Encaminhar o Título Original 'A Morte da Estagnação'

Qual é o ponto de estar na cadeia? Nosso último artigo explora essa questão de uma perspectiva econômica e prossegue para examinar a história em busca de pistas.

Nós apresentamos um caso para a construção de catedrais em vez da guerra de trincheiras - uma alternativa que pede a morte da estagnação.

Nota: Esta é a versão resumida de um artigo publicado em nossa newsletter. Leia o artigo completohistória aqui.

Trabalhar em cripto muitas vezes pode parecer como lançar suas células cerebrais em um redemoinho de manchetes e girá-las à velocidade da luz. Poder-se-ia confundir as travessuras do mercado de memes como simbólicas de tudo o que acontece dentro da indústria. À medida que os produtos nativos de IA avançam para grandes bases de usuários, aqueles dentro da cripto poderiam ser suscetíveis a se perguntar se tudo isso vale a pena.

A formação de capital na cripto historicamente exigia alguma forma de prova de trabalho. Os mercados de memes erradicaram completamente a necessidade disso. Certamente, pode-se se unir em torno da cultura e das vibrações, mas é a receita e o PMF que mantêm grupos de pessoas juntos. A menos, é claro, que você esteja construindo uma seita. Mas a mente humana não está conectada para fazer parte de dezenas de milhares de seitas ao mesmo tempo. Este é o grande desafio de todos os ativos de memes - uma incapacidade de se manter relevante tempo suficiente.

A Era da Memesis

Ativos de meme são tão inovadores quanto empréstimos ou taxas de juros costumavam ser. A humanidade ainda está lutando para descobrir o que pode acontecer quando a emissão e negociação de ativos podem acontecer com um clique. O ciclo é familiar—euforia, bolha, estouro—um padrão que vimos ao longo da história. Os economistas muitas vezes descartam as bolhas como irresponsáveis e destrutivas, mas na realidade, a destruição precede a vida. Assim como na natureza, novo crescimento segue o colapso. Estamos no fim destrutivo de tal ciclo, o que levanta a questão de por que nada disso importa.

Para responder a isso, precisamos seguir o dinheiro. O gráfico abaixo, usando dados do TokenTerminal, mostra como a receita evoluiu ao longo do tempo. E é bastante simbólico de como a indústria está evoluindo. Historicamente, os L1s costumavam capturar a grande maioria das taxas. Mas com o tempo, as exchanges e as stablecoins começaram a capturar mais valor. Parte do raciocínio é que as interações financeiras habilitadas por contratos inteligentes tornaram possível para os desenvolvedores capturar taxas de transação sem executar toda uma rede.

Com o tempo, surgiu um grupo de aplicativos que eram sazonais, mas altamente financeirizados. Pense @friendtechou @pumpdotfun. A FriendTech gerou US$ 27 milhões em receita ao longo de sua vida útil. A PumpFun ultrapassou meio bilhão. Embora não sejam descentralizados, capturam margens suficientemente grandes em pools de dinheiro igualmente grandes para enriquecer os acionistas. Como algum desse valor pode fluir de volta para os usuários?

Usuários Adjacentes à Cripto

Temos observado algumas empreendimentos fazerem exatamente isso. @layer3xyzpor exemplo beneficia de reter seus usuários a longo prazo. Quanto mais tempo um usuário interage com o produto, melhores negociações a Layer3 pode fazer em seu nome. Os usuários individuais constroem uma reputação e um histórico de transações ao longo do tempo. Como um novo produto, você preferiria ter uma base de usuários completamente novatos ou cheia de pessoas que já se envolveram com produtos semelhantes? Esta abordagem funcionou bem para a Layer3. No momento da escrita, eles devolveram quase $5.8 milhões aos usuários.

