة أن الحائزين يمكنهم الاحتفاظ بالتحكم الكامل في الـ ETH المودعة لديهم، وكانت أول LRP تدعم إعادة الرهان الأصلية بعد إطلاق EigenLayer. وهذا ما مكن Ether.fi من تقديم زراعة النقاط EigenLayer لمودعيها من خلال إعادة الرهان الأصلية، حتى خلال الفترات التي فُرضت فيها حدود على إعادة الرهان، مما زاد باستمرار من قيمة التلفزيون المقترحة.

Ether.fi تصدر نوعين من LRTs: eETH و weETH. eETH هو LRT الأساسي الذي يتم استلامه عند إيداع ETH في Ether.fi، حيث يستخدم آلية إعادة التوازن حيث يتم عكس الفائدة في كمية الرمز المميز. تقوم رموز إعادة التوازن بضبط رصيد الرمز المميز في محافظ حاملي الرمز في وقت دفع الفائدة، محافظة على نسبة قيمة 1:1 مع الأصل الذي يكون خلف الرمز المميز. ومع ذلك، لا تدعم بعض بروتوكولات DeFi هذه الآلية للرموز. لتعزيز التوافق بين LRTs وبروتوكولات DeFi، يوفر Ether.fi الوظيفة لتغليف eETH في weETH، وهو رمز مميز يحمل مكافأة حيث يتم عكس الفائدة في قيمة الرمز المميز.

تكافئ Ether.fi حاملي LRT بنقاط EigenLayer ونقاط بروتوكولها الخاص، نقاط الولاء ether.fi. من أجل تقليل الضغط على بيع LRTs وتوسيع فائدتها، تتعاون Ether.fi مع مختلف بروتوكولات DeFi، مما يسمح للمستخدمين الذين يقومون بإيداع LRTs في بروتوكولات DeFi بتراكم مستمر لنقاط EigenLayer. كما تستضيف Ether.fi أحداثًا لزيادة نقاط الولاء في ether.fi للمستخدمين الذين يشاركون في أنشطة DeFi بـ LRTs الخاصة بهم.

لوحة معلومات DeFi لـ Ether.fi، المصدر:Ether.fi

يمكن للمستخدمين المشاركة في مختلف الأنشطة DeFi باستخدام eETH أو weETH، مثل:

• توفير السيولة لحمامات weETH/WETH على بورصات غير مركزية مثل Curve و Balancer.
• تقديم weETH كضمان في بروتوكولات الإقراض مثل Morpho Blue و Silo.
• إصدار عملات مستقرة مضمونة زائدة بواسطة weETH كضمان في بروتوكولات مثل Gravita.
• باستخدام بروتوكولات المشتقات المالية مثل Pendle و Gearbox.

من خلال هذه الأنشطة، يمكن للمستخدمين زراعة طبقات الايجن ونقاط الولاء ether.fi بينما يكسبون فوائد من بروتوكولات ديفي أو استخدام الرموز التي تم تلقيها كضمان لـ LRT في مختلف الألعاب. دعمت Ether.fi مؤخرًا جسر LRT إلى Ethereum L2 Arbitrum و Mode Network، مما يمهد الطريق للمستخدمين للحفاظ على استخدام LRT في ديفي مع رسوم الغاز المنخفضة.

في 18 مارس، أعلنت Ether.fi عن TGE (حدث توليد الرموز) لرمز حكمها، $ETHFI، وقامت بإجراء إسقاط جوي بنسبة 6% من إجمالي الإمداد استنادًا إلى نقاط الولاء لـ ether.fi. ومقرر له موسم إسقاط جوي ثانٍ في 30 يونيو، بنسبة 5% من إجمالي إمداد ETHFI.

حالياً، تمتلك Ether.fi أعلى قيمة مقفلة بين LRPs،حوالي 3 مليار دولار، ممثلة ربع إجمالي سيولة إعادة التحديد في EigenLayer.

3.3.2. Kelp DAO

بدأت Kelp DAO كـ LRP مستند إلى سلة، تقدم إعادة رهن LST لأصولين، stETH من Lido Finance و ETHx من Stader Labs، وتصدر LRT واحدة، rsETH، مقابل ذلك.

في البداية، مع رفع حدود إعادة وضع EigenLayer LST، امتلأت السقف بسرعة بتيار من المستخدمين، مواجهين رسوم الغاز العالية وعدم الراحة بسبب اختلاف التوقيت. ردًا على ذلك، اقترحت Kelp DAO حلاً حيث يمكن للمستخدمين إيداع LST الخاص بهم في البروتوكول، وسيتولى Kelp DAO إعادة الوضع مرة أخرى بمجرد الوصول إلى الحد الأقصى للإيداع. سيتلقى المودعون نقاط بروتوكول Kelp DAO الخاصة، Kelp Miles، مما يجذب قاعدة مستخدمين كبيرة. مثل البروتوكولات الأخرى ذات المعدلات المؤتمتة، صممت نظامها لزيادة نقاط Kelp Miles عندما يستخدم المستخدمون LRT الخاص بهم في بروتوكولات DeFi محددة، مما يشجع على إعادة الوضع واستخدام LRT.

قد أضافت Kelp DAO الآن إعادة الرهان الأصلي إلى عروضها، مما يوفر للودائع زراعة نقاط EigenLayer غير محدودة. على غرار Ether.fi، يركز على تعزيز راحة المستخدم من خلال توفير الوصول إلى إعادة الرهان على شبكة Arbitrum، مما يتيح للمستخدمين الاحتفاظ بـ LRTs واستخدامها في DeFi بشكل أسهل.

بالإضافة إلى ذلك، يتميز Kelp DAO عن LRPs الأخرى من خلال تمكين المستخدمين من تصفية نقاط EigenLayer التي قاموا بزراعتها في عملة رمزية تسمى $KEP.

صفحة مطالبة $KEP لـ Kelp DAO، المصدر:تنظيم كيلب

يمكن للمستخدمين تحويل نقاط EigenLayer المتراكمة الخاصة بهم إلى رموز $KEP من خلال دفع رسوم بنسبة 0.5٪. يمكنهم بعد ذلك بيع هذه الرموز في السوق لتحقيق ربح من نقاط EigenLayer الخاصة بهم أو توريد سيولة للصرافات اللامركزية مثل بالانسر, وتحقيق إيرادات إضافية وكسب نقاط Kelp Miles. علاوة على ذلك ، يمكن للمستخدمين الذين لم يقوموا بإيداع الأصول في Kelp DAO أيضًا شراء $KEP في السوق ، مكتسبين بشكل فعال نفس الفوائد كما لو كانوا قد تراكموا نقاط EigenLayer من خلال Kelp DAO.

3.3.3. EigenPie

إيجينبي هو فرع داو فرعي أطلقته عقعقالبيئة البيئية، تهدف إلى تجميع رموز الحوكمة لممارسة تأثير كبير على قرارات بروتوكول DeFi، خصيصًا لـ EigenLayer. يدعم إعادة الرهان لجميع LSTs المدعومة من قبل إعادة الرهان LST لـ EigenLayer ويعتمد طريقة معزولة، تصدر وتوزع LRTs منفصلة لكل LST تم إيداعها.

القائمة LST المدعومة بواسطة EigenPie، المصدر:EigenPie

بفصل تجمعات لكل LST تحرر EigenPie من المخاطر المرتبطة بتركيز LSTs معينة، مما يجعل تشكيل شراكات مع بروتوكولات LST معينة وإجراء حملات أسهل. على سبيل المثال، LSP شبكة سويلأجرىحملةبالتعاون مع EigenPie قبل إطلاق ميزة إعادة الراحة الأصلية، مكافأة المستخدمين الذين أودعوا LST الأصلي الخاص بها، swETH، في EigenPie بنقاط Swell Network الخاصة.

يمكن للودائع في EigenPie تراكم نقاط EigenLayer ونقاط EigenPie. تم الإعلان رسميًا أن الأشخاص الذين يتلقون هذه النقاط سيكون لديهم الفرصة للمشاركة فيتوزيع الهبة وIDOمن رمز الحوكمة القادم، $EGP.

ومع ذلك، لا يدعم EigenPie إعادة الرهان الأصلية، مما يجعله معرضًا لقيود حدود إعادة الرهان LST لـ EigenLayer. بالإضافة إلى ذلك، مع اثني عشر نوعًا من LRTs المصدرة، فإن سيولتها متشظية أكثر مقارنة ب LRPs الأخرى، مما يؤدي إلى وجود تعاونات أقل نسبيًا مع بروتوكولات DeFi.

4. زراعة نقاط الرافعة المالية

تقدم LRPs للمستخدمين وصولاً مريحًا إلى زراعة نقاط EigenLayer عن طريق العمل كوسطاء لإعادة الرهن وتوفير LRTs. بالإضافة إلى ذلك، من خلال إدخال أنظمتهم النقطية البروتوكولية الخاصة والتعاون مع بروتوكولات DeFi لزيادة هذه النقاط من خلال حملات، فقد جذبوا عددًا كبيرًا من مزارعي التوزيع الجوي إلى نظام EigenLayer.

ومع ذلك، في المراحل الأولى من ظهور LRP ، كان هناك نقص في بروتوكولات الإقراض التي يمكن أن تتعاون مع LRPs لاستخدام LRTs كأصول رهنية. ونتيجة لذلك، كان بإمكان المستخدمين الذين يشاركون في حملات تعزيز نقاط البروتوكول أن يزرعوا نقاط EigenLayer بصدق فقط، بناءً على كمية LRT التي يمتلكونها.

Gravita, بروتوكول إصدار العملات المستقرة الزائد عن الضمان، الذي يسمح للمستخدمين بإصدار العملات المستقرة باستخدام weETH من Ether.fi كضمان. يمكن للمستخدمين بعد ذلك تسخير مواقفهم من خلال عملية معروفة باسم التدوير - إصدار العملات المستقرة مدعومة بضمان LRT واستخدام هذه العملات المستقرة لشراء وإيداع المزيد من LRT، مما يسمح بزراعة المزيد من نقاط EigenLayer. ومع ذلك، فإن الرسوم الغازية العالية على شبكة Ethereum ومتطلب الاستخدام الأدنى لـ Gravita بإصدار ما لا يقل عن 2,000 عملة مستقرة يشكلان عقبات كبيرة أمام العديد من المستخدمين الذين يحاولون التدوير.

تغير المشهد في 10 يناير 2024، عندمابندل فاينانسبدأت دعم eETH من Ether.fi، مما يتيح زراعة النقاط برافعة مالية مع كميات صغيرة من رأس المال. أثار هذا التطور اهتمامًا كبيرًا بين مزارعي التوزيع الجوي في استخدام Pendle Finance لزراعة نقاط EigenLayer. نتيجة لذلك، شهدت TVL لـ EigenLayer و LRP زيادات كبيرة.

ايثر.فيTVL، المصدر:Defi Llama

4.1. بندل فاينانس

بندل فاينانس هو بروتوكول ديفي يمكنه تمكين تداول الرموز ذات العائد مثل LST و LRT عن طريق تحديد تاريخ استحقاق محدد وتقسيمها إلى رمز رئيسي واحد (PT) ورمز عائد واحد (YT).

إجمالي قيمة YT و PT دائمًا ما تساوي قيمة الأصل الأساسي، حيث يحق لحاملي YT المطالبة بالفائدة المستحقة من بداية الاحتفاظ حتى الاستحقاق. ونتيجة لذلك، تقترب قيمة YT من الصفر مع اقتراب استحقاقها، بينما يتم تخفيض قيمة سوق PT نسبيًا مع زيادة الطلب على رمز YT.

آلية التشغيل لـ Pendle Finance، المصدر:Pendle Learn

لمزيد من المعلومات التفصيلية حول Pendle Finance، يرجى الرجوع إلى “بندل فاينانس - اكتشاف سوق تداول غير مستكشف“.

بالتعاون مع Ether.fi، قدمت Pendle Finance eETH الخاص بـ Ether.fi كأول LRT متاح للاستخدام على منصتها. صممت Ether.fi نظامها لتخصيص نقاط EigenLayer ونقاط الولاء الخاصة بـ Ether.fi للمستخدمين الذين يحملون رمز YT لـ eETH، YT-eETH. يتيح هذا للمستخدمين شراء YT-eETH، الذي يصبح أرخص كلما اقترب من الانضمام، وتراكم الفائدة والنقاط المستحقة حتى ذلك التاريخ.

