Що таке товари та цінні папери?

Товари - це продукти, такі як електроенергія, сировинні матеріали або сільськогосподарські товари, які можна купувати й продавати. Деякі товари, наприклад, електроенергія, не мають матеріальної форми, але все ж можуть бути торговані як товари на основі їхньої подання та попиту. Товари, як правило, мають обмеження по подачі, і кожна одиниця є взаємозамінною з іншими одиницями цього ж товару.

Цінні папери, з іншого боку, посилаються на обмінні фінансові інвестиційні активи, які можуть бути торговані. До них входять акції, облігації, фонди, опціони і, останнім часом, криптовалютиЦінні папери представляють собою частки власності, які надають власникам право на потенційні прибутки, голосування за управління, розподіл ризиків та доходи, пов'язані з базовою компанією або сутністю.

Традиційно цінні папери випускаються корпораціями та урядами для залучення капіталу. Однак внаслідок появи Bitcoin

BTC

$69,107

і зростання кількості криптовалют, багато цифрових активів класифікуються регуляторами як цінні папери. Визначення часто залежить від конкретики кожної криптовалюти та її емісії.

Незважаючи на те, що існуючі закони не ідеально відповідають цифровим активам, цінні папери можуть бути розглянуті як 'інвестиційні контракти' у законодавстві Сполучених Штатів. Це означає, що інвестори беруть участь на ринку з метою отримання прибутку виключно від зусиль третьої сторони.

Ця регуляторна нестабільність призвела до числа випадків примусового виконання, включаючи проекти, такі як Ripple’s XRP

XRP$0.61

та Telegram’s TON токени. На червень 2023 року Комісія з цінних паперів та бірж США принаймні позначила 68 криптовалют як цінні папери, включаючи популярні токени, такі як BNB

BNB$579

, SOL Solana

SOL$171

, Cardano

ADA$0.59

, MATIC на базі Polygon

MATIC$0.8897

, The Sandbox

SAND$0.62

та кілька інших.

Історична віддача сировини та цінних паперів

Відмінність між товарами та цінними паперами з регулятивної точки зору розвивалася протягом багатьох десятиліть поряд з розвитком похідних і фінансових ринків. Кілька основних законодавчих актів у 20 столітті допомогли сформулювати правила нагляду, які ми відчуваємо сьогодні.

Наприклад, Закон про цінні папери 1933 року та Закон про біржу цінних паперів 1934 року встановили вимоги до розкриття інформації, протоколи реєстрації та антишахрайні положення при випуску і торгівлі цінними паперами. Ці закони служать основою комісії з цінних паперів та бірж (SEC). Пізніше було створено Комісію з торгівлі фьючерсами на сировину (CFTC) шляхом ухвалення Закону про CFTC 1974 року для регулювання ринків ф'ючерсів та опціонів на сировину в Сполучених Штатах.

З появою новаторських активів, таких як криптовалюти, які не чітко вписуються в попередні класифікації, регулятори розширили свої тлумачення існуючих законів для забезпечення нагляду. Недавні приклади включають в себе SEC, яка вважає деякі токени цінними паперами інвестиційних контрактів (на основі тесту Howey) або CFTC, яка дозволяє продукти фьючерсів на Bitcoin. Така гнучкість дозволяє широке застосування давніх принципів захисту інвесторів до сучасних ринків.

Постійна технологічна еволюція означає, що політика та агентства, такі як SEC, повинні постійно адаптувати правила звітності, стандарти обміну, вимоги до зберігання та інші регулятивні положення, щоб зберегти цілісність ринку з розвитком продуктів. Ця історична основа визначає поточні підходи до нагляду як для товарів, так і для цінних паперів.

Відмінності між товарами та цінними паперами

Незважаючи на деяке перетини в їх характеристиках, товари та цінні папери - це дві широкі категорії торгових активів з відмінними якостями. Нижче наведено порівняння товарів та цінних паперів:

Тангібельність

Товари - це сировинні матеріали або основні товари, які можна купувати й продавати. Деякі товари представляють власність на фізичний продукт, такий як мішок зерна або барель нафти. Ринки товарів реагують на динаміку подання та попиту на фізичному глобальному ринку. Однак не всі товари є фізичними, матеріальними активами.

Тим часом цінні папери представляють собою фінансові абстракції — акцій або облігацій фізично не можна побачити. Однак цінні папери надають пакет прав, які забезпечуються правовими контрактами, а не фізичними властивостями. Акції, облігації та похідні існують у вигляді записів в журналі, що дозволяють передавати права власності на очікувані прибутки, дивіденди або зростання вартості активів.

Інвестування в майбутнє товарів надає тимчасову власність певної кількості товару, тоді як інвестування в акції нафтової компанії дає частку власності в самій компанії.

Поточність витрат та доходів

Товари - це споживчі товари, які перетворюються в процесі використання в промислових або комерційних процесах. Золото і срібло можуть бути перетворені в прикраси.

Цінні папери, з іншого боку, надають власникам право на періодичні вигоди, такі як дивіденди, купони, повернення основної суми та потенційні частки прибутку. У криптовалютній галузі ці вигоди можуть надходити у формі зростання капіталу або airdrop-ів.

Волатильність ринку

Ціни на товари досить волатильні і реагують на дисбаланс між поданням та попитом, геополітичні ризики, що впливають на виробництво, та зміни настроїв щодо інфляційних геджів. І навпаки, на відміну від цінних паперів, товари не є активами, що приносять дохід. Таким чином, інвестори покладаються виключно на зростання цін для отримання прибутку.

Цінні папери, особливо акції, також можуть досить сильно коливатися, під впливом фінансових результатів компанії, економічних умов, інвестиційного настрою та ринкової динаміки. Однак фактори, які впливають на волатильність цінних паперів, відрізняються в порівнянні з товарами. Оцінка акцій або фонду пов'язана з фінансовими результатами базової компанії, і коливання цін можуть бути зумовлені економічними подіями чи змінами інвестиційного настрою.

Реклама

Торгуйте розумно з миттєвими сповіщеннями Markets Pro. Отримайте вашу знижку 65% зараз!

Оголошення

Ліквідність

Товари в основному торгуються через фьючерси на централізованих біржах або поза біржою безпосередньо між постачальниками та комерційними споживачами. Цінні папери, як правило, користуються більш широкою доступністю на біржі та майже безперервним виявленням цін.

Однак ліквідність кожного класу активів може значно відрізнятися. Деякі високоліквідні товари, такі як нафта і золото, можуть мати ліквідність, що порівнюється з акціями першого дивіденду, тоді як менш торговані товари та цінні папери малої капіталізації можуть зазнавати обмежень.

Крім того, товарні контракти зазвичай мають менший щоденний обсяг, ніж акції першої категорії, за винятком ф'ючерсів на золото та нафту. Їх спеціалізований характер означає, що порівняно з акціями учасників на ринку менше. Це впливає на просікання при великих замовленнях на товари.

Історично було доведено, що товари проявляють більші коливання цін, ніж цінні папери. У той час як цикли товарів бачать більші коливання цін протягом п'яти-до-десятирічних періодів, зумовлених дефіцитом або новими відкриттями, цінні папери демонструють стабільний зріст, пов'язаний з корпоративними прибутками. З іншого боку, товари виступають як кризові оборонні активи, які краще утримують вартість під час краху фондових ринків.

Перспективи регулювання

Товари та цінні папери контролюються різними регуляторами. Деякі товари є матеріальними фізичними активами, такими як сільськогосподарські товари, метали та енергія, що споживаються та залежать від динаміки подання та попиту. Однак товари також включають нефізичні активи, наприклад, електроенергію та вуглекислий кредит, які впливають на подання та попит.

Основним регулятором ринків товарних похідних у США є Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами. CFTC регулює контракти, такі як фьючерси, опціони та свопиза повноваженнями, наданими Законом про товарні біржі, та акцентує нагляд на таких сферах, як маніпулювання цінами, стандарти торгової платформи та здійснення обмежень позицій.

Тим часом, цінні папери становлять фінансові активи, такі як акції, облігації та фонди, що представляють власність та права на частку в підприємстві. Однак розмежування між товарами та цінними паперами іноді може розмитися, особливо з появою цифрових активів та криптовалют. Деякі криптовалюти були класифіковані як цінні папери регуляторами, що має наслідки для регулювання.

Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) робить це, забезпечуючи виконання обширних корпоративних фінансових звітностей для інформування інвестиційних рішень, дотримуючись стандартів обліку повноти, захищаючи від зловживань внутрішньою торгівлею та наглядаючи за брокерами, брокерськими фірмами та фондовими біржами, а також органами, такими як Фінансовий індустрійний регуляторний орган (FINRA).

Хоча існують нюанси, регулятори, такі як CFTC та SEC, виконують взаємодоповнюючі ролі, переносячи давно встановлені принципи захисту інвесторів як на традиційні, так і на сучасні ринки під свій контроль.

Глобально, регулювання криптовалют є більш суворим у розвинених регіонах, таких як деякі частини Азії, Європи та Сполучених Штатів. Це змусило кілька бірж криптовалют або внести резидентів певних регіонів до чорного списку, або змуситиЗнай свого клієнта (KYC)вимоги.

Обмеження позицій та звітність на товарних ринках

Для сприяння справедливій та організованій торгівлі товарами регулятори накладають строгі обмеження позицій та вимоги щодо звітності на учасників ринку. Обмеження позицій обмежують кількість чистих довгих або коротких фьючерсних контрактів, які може утримувати один трейдер на певну продукцію. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами та товарні біржі, такі як Група CME, встановлюють ці пороги, щоб запобігти зайвому спекулюванню та маніпулюванню.

Наприклад, установа може мати обмеження на позиції, що дозволяє утримувати максимум 20 000 контрактів на фьючерси на кукурудзу одночасно. Якщо фірма перевищує цей рівень, вона повинна подати заявку на отримання винятку. Однак такі винятки, як правило, надаються за конкретних умов, наприклад, добросовісне хеджування, де позиції на фьючерси компенсують ризики на фізичному ринку. Процес отримання винятку є вимогливим і вимагає докладного обґрунтування.

У зв'язку з цим трейдери повинні виконувати регулярну звітність про свою діяльність вище визначеного порогу обсягу, розкриваючи пізнавальні дані, такі як ідентифікація облікового запису, контрольовані облікові записи та відкриття або закриття позицій. Разом з тим, суворі обмеження позицій та торговельна звітність надають важливу прозорість, яка сприяє виявленню ціни, тим часом обмежуючи потенційні зловживання похідними товарними інструментами.

Обмежуючи вплив інфлюєнсерів та накладаючи обов'язковий доступ до даних, регулювальники досягають подвійної мети - запобігання спотворення та моніторингу підозрілої концентрованої діяльності. Ці заходи безпеки в кінцевому підсилюють довіру до цінових показників базових товарів, які впливають на багато виробів споживчого призначення.

Ключові регуляції цінних паперів

Подібно до обмежень позицій на товарних ринках, ринки цінних паперів використовують механізми контролю обсягів, правила розкриття і нагляду за торгівлею для забезпечення справедливого доступу та запобігання маніпулюванню.

Наприклад, SEC’s Regulation SHOобмежує короткі продажі акційних цінних паперів під час екстремальних спадів, відомих як розірвачі. Це запобігає хижим ведмежим рейдам. Пов'язано з цим, закони про внутрішню торгівлю забороняють тим, хто має неопубліковану корпоративну інформацію, заробляти на цьому або вибірково розголошувати дані, щоб впливати на ціни акцій.

Ще одним прикладом є SEC’s Регулювання щодо справедливої розкритості, яка забезпечує одночасне публічне поширення матеріалів компанії події, а не дозволяючи внутрішнім особам ранній доступ. Емітенти цінних паперів також повинні дотримуватися строгої періодичної звітності щодо перевірених фінансових даних та розвитку бізнесу, щоб всі інвестори мали рівну інформацію.

Додатково, для забезпечення порядку у торгівлі, фондові біржі впроваджують автоматичні призупинення торгівлі акціями, ціни на які підвищуються або падають за визначеними порогами протягом п'ятихвилинного вікна. Ці "лімітні" зупинки тимчасово призупиняють торгівлю перед відновленням та регулюють волатильність.

Через такі регулятивні документи та контроль за саморегулюючими організаціями, що безпосередньо наглядають за брокерськими компаніями та фондовими біржами, SEC виконує свою місію сприяння прозорому та справедливому ринку цінних паперів у США. