في عالم المال، وخاصة في مجال العملات المشفرة الناشئ وغير المتوقع، تظهر تفسيرات وتكهنات متنوعة بلا حدود. من بينها، "نظريات المؤامرة" تجذب غالبًا جمهورًا كبيرًا بسبب طبيعتها الدرامية والاستفزازية. عندما يشهد السوق تقلبات شديدة، وعندما تنحرف بعض الروايات عن المشاعر البديهية، تجد القصص حول "المتلاعبين من وراء الكواليس" و"الاحتيالات المخطط لها بدقة" أرضًا خصبة للنشر. مؤخرًا، أثارت مناقشة تصور سوق البيتكوين كـ "بيت من ورق" يتم التلاعب به من قبل الداخلين، بالاعتماد على الطلب الزائف وطباعة المال بلا حدود، جدلاً واسعًا، مستهدفة مباشرة المشاركين في الصناعة مثل Tether وBitfinex.

غالبًا ما تعزز هذه الحجج وتربط بعض الشكوك أو الجدل الموجودة بالفعل في السوق، مما يبني سردًا يبدو متماسكًا ولكنه مليء بالقفزات المنطقية وعيوب الأدلة. كمتابعين عقلانيين ووسائل إعلام مسؤولة، من الضروري أن نخترق هذه المظاهر المثيرة، ونحلل بعمق النقاط الأساسية لما يسمى "نظريات المؤامرة"، ونوضح اتهاماتها المحددة، ونفحصها واحدة تلو الأخرى استنادًا إلى الحقائق والمنطق، بدلاً من الوقوع بسهولة في الأحكام المسبقة.

الحجة 1: تيثير (Tether) هي "آلة طباعة لانهائية"، تقوم بإنشاء USDT من الهواء لتManipulate أسعار البيتكوين.

الاتهام الرئيسي في "نظرية المؤامرة": هذه الحجة تدعي أن مُصدر العملة المستقرة تيثر (USDT)، تيثر ليمتد، قادر على "خلق المال من لا شيء" و"طباعة" كميات كبيرة من USDT، ثم استخدام هذه USDT، التي تفتقر إلى دعم حقيقي من العملة الورقية، لشراء البيتكوين على نطاق واسع. هذا الإجراء يرفع بشكل مصطنع سعر البيتكوين، مما يخلق إحساسًا زائفًا بالازدهار؛ من ناحية أخرى، عندما يرتفع سعر البيتكوين، سيقوم المت manipulators ببيع بعض البيتكوين مقابل دولارات حقيقية أو عملات ورقية أخرى، وبالتالي تحقيق الأرباح بأسلوب "الذئب الخالي اليدين"، واستخدام جزء من هذه العملة الورقية الحقيقية كـ"احتياطيات" مزعومة لتجاوز الفحوصات، مما يشكل حلقة احتيال تعزز نفسها. باختصار، تيثر هي أكبر "متداول داخلي" في سوق البيتكوين، تهيمن على صعود وهبوط البيتكوين من خلال طباعة المال بلا حدود.

الرد العقلاني والتحليل الواقعي: تصوير عمليات تيذر ببساطة وبشكل قاسي على أنها "طباعة غير محدودة من المال وضخ البيتكوين" هو سرد مبسط للغاية يتجاهل التعقيد الجوهري للسوق وآلية التشغيل الفعلية وطلب السوق على العملات المستقرة.

أولاً وقبل كل شيء، آلية إصدار USDT الأساسية تعتمد على طلب السوق. نظريًا، عندما يحتاج صانعو السوق المعتمدون، أو منصات التداول الكبيرة، أو المستثمرون المؤسسيون إلى USDT للتداول، أو توفير السيولة، أو المراجحة، فإنهم سيودعون مبلغًا معادلًا من العملة الورقية (عادةً ما تكون بالدولار الأمريكي) في Tether Inc. بسعر الصرف الرسمي (عادةً 1:1). فقط بعد أن تتلقى Tether Inc. العملة الورقية، ستقوم بإصدار كمية متساوية من USDT لهذه المؤسسات. على العكس، عندما تحتاج المؤسسات إلى استبدال USDT مرة أخرى بالعملة الورقية، ستقوم Tether Inc. بتدمير USDT المقابل وإعادة العملة الورقية. لذلك، زيادة إجمالي عرض USDT تعكس بشكل كبير الطلب الحقيقي على سيولة العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة بشكل عام، خاصة عندما يكون السوق نشطًا أو يشهد تقلبات كبيرة، فإن الطلب على العملات المستقرة كوسائط للتداول وأدوات للتحوط سيزداد بشكل كبير.

ثانياً، كانت قضايا الاحتياطي لتيدير بالفعل محوراً تاريخياً للجدل، ولكن الوضع يتحسن تدريجياً. تاريخياً، واجهت تيدير تدقيقاً من الوكالات التنظيمية (مثل التحقيق الذي أجرته مكتب المدعي العام في نيويورك، NYAG) وشكوكاً واسعة في السوق بشأن شفافية تركيبة احتياطياتها وملاءمة تدقيقاتها. تركز هذه الشكوك بشكل أساسي على ما إذا كانت تحتفظ باستمرار بأصول احتياطية عالية الجودة تعادل إجمالي كمية USDT المصدرة. على الرغم من أن مثل هذه الحالات انتهت بشكل عام إلى تسويات (على سبيل المثال، دفعت تيدير وBitfinex غرامات لـ NYAG دون الاعتراف بالخطأ)، إلا أنها لم تقضِ تماماً على جميع المخاوف. ومع ذلك، بدأت تيدير في السنوات الأخيرة بنشر تقارير تفصيلية عن الاحتياطيات بشكل منتظم تم التصديق عليها من قبل شركات محاسبة طرف ثالث (على الرغم من أنها ليست من بين الأربعة الكبار). في حين أن هذه التقارير ليست معادلة لتدقيقات مالية شاملة، إلا أنها توفر لمحة عن تركيبة أصول احتياطياتها (مثل النقد، والمكافئات النقدية، والأوراق التجارية، والسندات الشركات، والمعادن الثمينة، والأصول الرقمية، إلخ). لا يزال بإمكان النقاد التساؤل عن سيولة ومستويات مخاطر أصول احتياطياتها، ولكن هذا يختلف عن طبيعة "اتهامات التمويه".

علاوة على ذلك، فإن نسبة الاتجاه الطويل الأمد لأسعار بيتكوين بالكامل إلى "تلاعب" تيذر غير قابلة للدفاع. يتم دفع سعر بيتكوين بواسطة مجموعة متنوعة من العوامل المعقدة، بما في ذلك البيئة الاقتصادية العالمية (مثل توقعات التضخم، سياسات أسعار الفائدة)، والتطورات التكنولوجية والابتكارات (مثل شبكة Lightning، ترقية Taproot)، والتغيرات في هيكل المشاركين في السوق (مثل دخول المستثمرين المؤسسيين)، وتوجيه السياسات التنظيمية، والمشاعر السوقية، والعوامل الجيوسياسية. على الرغم من أنه في السوق المبكرة، التي كانت تفتقر إلى التنظيم الفعال، أو خلال نوافذ زمنية محددة، يمكن أن تؤثر الحقن الرأسمالية الكبيرة (سواء من USDT أو مصادر أخرى) نظريًا على الأسعار على المدى القصير، فإن إثبات أن الدورة الصاعدة والهابطة لبيتكوين التي استمرت عقدًا كاملًا هي بالكامل "احتيال" تسيطر عليه تيذر سيتطلب سلسلة من الأدلة المباشرة والشاملة تتجاوز بكثير مجرد ملاحظة العلاقة بين إصدار USDT وتقلبات أسعار بيتكوين خلال فترات معينة. كما أن العديد من الدراسات الأكاديمية والتحليلات السوقية فشلت أيضًا في الوصول إلى استنتاجات حاسمة بشأن التلاعب النظامي والطويل الأمد لأسعار بيتكوين بواسطة تيذر.

أخيرًا، إذا كانت تيثر بالفعل "آلة طباعة نقود" خالصة بدون دعم حقيقي للطلب، كان يجب أن ينهار عملتها المستقرة USDT منذ زمن طويل بسبب عدم قدرتها على الحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. على الرغم من أن USDT قد شهدت فترات قصيرة من الانفصال في تاريخها، إلا أنها تمكنت بشكل عام من البقاء مستقرة نسبيًا، وهو ما يشير بشكل غير مباشر إلى أن هناك طلبًا عمليًا واسعًا على وجودها في السوق.

الحجة 2: "التبني على المستوى الوطني" هو مجرد تمثيلية مُنسقة بعناية، حيث يشارك شخصيات رئيسية بشكل عميق في "التداول من الداخل".

الاتهام الرئيسي في "نظرية المؤامرة": يزعم هذاargument أن بعض الدول (مثل السلفادور) التي تعلن عن البيتكوين كعملة قانونية، أو بعض رواد الأعمال المعروفين (مثل جاك مالرز، مايكل سايلور) الذين يستثمرون بشكل كبير في البيتكوين، ليست استراتيجية وطنية حقيقية أو قرارًا تجاريًا، بل هو "عرض" تم تنسيقه وتمويله بعناية من قبل "المطلعين" مثل تيذر وبيتنفكس. الهدف هو خلق الوهم بأن "حتى الدول/المؤسسات الكبيرة تشتري البيتكوين"، مما يجذب المستثمرين الأفراد (مشاعر الخوف من الفوات) للدخول، وبالتالي خلق الظروف لهؤلاء المطلعين لتفريغ ممتلكاتهم أو دفع الأسعار للارتفاع أكثر. تشمل الاتهامات المحددة:

• لم يتم شراء البيتكوين في السلفادور بأموال حقيقية، بل تم تحويله مباشرة من Bitfinex و Tether.
• تيدير شاركت بعمق في صياغة مشروع قانون بيتكوين في السلفادور؛
• تأتي أموال شركة جاك مالرز مباشرة من احتياطيات تيثر؛
• مايكل سايلور في شركة مايكروستراتيجي يشارك في "غسيل عيني عاكس" من خلال استخدام تمويل مرتفع المخاطر بشكل مستمر لشراء العملات.

رد منطقي وتحليل واقعي: تقليل سلوك الدولة أو استراتيجية الشركات ببساطة إلى جزء من "نظرية مؤامرة" غالبًا ما يتجاهل الخلفية المعقدة للحدث نفسه والطرق التقليدية لعمل السوق.

عن تجربة بيتكوين في السلفادور:

• العملية القياسية لصفقات بيتكوين الكبيرة: فيما يتعلق بالادعاء بأن بيتكوين خزينةهم يأتي مباشرة من التحويلات من بِتفينكس وتيذر، فإن "نظرية المؤامرة" تعتبر ذلك دليلاً على "مشتريات غير حقيقية" أو "تسليم داخلي." ومع ذلك، في سوق العملات المشفرة، خاصة عندما يتعلق الأمر بالمشتريات الكبيرة من قبل الدول ذات السيادة أو المؤسسات الكبرى، فإن العملية القياسية هي الشراء مباشرة من خلال معاملات خارج البورصة (OTC) بدلاً من السوق العامة. يتم ذلك لتجنب تأثير جذري على سعر السوق داخل البورصة بسبب أوامر الشراء الكبيرة، مما يسمح بالحصول على الكمية المطلوبة من بيتكوين بسعر أكثر استقرارًا. بعد إتمام الصفقة، من الطبيعي تمامًا أن يتم نقل بيتكوين مباشرة من محفظة البائع (التي يمكن أن تكون قسم OTC في بورصة كبيرة، أو تجمعات التعدين، أو كيانات أخرى تمتلك كميات كبيرة من بيتكوين، مثل قسم التداول/الشركات التابعة لبِتفينكس أو تيذر) إلى المشتري (مثل محفظة الخزينة المحددة من قبل الحكومة السلفادورية) كجزء من عملية التسوية. لذلك، فإن التأكيد على طبيعة الصفقة بناءً فقط على مسار التحويل على السلسلة قد يتجاهل الممارسات التقليدية في السوق للمؤسسات الكبيرة التي تكتسب الأصول الرقمية.
• اعتبارات الشفافية والفوائد الفعلية: بالطبع، لا يعني ذلك أن تجربة بيتكوين في السلفادور خالية من العيوب. إن شفافية عملية اتخاذ القرار، والتكاليف المحددة للحصول على بيتكوين، والانخفاض الكبير في معدل استخدام محفظة تشيفو بعد الترويج الأولي لها، والأثر الفعلي لوضع بيتكوين كعملة قانونية على الاقتصاد الوطني، كلها مواضيع تستحق المتابعة المستمرة والنقاش المتعمق. تحتاج هذه القضايا إلى تقييم موضوعي بناءً على الحقائق، بدلاً من تصنيفها ببساطة على أنها "غسل للعيون."
• احتمالية تورط تيثر في التشريع: ما إذا كانت تيثر قد شاركت بشكل عميق في صياغة مشروع قانون بيتكوين في السلفادور هو بالفعل سؤال يحتاج إلى أخذ على محمل الجد. إذا كان هذا صحيحًا، فإنه من الضروري تقييم درجة وطريقة تورطها، بالإضافة إلى ما إذا كانت قد حصلت على أي فوائد غير مشروعة أو أثرت سلبًا على نزاهة مشروع القانون. ومع ذلك، فهذا وحده لا يشكل دليلًا كافيًا مباشرًا على أن "التبني على المستوى الوطني" بأكمله هو مجرد غطاء زائف، وينبغي فحصه أكثر من وجهات نظر التنظيم، والضغط، والصراعات المحتملة للمصالح.

عن جاك مالرز ومايكل سايلور:

• تعاون الأعمال ومصادر التمويل: يتطلب الادعاء بأن استثمارات شركة جاك مالرز "سترايك" أو الشركات التابعة لها في البيتكوين ناتجة إلى حد كبير عن احتياطيات "تيثر" دليلاً محدداً لتأكيد التدفق المباشر وطبيعة الأموال. ليس من غير المألوف أن تشارك الشركات في صناعة العملات المشفرة في الاستثمارات أو التعاون أو اقتراض الأموال. المفتاح يكمن في ما إذا كانت هذه المعاملات متوافقة وشفافة، وما إذا كانت هناك علاقات غير معلنة يمكن أن تضر بمصالح المستثمرين الآخرين.
• استراتيجية MicroStrategy ذات الرفع العالي: اعتمدت MicroStrategy التي يقودها مايكل سايلور استراتيجية الاقتراض بشكل كبير لشراء والاحتفاظ ببيتكوين على المدى الطويل كاستراتيجية أساسية للشركة، وهي استراتيجية مالية عامة عالية المخاطر وذات رفع مالي عالٍ. لم يتردد سايلور نفسه في التعبير عن تفاؤله الشديد بشأن بيتكوين ونهج الشركة العدواني. تشبه هذه الاستراتيجية إعلانًا عامًا عن رهان على مستقبل بيتكوين، مع المخاطر التي يعرفها السوق بالفعل، مما يسمح للمستثمرين بتحديد ما إذا كانوا يتفقون مع ذلك والمشاركة في تداول أسهمها. الإشارة إليها كـ "دورة بونزي الانعكاسية" قد تكون سوء فهم. السمة الأساسية لـ "مخطط بونزي" هي أنه يدفع العوائد للمستثمرين الأوائل باستخدام أموال المستثمرين اللاحقين، بينما يستخدم نموذج MicroStrategy التمويل لشراء أصول حقيقية موجودة (بيتكوين)، مع اعتماد نجاحه مباشرة على الأداء السعري المستقبلي لبيتكوين وقدرات إدارة ديون الشركة، وهو مختلف جوهريًا عن تعريف مخطط بونزي. بالطبع، لا يمكن تجاهل المخاطر الشديدة لهذه الاستراتيجية.

الحجة الثالثة: "الطلب المؤسسي" قد تلاشى بعد المضاربة المؤقتة، وتدفق أموال ETF هو إشارة تحذيرية.

الاتهام الأساسي لنظرية "المؤامرة": يشير هذا الجدل إلى أن السرد حول "دخول المستثمرين المؤسسيين بشكل كبير إلى البيتكوين" هو مجرد ضجة مؤقتة ومنتج لمشاعر الخوف من الفوات، وأن الطلب المؤسسي الحقيقي والمستدام غير موجود أو قد ضعف بشكل كبير. يتم تفسير صافي تدفق الأموال من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة بعد التدفقات الأولية، أو حقيقة أن اهتمام بعض المؤسسات بالبيتكوين ليس قويًا كما هو متوقع، كأدلة على أن "المؤسسات تهرب جماعيًا" و"الأموال الذكية قد خرجت بهدوء"، مما يشير إلى أن سعر البيتكوين يفتقر إلى الدعم على المدى الطويل.

رد عقلاني وتحليل واقعي: تفسير التقلبات قصيرة الأجل في سلوك المؤسسات على أنها انقلاب أساسي في الاتجاهات طويلة الأجل غالبًا ما يفتقر إلى فهم شامل لديناميكيات الأسواق المالية.