لنوضح أكثر من خلال مثال من الحياة الواقعية:

لوحة معلومات Pendle Finance eETH، المصدر:بندل فاينانس

تستند الصورة المذكورة إلى حالة منتج eETH الخاص ب Pendle Finance اعتبارا من تاريخ الكتابة ، مع التفاصيل على النحو التالي:

• المنتج يستحق في 27 يونيو 2024، تاركًا حوالي 103 يومًا من تاريخ الكتابة.
• متوسط APY لمدة 7 أيام لـ eETH هو 3.13٪، وسعره الحالي هو 3,872 دولار.
• سعر YT-eETH هو 196 دولارًا، مما يقدم عائد فائدة سنوي قدره -99.8% إذا تم شراؤه بتلك القيمة.
• سعر PT-eETH هو 3,676 دولارًا، مع عائد فائدة سنوي يبلغ 20.02% إذا تم شراؤه بذلك القيمة.

اعتبارًا من تاريخ الكتابة، نسبة تبادل eETH إلى YT-eETH حوالي 1:20. تقوم Ether.fi بتشغيل حملة توفر نقاط ولاء مضاعفة لمستخدمي YT-eETH. لذلك، المستخدم الذي يقوم بتبديل eETH واحد بمقابل YT-eETH ويحتفظ به حتى الاستحقاق سيتلقى الفائدة والنقاط التالية:

• الفائدة عند الاحتفاظ بـ 20 eETH
• نقاط EigenLayer لحيازة 20 eETH
• نقاط الولاء في Ether.fi ما يعادل الاحتفاظ بـ 40 eETH

ومع ذلك، نظرًا لأن قيمة YT-eETH تنخفض تدريجيًا إلى الصفر بحلول الاستحقاق، القيمة الفعلية التي يمكن لحاملها استردادها هي فقط الفائدة الأساسية التي تم توليدها من 20 eETH. وبالنظر إلى السعر الحالي، يبلغ هذا حوالي 640 دولارًا، وهو حوالي السدس من قيمة eETH واحدة بقيمة 3،872 دولارًا، مما يدل على استعداد المستخدمين لتحمل هذا الخسارة للمشاركة في زراعة النقاط من خلال شراء YT-eETH الأرخص.

بينما كانت قيمة YT-eETH لزراعة النقاط محل تقدير كبير، أصبح PT-eETH المخفض أيضًا خيار استثماري جذاب بزيادة معدلات الخصم. بالإضافة إلى ذلك، زاد الطلب على توفير LP لبركة تداول منتج eETH لشركة Pendle Finance نظرًا لرغبة المستخدمين في الحصول على حوافز. حاليًا، تقريبًا ثلث واحدمن جميع LRT الصادرة على إثيريوم يتم استخدامها بواسطة Pendle Finance.

بعد التعاون مع Ether.fi، استمرت Pendle Finance في الانخراط في تعاونات مماثلة مع LRPs الأخرى، مما زاد من عدد LRTs المدعومة، وتوفير زراعة نقاط مرفوعة لـ EigenLayer و LRTs من خلال شبكة Arbitrum. مؤخراً، ظهرت مشتقات تدفع فائدة عالية باستخدام PT-eETH المقدرة كضمان.تمويل سايلو, مما يتيح لـ Pendle Finance الاستفادة من نظام EigenLayer البيئي، وتحقيق زيادة تقريبًا بمقدار عشرة أضعاف في قيمة القرض الإجمالية منذ بداية العام.

4.2. علبة التروس

تقدم بروتوكول الزراعة الرابحية بالرافعة المالية Gearbox زراعة نقاط الرافعة المالية بطريقة مختلفة عن البروتوكولات التقليدية للإقراض مثل Pendle Finance، ما يجذب انتباه المستخدمين.

يجب على المقترضين على Gearbox إنشاء عقد ذكي يُسمى حساب ائتمان قبل اقتراض الأصول. بعد ذلك، يمكنهم تسخير مواقعهم من خلال تخزين أصولهم الضمانية والأصول المقترضة من البروتوكول معًا في حساب الائتمان. يمكن للمقترضين بعد ذلك استخدام الأصول الفورية المسخّنة من خلال حساب الائتمان لتداول الهوامش الذي يُقدمه Gearbox أو لفرص تجارة العوائد DeFi المختلفة مثل محدبوييرن فاينانس.

مع هذه الهيكلية، قامت Gearbox بإطلاق استراتيجيات زراعة نقاط الرافعة من خلال التعاون مع بروتوكولات LRP. من خلال السماح بتراكم نقاط EigenLayer ونقاط LRP الأصلية في الحساب الائتماني واستلامها في محفظة المقترض، تقدم Gearbox للمستخدمين زراعة نقاط الرافعة برافعة مالية تصل إلى 9 مرات.

زراعة نقاط الرافعة لصندوق التروس، المصدر:علبة التروس

توفر Gearbox واجهة مستخدم نسبيًا بديهية مقارنة بـ Pendle Finance، مما يوفر إمكانية الوصول السلسة لزراعة نقاط الرافعة حتى للمستخدمين غير الملمين باستخدام DeFi. في غضون ثلاثة أسابيع فقط من إطلاق ميزة زراعة نقاط الرافعة، تمكن Gearbox منزيادة قيمة التأمين الكلي بما يقرب من 5 أضعاف.

5. المخاطر

العديد من البروتوكولات التي تستخدم الإيثيريوم المودع في شبكة إيثيريوم كضمان مترابطة، مكونة نظام بيئي واسع. حتى الآن، يظهر العديد من البروتوكولات المشتقة التي تستخدم نقاط LRP و LRT و EigenLayer، وهناك العديد من المناقشات حول الإمكانات النمو لنظام بيئة EigenLayer. ومع ذلك، هناك أيضًا العديد من الأصوات التي تعبر عن قلقها حيال العديد من المخاطر المحتملة المرتبطة بـ EigenLayer.

في ورقة البيضاء EigenLayer، يتم توضيح المخاطر الأساسية المرتبطة بـ EigenLayer: 1) سوء استخدام أموال AVS من خلال التواطؤ بين المشغلين الذين يوفرون الأمان لـ AVS والمشاركة في التحقق، و 2) تقليص بسبب الثغرات غير المقصودة مثل أخطاء برمجة AVS. تشمل تحسينات التصادم للمشغلين تنفيذ نظام لمراقبة إمكانية التواطؤ وتنويع المشغلين من خلال تحفيزهم للتركيز على AVS أصغر. تشمل تحسينات التقليص غير المقصودة فحوصات أمان AVS الدقيقة وحقوق الرفض المجتمعية ضد التقليص.

حتى إذا تم تخفيف المخاطر المذكورة أعلاه، لا يزال هناك احتمال لوجود مخاطر لم يتم ملاحظتها بعد بسبب تفويض الحصص لمشغلي EigenLayer والوظائف الرئيسية التي توفر الأمان لـ AVS والتي لم تبدأ العمل بعد على الشبكة الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، في حالة LRT وبروتوكولات الاشتقاق التي تستخدم LRT، هناك مخاطر إضافية مثل الثغرات في عقود وأوراق كل بروتوكول، والتي قد يتم استهدافها. علاوة على ذلك، يمكن أن يؤدي الدين الزائد الذي يتم تأمينه بواسطة LRT من خلال بروتوكولات الاشتقاق إلى تصفية تصاعدية مهمة حتى مع تقليل بسيط في EigenLayer.

فيتاليك بوتيرين، مؤسس إثيريوم، عبر أيضًا عن قلقه بشأن EigenLayer من خلال نشر مقال بعنوانلا ترهق توافق إثيريومويشير ذلك إلى إمكانية تعرض الشبكة لهجمات الاتفاق الاجتماعي من قبل المدققين الذين يراهنون من خلال طبقة إيجين على تشعيب الشبكة إيثيريوم لصالحهم الخاص.

6. مستقبل EigenLayer

في الأجل القصير، يستعد EigenLayer لإطلاق أول AVS لها،EigenDA، وعلى وشك إدخال تحديثات المرحلة 2، التي ستسمح بمشاركة الأمان وإعادة الفائدة على AVS.

إيجين دي إيه، التي تم إنشاؤها بواسطة إيجين لابس، الفريق الذي يقف وراء إيجين لاير، هي طبقة أمان الاتاحة (AVS) تستخدم أمان إيجين لاير لتوفير طبقة توافر البيانات حيث لا يوجد خوارزمية توافق مستقلة. حاليًا، ذكرت عدة سلاسل من الطبقة الثانية مثل سيلو، مانتل، وفلونتس نية اعتماد إيجين دي إيه كطبقة توافر البيانات الخاصة بها.

وبعد إطلاق الشبكة الرئيسية المرحلة 2، من المقرر إجراء اختبار المرحلة 3، الذي يسمح بمشاركة الأمان مع أنظمة الرؤية الآلية الأخرى بجانب EigenDA. ومن المقرر أن تشمل العديد من المشاريع البارزة مثل أثوس, هايبرلين، وإسبريسويستعدون لاستقبال الأمان من EigenLayer ك AVSs بعد إطلاق الشبكة الرئيسية المرحلة 3.

خلال هذه الرحلة، لا يزال غير واضح ما إذا كان سيقوم EigenLayer بإطلاق رمز، وإذا كان سيفعل ذلك، ما الدور الذي سيرتكز عليه هذا الرمز ضمن EigenLayer وما هي الحوافز التي سيتم توفيرها للمستخدمين الذين يتراكمون النقاط. ومع ذلك، بناءً على افتراض أن EigenLayer ستقوم بإجراء توزيع مجاني للرموز، دعونا نحلل المستقبل على المدى المتوسط ​​إلى الطويل لـ EigenLayer وفقًا لرؤية الكاتب.

6.1. إيجينلاير توكينوميكس

تُستخدم الأصول المودعة في طبقة EigenLayer لضمان أمان AVSs. لذلك، يتجاوز مقياس TVL لطبقة EigenLayer مجرد الإشارة إلى كمية الأصول المودعة في طبقة EigenLayer ويمكن تفسيره على أنه المؤشر الأمني الشامل لـ AVSs. ومع ذلك، بعد الإسقاط الجوي، هناك إمكانية لانخفاض في قيمة TVL لـ EigenLayer نتيجة لسحب مزارعي الإسقاط الجوي أموالهم.

لذلك، إذا قام EigenLayer بالإعلان عن الرموز الرمزية، فهناك إمكانية لتصميم اقتصاديات الرموز الرمزية التي تركز على الحفاظ على السيولة التي تم إعادة تقديمها حتى الآن، وجذب المزيد من AVSs بناءً على تلك السيولة، وتشجيع المزيد من إعادة التقديم لتعزيز تأثير الشبكة.

من المتوقع خاصة خلال الإطلاق الأولي أن يتم توفير الرموز كحوافز إضافية للتشغيل لتنويع المشغلين. علاوة على ذلك، مع اقتراب الوقت الذي يتم فيه تسجيل عدة AVSs في EigenLayer لتلقي الأمان، من المتوقع توزيع رموز EigenLayer كحوافز إضافية للمشغلين وإعادة المراهنة الذين يوفرون الأمان لـ AVSs مع توفير أمان أقل لتنويع المخاطر.

6.2. العلاقة بين LRP و AVS

هناك احتمال وجود أنظمة التحقق الآلي AVSs قد توفر توزيعات جوائز جوائز عملاتها الخاصة لإعادة المراهنة من أجل جذب المزيد من الأمان. بروتوكول RaaS (Rollup as a Service)AltLayer,التي من المقرر أن تصبح AVS على EigenLayer، قد أصدرت بالفعل رمزها الخاص، $ALT، وقدمت جزءًا منه كهبة جوائية لإعادة مراهني EigenLayer.

في يناير 2024، أعلنت بروتوكولات مثل Dymension و SAGA اعتماد Celestia كطبقة توافر البيانات الخاصة بها وكشفت عن خطط لإسقاط عملاتها الأصلية، $TIA، لحائزيها. أدى هذا إلى تضاعف كمية $TIA المراهنة في الشبكة. بالمثل، تستهدف الإسقاطات الجوائزية للمراهنين مرة أخرى لل AVSs مثل AltLayer إلى دفع إعادة الرهان كرواية رئيسية في السوق حتى بعد إطلاق عملات EigenLayer.

تغيير في كمية تخزين TIA، المصدر:وسائط متعددة الموديلات

وعلاوة على ذلك، من وجهة نظر AVS، يمكن أن تحقق الترويج لـ AVS من خلال LRPs، حيث يتوفر عدد كبير من المعيدين للرهان وخيارات الأمان، آثارًا أكبر بتكاليف رأسمالية أقل بالمقارنة مع وعود الهبوط الجوي لجموع غير محددة وإجراء الترويج الأحادي الاتجاه. وبالتالي، يوجد ترقب لإعلانات شراكات متنوعة بين LRPs و AVS. على سبيل المثال، Omni شبكة, التي تدعم وظيفة الرسائل المتقاطعة لشبكات ال Rollup، أعلنت شراكات مع Ether.fi وكشفتالدعم لقيمة تقريبية تبلغ 600 مليون دولار من الرهاناتمن Ether.fi. أثار هذا الإعلان توقعات بإجراء إسقاط جوائز لرموز شبكة Omni بين المودعين في Ether.fi.

علاوة على ذلك، من المتوقع أن تحاول LRPs تنظيم توافقها مع AVS من خلال الرموز الرمزية. على سبيل المثال، يمكن لـ LRPs توزيع رموز الحوكمة على الملاحون الباقون، مما يتيح لهم اختيار AVSs التي توفر الأمان. من خلال استخدام هذه الرموز الخاصة بالحوكمة، يمكن للمستخدمين الذين يصوتون على AVSs الحصول على مكافآت على شكل رموز AVS الأصلية. ستعزز هذه الهيكلية توازن الحوافز بين الملاحون الباقون لدى LRPs وحاملي رموز حوكمة LRP و AVSs.

تطور الفائدة من LRT 6.3.

حاليًا، يستخدم معظم معيدو الرهن العملات الأجنبية في بروتوكولات ديفي مثل Pendle Finance لتعظيم رافعة النقاط، مما يعني تحسين زراعة النقاط في EigenLayer. تظل استدامة نظام إصدار النقاط الخاص بـ EigenLayer غير مؤكدة بعد إصدار الرمز المميز. ومع قيمة EigenLayer المتوقعة المنخفضة بين معيدي الرهن، قد تكون هناك احتمالات لانخفاض المجموعة الإجمالية للقيمة المقفلة في البروتوكولات التي تسهل زراعة رافعة النقاط.

ومع ذلك، يحمل LRT الإمكانية لتقديم أعلى معدلات فائدة بين الرموز المرتبطة بقيمة ETH بمجرد توفير الأمان لـ AVS. ونتيجة لذلك، يمكن لبروتوكولات DeFi التي استخدمت سابقًا ETH أو LST تقديم عوائد أعلى للمستخدمين من خلال دمج LRT.

حاليا، بروتوكولات مثلمورفو الأزرقوتمويل سايلوللإقراض، وكذلكGravitaلإصدار عملة مستقرة مضمونة بمقدار أكبر من الضمان، يسمح باستخدام LRT كضمان. علاوة على ذلك، تسمح السلطات المختصة باستخدام منصات مثلسوق الحيتانتسهيل تداول weETH (LRT لـ Ether.fi) كضمان. فائدة LRT تتوسع، كما يظهر من إطلاق Ether.fi الأخير لـالسائلالميزة، التي تمكن من استخدام LRT من Ether.fi لتوليد العوائد عبر مختلف بروتوكولات DeFi.

مثل LRPs. Ether.fi ورينزو دعم رسمي للجسور وإعادة الرهان الأصلية لـ LRT على شبكات الطبقة 2 مثل Arbitrum، Mode Network، و Blast، مما يسمح لبروتوكولات DeFi على شبكات الطبقة 2 باعتماد LRT كأصل. بالإضافة إلى ذلك، مشاريع مثل الانقسام الانتقالي، تهدف إلى خدمة كمركز سيولة لشبكات البترول المتكدسة المعدلة، التعاون مع Ether.fiلتوسيع توافق LRT عبر سلاسل مختلفة.

6.4. إعادة تحويل فائقة السلاسة

عند العودة إلى مجال إعادة الوضع كما ناقشنا سابقًا، يقدم ورقة البيض البيضاء طريقة أخرى تُسمى إعادة تسييل السوائل بجانب الإعادة الأصلية وإعادة الإل إس تي.

يتضمن إعادة الرهان السائل توفير السيولة لحمامات AMM DEX التي تحتوي على ETH و LST، مثل Uniswap و Curve، وإعادة الرهان على رموز LP المستلمة في EigenLayer. تسمح هذه الطريقة للمراهنين بكسب مكافآت إعادة الرهان وكذلك الفوائد من الرسوم التي تولدها الحمام.

بينما لا توجد إشارة رسمية حتى الآن عن دعم EigenLayer لإعادة الرهان السريع في الورقة البيضاء، إلا أن الاحتمال ما زال مفتوحًا. إذا اعتمدت EigenLayer هذه الميزة في المستقبل، فقد يمهد الطريق لظهور بروتوكولات مشتقة مختلفة، مما قد يخلق جانبًا آخر من النظام البيئي.

احتياطي القطاع, بروتوكول مصمم مع الأخذ في الاعتبار إعادة الاستقرار السائل الفائق، يعمل عن طريق توفير مجموعة متنوعة من LRT و LST إلى حمامات DEX كسيولة وإصدار vETH، رمز فهرس يدعمه قيمة الرموز LP الواردة. تخطيط احتياطي الفيكتور يخطط لتعزيز وظائفها، بما في ذلك إعادة تجديد سوبرفلويد, بمجرد أن يبدأ EigenLayer في دعمها.

7. الاستنتاج

تطورت EigenLayer من مفهوم بسيط لمشاركة أمان شبكة إيثيريوم وتوليد إيرادات إضافية إلى توسيع نظامها البيئي مع العديد من المشاريع المشتقة التي تلبي احتياجات بناة البنية التحتية والمستثمرين. تستفيد الأنظمة الآلية الذكية مثل الجسور والمتسلسلين من أمان إيثيريوم لتأسيس أمان شبكتها الخاصة، بينما يرون المستثمرون القدرة على تحقيق كفاءة رأس المال القصوى للإيثيريوم خارج LST من خلال استخدام LRT.

على الرغم من احتمالية وجود مخاطر غير ملاحظة بسبب عدم وجود أنظمة التحقق الآلي العملية القائمة على EigenLayer، إلا أن العديد من المستخدمين لا يزالون مشاركين في إعادة وضع رهن النقاط لزراعتها دون وجود فائدة واضحة. علاوة على ذلك، تم تسريع اهتمام المستخدمين بزراعة نقاط EigenLayer من خلال LRPs وبروتوكولات الاشتقاق، مما أدى إلى المرحلة الحالية حيث يتم استخدام رأس المال المودع في LRTs مدعومة بـ EigenLayer لبناء إمبراطوريات ضخمة.

لقد أثارت EigenLayer بوضوح اهتمام وتوقعات بين المشاركين في صناعة البنية التحتية وسوق العملات المشفرة بابتكارها النحوي. مع الاستعداد للتشغيل الكامل مع إطلاق الشبكة الرئيسية، سيكون من الضروري مراقبة عن كثب ما إذا كانت EigenLayer ستؤدي إلى صيف جديد لـ DeFi لـ Ethereum، كما يتوقع البعض، أم ما إذا كانت ستفاقم تعقيدات Ethereum وقد تؤدي بالتالي إلى انهيارات تتوالى كما يخشى البعض.

المراجع

• EigenLayer
• وثائق طبقة الايجن
• ترقية إثيريوم 2.9.7 القطع
• بحوث AVS
• التنقل في المخاطر والمكافآت للخدمات المُعتمدة بنشاط
• بيانات طبقة الايجن
• مستندات ايثر.فاي
• مستندات Kelp DAO
• إيغينباي ميديوم
• بندل فاينانس — اكتشاف سوق تداول غير مستكشف
• مستندات Gearbox
• EigenLayer — النقطة إلى النقاط
• مستندات احتياطيات الفيكتور

تنويه:

1. تم نقل هذه المقالة من [بحوث ديسبريد], جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Tranks]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا الإعادة طبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن الضرر: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يُذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.