A indústria de cripto tem de 30 a 60 milhões de usuários transacionando mensalmente. Comparado aos 3 bilhões de pessoas online, isso é apenas uma gota no oceano. Mas a maioria dos produtos de cripto não está expandindo a base de usuários. Eles estão competindo pelo mesmo grupo pequeno de pessoas. Em essência, o que temos é um canibalismo setorial. Um momento em que um mercado não cresce rápido o suficiente para acomodar vários players. Então, as equipes competem ou (i) preços, (ii) incentivos ou (iii) recursos até o ponto em que morrem por falta de margens.

Qual é a alternativa? Construir produtos que possam se tornar populares porque hoje existem fossos e margens lá. Criar produtos que atraiam novos usuários em vez de reciclar os mesmos. A competição de popularidade que temos dentro do mundo das criptomoedas sobre quem tem o maior TPS ou quem está mais 'alinhado' funciona para as redes, mas não paga as contas. A Layer3 nos intriga porque eles não estão mirando nos usuários que já estão aqui. Eles estão expandindo o bolo. E capturando uma parte do valor gerado.

Este tema de expandir a torta não é nativo da Layer3. Equipes como @gudtech_aie @nomyclubestão trabalhando para criar agentes transacionais que possam receber entradas do usuário, contextualizar informações e realizar transações.

O que isso significa? Os chatbots existem desde pelo menos 2015. Ser capaz de obter informações de um bot por si só não é interessante. Gud e Nomy estão abstraindo a complexidade da compra de ativos em várias cadeias com agentes impulsionados por IA. Em vez de assinar manualmente várias transações, os usuários podem simplesmente digitar: "Compre 50 po com meu eth na base.", e o agente cuida do resto. É assim que a cripto se torna mainstream.

A era das aplicações está aqui. Se o fluxo de caixa, a receita, os fossos e a retenção de usuários realmente importam, então serão as aplicações que cumprirão essa missão. A infraestrutura amadureceu a ponto de discutir sobre TPS fazer pouco sentido. Nossa falta de disposição para abandonar essas heurísticas é apenas mais um sinal de estagnação.

A grande questão, então, é se o mercado para usuários cripto-adjacentes pode ser tão grande quanto? Eles podem crescer para serem alguns milhões de usuários nos próximos cinco anos? E o que seria necessário para construir um mundo assim?

A próxima fronteira é a interseção entre cripto e redes do mundo real.

Levar @frodobotse @dp_proto, que usam incentivos de token para mapear dados geoespaciais. Frodobots envia robôs físicos para usuários, que então os usam para percorrer cidades e coletar dados de navegação urbana. Proto, por outro lado, usa sensores móveis para criar mapas urbanos densos.

Ambos os modelos permitem a coleta de dados descentralizada e confiável.

Uma variação do uso da multidão para obter dados para monitoramento de sites está acontecendo agora com @UpRockCom.

Prism, uma plataforma SaaS da UpRock, oferece um sistema de monitoramento de tempo de atividade alternativo com precisão DePIN. Sua rede, composta por quase 2,7 milhões de dispositivos em todo o mundo, forma a espinha dorsal da UpRock, o produto consumidor principal que alimenta o Prism. Quando os desenvolvedores precisam de insights, eles podem acessar a base de usuários da UpRock - muitos dos quais ganham recompensas por executar seus aplicativos móveis e de desktop para coletar dados. Isso funcionaria nos trilhos fiduciários? Definitivamente. Mas tente fazer milhões de micropagamentos em mais de 190 países todos os dias e me avise como isso vai. A UpRock usa blockchains para acelerar pagamentos e manter um livro-razão verificável e aberto de pagamentos anteriores. Eles unem tudo isso usando seu token principal (UPT). No momento da escrita, a equipe queima UPT quando a receita externa entra por meio do Prism.

Tudo isso não implica que não haja um ciclo de boom-bust ocorrendo dentro da cripto. Os gráficos para o projeto médio de IA parecem com isso:

Há muito a ser feito em uma idade em que a especulação supera o valor que um produto oferece.

Catedrais, não Trincheiras

O que vemos hoje com moedas de meme é a humanidade lidando com o que pode ser feito com o dinheiro quando os ativos podem ser emitidos e negociados tão rapidamente quanto enviar uma mensagem de texto. Já estivemos aqui antes. Nos anos 1400, estávamos nos adaptando ao que pode acontecer quando as taxas de juros se aplicam ao capital. Nos anos 1700, descobrimos o poder - e o caos - de negociar ações corporativas. A Bolha da Companhia do Mar do Sul foi tão ruim que o Ato da Bolha de 1720 foi criado para proibir a criação de empresas de sociedade anônima sem uma carta real.

As bolhas são uma característica. Talvez até uma necessidade. Os economistas as descartam de forma negativa, mas é assim que os mercados de capital identificam e evoluem para novas estruturas. A maioria das bolhas começa com uma onda de energia, atenção e possivelmente uma obsessão por um setor emergente. Essa empolgação leva o capital para qualquer coisa investível, elevando os preços. Eu vi essa obsessão recentemente com projetos baseados em agentes. E se não fosse pela combinação de incentivos financeiros (preços dos tokens) e hype, não teríamos tantos desenvolvedores explorando esse setor.

Chamamos-lhes uma "bolha" porque rebentam. Mas as quedas de preço não são o único resultado. As bolhas impulsionam a inovação radical. A Amazon não se tornou "inútil" em 2004. Em vez disso, lançou as bases para o que conhecemos hoje como AWS, que passou a alimentar a web moderna. Será que um investidor em 1998 poderia saber que Jeff Bezos iria conseguir isso? Provavelmente não. E esse é o segundo aspecto das bolhas. Elas criam variações suficientes de um experimento para trazer um vencedor no final.

Mas como fazemos experimentos suficientes para ver os vencedores? É aí que precisamos focar em construir catedrais em vez de apenas dançar nas trincheiras. Meu argumento é que os ativos de meme não são inerentemente ruins. Eles são ótimos bancos de testes para a inovação financeira. Mas eles não são os jogos de longo prazo, geradores de receita, de descoberta de PMF que deveríamos estar jogando. Eles são os tubos de ensaio. Não o laboratório. Para construir nossas catedrais, precisaremos de uma nova linguagem.

Para trazer a morte à estagnação, é preciso olhar para dentro para os monstros que estão dentro. Gerado via Midjourney.

O que vai acontecer a seguir é que os indivíduos de alta agência irão criar um jogo paralelo onde constroem suas próprias catedrais. Em vez de buscar reconhecimento no crypto-twitter, eles vão ouvir e construir para a pessoa marginal na internet. Eles ganharão dinheiro - não das bênçãos das exchanges, mas da receita real do produto. O combustível para isso virá da mesma crise de fé que tive no início deste artigo. As pessoas começarão a perguntar, 'Por que estou mesmo aqui?', e mudarão os jogos que jogam.

Essa divisão entre ferramentas geradoras de receita e aquelas que não o fazem será a grande divisão das criptomoedas. No final, não falaremos mais sobre trabalhar em criptomoedas, assim como ninguém diz que eles "funcionam na internet" ou "em aplicativos móveis" mais. Eles falam sobre o que o produto faz. É uma língua que deveríamos falar com mais frequência.

Eu estava tentando identificar o que realmente me irritava. Seria a fraude? Os ativos meme? Não exatamente. Acho que a verdadeira dor veio de reconhecer a diferença entre o esforço e o impacto na cripto, especialmente quando comparado à IA. Claro, temos stablecoins, mas também temos todas essas outras inovações que as pessoas mal conhecem ou falam sobre. E isso me pareceu estagnação.

A estagnação é a morte em um mercado que está constantemente evoluindo. Se você estagnar, você morre. Mas se você matar a estagnação, você sobrevive. E essa é a ironia por trás do 'morte à estagnação'. Para proteger a vida, você deve estar disposto a matar o que é inato e essencial para você. Esse é o custo da evolução. Da relevância. A cripto está nessa encruzilhada agora. Ela deve escolher matar partes de si mesma para que os pedaços que podem evoluir e dominar tenham uma chance de lutar para crescer além da infância.

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