• التقلبات العادية لتدفقات صناديق ETF: إن تدفق الأموال الداخلة والخارجة في صناديق التداول بالبورصة (ETFs) تعكس بطبيعتها التقلب. إن التدفقات الصافية الخارجة على المدى القصير لا تعكس بالضرورة عكساً كاملاً للاتجاهات طويلة الأجل أو تراجعاً جوهرياً في اهتمام المؤسسات. تؤثر عوامل مختلفة على تدفقات صناديق ETF، بما في ذلك التغيرات الدورية في ثقة المستثمرين، والتقلبات في الظروف الاقتصادية الكلية (مثل تعديلات أسعار الفائدة وبيانات التضخم)، وسلوك جني الأرباح على المدى القصير، وتعديلات المرحلة في استراتيجيات تخصيص الأصول، والعوامل الضريبية، والتغيرات في جاذبية الاستثمارات البديلة الأخرى. لتقييم المواقف المؤسسية تجاه بيتكوين واتجاهات التخصيص الطويلة الأجل، من الضروري مراقبة البيانات على مدى زمن أطول، جنباً إلى جنب مع التقارير العامة الخاصة بالمؤسسة، والتغيرات في المراكز، وأبحاث عمق السوق، والتطورات الأساسية في الصناعة، بدلاً من الاستنتاج بسرعة بناءً فقط على بيانات تدفق الأموال على المدى القصير.
• الاعتماد التدريجي والمتنوع من قبل المؤسسات: إن اعتماد الأصول الناشئة مثل بيتكوين من قبل المستثمرين المؤسسيين هو عادة عملية تدريجية وحذرة بدلاً من نجاح بين عشية وضحاها. تمتلك أنواع مختلفة من المؤسسات (مثل صناديق التقاعد، صناديق المنح، المكاتب العائلية، صناديق التحوط، الشركات المتداولة علنًا، إلخ) تفضيلات مختلفة للمخاطر، ودورات استثمارية، وقيود تنظيمية، وعمليات اتخاذ قرار. إن الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة توفر بالفعل لبعض المؤسسات قناة استثمارية أكثر سهولة وامتثالًا، ولكن هذه ليست الطريقة الوحيدة لمشاركة المؤسسات في سوق بيتكوين. تشمل الطرق الأخرى شراء بيتكوين مباشرة والاحتفاظ بها، والاستثمار في أسهم شركات تعدين بيتكوين، والمشاركة في تداول المشتقات المالية المتعلقة ببيتكوين، وما إلى ذلك. لذلك، فإن الحكم على "تراجع" الطلب المؤسسي الكلي فقط بناءً على الأداء القصير الأجل للصناديق المتداولة في البورصة قد يكون مبسطًا بشكل مفرط.
• لا تعادل التنظيمات الحكيمة إنكار الصناعة: تتبنى الهيئات التنظيمية (مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) موقفًا حذرًا بشأن المنتجات المتعلقة بالعملات المشفرة (مثل المزيد من أنواع طلبات الصناديق المتداولة في البورصة)، مع التأكيد على حماية المستثمرين ومنع التلاعب في السوق، وهو تعبير طبيعي عن واجباتهم التنظيمية. كما يعكس ذلك بشكل غير مباشر أنه مع نضوج سوق العملات المشفرة وازدياد تنظيمه، لا يزال هناك حاجة لمزيد من الجهود في الشفافية والامتثال والسيطرة على المخاطر وتطوير بنية السوق التحتية. إن معادلة الحذر التنظيمي مباشرةً مع إنكار الصناعة بأكملها أو القيمة الطويلة الأمد لبيتكوين، أو تفسير ذلك كجزء من "مؤامرة" ما، هو بوضوح تفسير مفرط وسوء تقدير.

النقطة الرابعة: تيثير وبيتكوين قد شكلا "دوامة الموت"؛ بمجرد أن تصبح غير متوازنة، سينهار النظام بأسره.

الاتهام الأساسي في "نظرية المؤامرة": هذه بلاغة درامية لنهاية العالم، تعتقد أن هناك حلقة "دائرية شريرة" أو "حلقة موت" غير مستقرة ومتداخلة بين تيثير وبيتكوين. بشكل محدد، تدعم تيثير "قيمتها" (أو تخلق وهم احتياطيات كافية) من خلال شراء بيتكوين باستمرار، بينما يعتمد سعر بيتكوين بدوره على السيولة المستمرة التي توفرها تيثير (أي، ضغط شراء "طباعة المال"). بمجرد أن ينكسر رابط في هذه الدورة الهشة - مثل مواجهة تيثير لعملية سحب ضخمة تؤدي بها إلى عدم القدرة على الوفاء بالاستردادات، أو انهيار كارثي في سعر بيتكوين يؤدي إلى استنفاد شديد لاحتياطيات تيثير من بيتكوين - سينهار النظام بأكمله على الفور مثل بيت من الورق، مما يؤدي إلى كارثة مالية ملحمية. غالبًا ما تُستشهد ملاحظات سيف الدين عموص حول احتياطيات تيثير من بيتكوين التي قد تتجاوز احتياطيات الدولار لدعم عدم الاستقرار والمخاطر المحتملة لهذه الهيكل.

الرفض العقلاني وتحليل الحقائق: على الرغم من وجود احتمال معين لانتقال المخاطر بين أي أصول مالية أو كيانات ذات ارتباط عالٍ، فإن تصوير العلاقة بين تيذر وبيتكوين مباشرة كـ "دوامة الموت" الهشة قد يبالغ في ضعفها الكامن ويساء تفسير المنطق الأساسي الذي يدعم قيمة الطرفين.

القيمة الأساسية لدعم تيذر: تيذر (USDT)، كعملة مستقرة، لديها القيمة الأساسية في الحفاظ على ربط مستقر بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي (عادةً 1 USDT ≈ 1 USD). يأتي دعم قيمتها بشكل رئيسي من الاحتياطيات التي تدعي أنها تحتفظ بها، والتي تت correspond إلى المبلغ الإجمالي لـ USDT المُصدر. وفقًا لتقارير الاحتياطي التي تُصدرها تيذر بشكل دوري، تشمل هذه الأصول حاليًا بشكل رئيسي النقد وما يعادله (مثل أذون الخزانة قصيرة الأجل، وصناديق السوق النقدية، إلخ)، والسندات الشركات، والقروض المضمونة، واستثمارات أخرى تشمل بيتكوين. لدى بيتكوين بالفعل مكان في احتياطيات تيذر، ولكنها ليست كل شيء أو الأغلبية المطلقة من احتياطياتها. تعتمد استقرار USDT بشكل رئيسي على السيولة، والأمان، وكفاية أصول احتياطياتها بشكل عام، فضلاً عن ثقة السوق في قدرتها على الوفاء بالتزامات الاسترداد.

• محركات القيمة المتنوعة لبيتكوين: لا تعتمد قيمة بيتكوين فقط على السيولة التي توفرها تيثر. كما ذُكِر سابقًا، فإن سعر وقيمة بيتكوين يتأثران بمجموعة من العوامل بما في ذلك خصائصه التقنية (مثل اللامركزية، والندرة، والأمان)، وتأثيرات الشبكة، وعرض وطلب السوق، والعوامل الاقتصادية الكلية، والبيئة التنظيمية، فضلاً عن مشاعر المستثمرين ومستويات التبني. بينما تلعب تيثر، بصفتها المزود الرئيسي للعملة المستقرة في السوق، دورًا مهمًا في نشاط وعمق سوق تداول بيتكوين بفضل سيولة USDT التي توفرها، فإن هذا لا يعني أن القيمة الجوهرية لبيتكوين تعتمد بالكامل على تيثر.
• تعقيد نقل المخاطر: إذا واجهت Tether أزمة ثقة خطيرة أو مشاكل في الاحتياطي، فقد يؤثر ذلك بالفعل على سوق العملات المشفرة بأكمله (بما في ذلك بيتكوين)، مما يؤدي إلى تشديد السيولة وزيادة المشاعر المتحفظة من المخاطر. وعلى العكس، إذا شهد سعر بيتكوين انخفاضات شديدة ومستدامة، فقد يضغط ذلك أيضًا على ميزانية Tether، التي تحتفظ ببيتكوين كجزء من احتياطياتها. ومع ذلك، فإن ما إذا كان هذا النقل للمخاطر سيتطور حتمًا إلى "حلقة موت" خارجة عن السيطرة يعتمد على عوامل متعددة، بما في ذلك حجم الصدمة، ردود أفعال المشاركين الآخرين في السوق، قدرة التدخل للجهات التنظيمية، ومرونة كلا النظامين. قد يفتقر تفسير بعض التصريحات الاستشرافية أو المضاربة (مثل التوقعات المستقبلية حول نسبة احتياطي Tether من بيتكوين) إلى فهم دقيق للواقع الحالي والتوازن الديناميكي.
• يجب أن يكون التركيز على الشفافية وإدارة المخاطر: وجهة نظر أكثر عقلانية هي الانتباه المستمر إلى شفافية تركيبة احتياطي Tether وجودة وسيولة أصوله الاحتياطية واستقلالية ومصداقية تقارير التدقيق، فضلاً عن فعالية إطار إدارة المخاطر وخطط الطوارئ الخاصة به. هذه هي الجوانب الرئيسية لتقييم استقراره والمخاطر النظامية المحتملة.

لماذا تتكاثر نظريات المؤامرة بسهولة وتنتشر؟

عالم البيتكوين والعملات المشفرة الأساسية، بسبب تقنيته التخريبية، والمفاهيم المثالية، والتنظيم المتأخر نسبيًا خلال تطويره المبكر، وجودة المشاركين في السوق المختلطة، يوفر بطبيعته أرضًا خصبة لمجموعة متنوعة من السرديات المتطرفة والمضاربات. قد تفسر النقاط التالية لماذا تعتبر "نظريات المؤامرة" شائعة بشكل خاص:

• عدم التماثل في المعلومات وغياب الشفافية الكافية في بعض المجالات: على الرغم من أن تقنية البلوكشين تتميز بفتح البيانات على السلسلة وشفافيتها، إلا أن العديد من الكيانات المركزية الرئيسية (مثل بعض البورصات، ومصدري العملات المستقرة، ومؤسسات المشاريع، وغيرها) غالبًا ما يكون لديها عمليات داخلية، وحالات مالية كاملة، وآليات اتخاذ القرار، وحتى متحكمين فعليين تظل غير شفافة بشكل كافٍ للجمهور العام، وقد تكون حتى مُعتمة عمدًا. توفر هذه الفجوة المعلوماتية مساحة واسعة لمختلف التخمينات، والشكوك، وحتى التخمينات الخبيثة.
• أثر التحذير من الحالات التاريخية الحقيقية من الاحتيال والفشل: من سرقة Mt. Gox المبكرة إلى الإفلاسات الأخيرة لشركتي Celsius و Voyager، وانهيا ربورصة FTX المذهل، لقد شهدت صناعة العملات المشفرة بالفعل عدة أحداث خسارة كبيرة بسبب الاحتيال، وسوء الإدارة، والسيطرة الداخلية، أو القرصنة. لقد أضرت هذه الحالات السلبية الحقيقية بشدة بثقة بعض المستثمرين في الصناعة، مما جعل من السهل على الناس قبول التفسيرات التي تشير إلى "مؤامرة" أو "إغفال" عند مواجهة عدم اليقين أو تقلبات السوق.
• التقلبات الحادة في الأسعار والميول النفسية للبحث عن تفسيرات بسيطة: العملات المشفرة مثل بيتكوين معروفة بتقلباتها السعرية الشديدة. عندما تشهد السوق ارتفاعات وانهيارات، يكون العديد من الناس، خاصة المستثمرين الذين تكبدوا خسائر، غالباً متحمسين للعثور على سبب بسيط ومباشر لتفسير كل ذلك. "السوق يتم التلاعب به من قبل عدد قليل من الحيتان/المطلعين" غالباً ما يكون أسهل للفهم والقبول والنشر من الاعتراف بأن "هذه تقلبات سوق طبيعية تحت التفاعل المعقد لعوامل متعددة، compounded by high-risk speculative sentiment." هذه تحيز إدراكي شائع وآلية دفاع نفسي.
• البناء المتعمد ونشر السرديات المدفوعة بالمصالح: في أي سوق مالية، قد يكون هناك بعض المشاركين الذين ينشئون بنشاط، ويعززون، وينشرون سرديات معينة لفائدتهم الخاصة (مثل الربح من بيع السوق، وتقويض المنافسين، والترويج لمشاريعهم أو وجهات نظرهم، وجذب الحركة والانتباه، إلخ)، بما في ذلك "نظريات المؤامرة" المبالغ فيها التي تضخم المخاطر أو حتى تشوه الحقائق. إن الخصائص الغامضة والانتشار السريع لوسائل التواصل الاجتماعي تفاقم من انتشار مثل هذه المعلومات.
• عتبة الإدراك للتقنيات الجديدة وعالمية التفسير العاطفي: بالنسبة للجمهور العام الذي ليس على دراية كاملة بتكنولوجيا blockchain، والمبادئ التشفيرية، والنماذج المعقدة للاقتصاد الرقمي، هناك بالفعل عتبة إدراك عالية لفهم منطق القيمة الجوهرية للبيتكوين، وآلية التعدين، وخوارزمية التوافق، وعمل النظام البيئي بالكامل. في هذه الحالة، تنتشر التفسيرات المبسطة، والموسومة، والعاطفية، أو حتى الشيطانية، غالبًا وتكتسب اعترافًا بسهولة أكبر من التحليلات العقلانية، والموضوعية، والمعقدة.

الخاتمة: الحفاظ على العقلانية، والأدلة، والتفكير النقدي وسط الضباب.

عالم بيتكوين هو ساحة تتداخل فيها الابتكارات التكنولوجية المتطورة، والتجارب المالية المزعزعة، وألعاب الطبيعة البشرية المعقدة. إنه يعرض كل من الإمكانات الهائلة والجاذبية لللامركزية ونقل القيمة من نظير إلى نظير، بينما يكشف أيضًا عن مجموعة من الشذوذ، ونقص الشفافية، والمخاطر العالية التي تواجهها الأسواق الناشئة حتمًا في مراحل تطويرها المبكرة. "نظريات المؤامرة" المعروفة غالبًا ما تكون نتاج استخراج انتقائي، وتفسير أحادي الجانب، وتكهنات ذات طابع شخصي حول هذه الحقائق الغريبة والمعقدة. قد تشير بشكل حاد إلى بعض القضايا الحقيقية أو نقاط المخاطر المحتملة الموجودة في الصناعة، ولكن الأطر التفسيرية والاستنتاجات النهائية التي تقدمها غالبًا ما تفتقر إلى دعم الأدلة الصلبة، والاستدلال المنطقي الدقيق، والنظر الشامل في الحقائق.

لا يجب أن نعتبر جميع الشكوك والانتقادات وحوشًا هائلة أو هجمات خبيثة، لأن الانتقادات البناءة، والشك المعقول، والسعي المستمر نحو الشفافية والمساءلة هي ضغوط خارجية ضرورية ومحركات داخلية تدفع أي صناعة (خاصة الصناعات الناشئة) نحو النضج والتنظيم والتطور الصحي. التركيز المستمر على تكوين احتياطي تيثر والدعوات لإجراء تدقيقات مستقلة، والتحليلات اليقظة للحركات الكبيرة على السلسلة وأسبابها الكامنة، والفحص الدقيق والإفصاح الكامل عن المعاملات ذات الأطراف ذات الصلة والنزاعات المحتملة في المصالح هي جميعها تجليات لسوق يتجه نحو النضج والمسؤولية.

ومع ذلك، عندما نواجه روايات كبرى تدعي الكشف عن "تلاعب عالمي" أو "غسل عيون كبير" أو "نبوءات نهاية العالم"، من المهم بشكل خاص الحفاظ على عقلٍ واضح، وفكرٍ مستقل، وتفكيرٍ نقدي ثابت. نحتاج إلى التمييز بدقة بين المصادر وموثوقية المعلومات، والتفريق بين التصريحات الموضوعية للحقائق والتعبيرات الذاتية للرأي، وفهم أن الارتباط لا يعني السببية، وأن نكون حذرين من الحجج التي تعتمد على المشاعر بدلاً من العقل.

لا يمكن بسهولة السيطرة على مستقبل بيتكوين أو التحكم فيه بالكامل من قبل واحدة أو اثنتين مما يسمى "المؤامرات" أو بعض "المطلعين" المتهمين. إنه أشبه بتجربة اجتماعية اقتصادية عالمية كبيرة مستمرة ومتعددة الأطراف. سيتم تشكيل اتجاهه النهائي وتحديده التاريخي من خلال الاختراقات المستمرة والتكرارات للتكنولوجيا نفسها، والوضوح والتنسيق التدريجي للإطار التنظيمي العالمي، ونضوج فهم المشاركين في السوق وسلوكهم العقلاني، فضلاً عن درجة القبول وأنماط التفاعل في البيئة الاجتماعية الاقتصادية الأوسع.

في هذه الحدود الرقمية الجديدة المليئة بالمجهولات، حيث تتعايش الفرص والتحديات، فقط من خلال الحفاظ على موقف التعلم مدى الحياة، وزراعة القدرة على التفكير المستقل، وتطوير عادة اتخاذ القرارات بناءً على الأدلة يمكن للمرء أن يتجنب أن يُعميه الضباب اللحظي وأن يُضلل بواسطة السرد المثير، وبالتالي الحصول على رؤى أوضح حول خصائصه الأساسية واتجاهات تطوره. بالنسبة لصناعة العملات المشفرة بأكملها، فإن احتضان الشفافية بنشاط، وتعزيز الانضباط الذاتي باستمرار، وقبول الإشراف بشجاعة، والرد بصدق على المخاوف والشكوك المعقولة من السوق هي الطريقة الأساسية لتقليص مساحة "غسيل العيون" بشكل فعال وكسب ثقة طويلة الأمد واعتراف واسع من المجتمع.

بيان:

1. هذه المقالة مكررة من [مارس بِت] حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [لوك، مارس فاينانس] إذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnسيقوم الفريق بمعالجته بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنبيه: الآراء والمعتقدات المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ بلغات أخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي هذه الظروف، لا يُسمح بنسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.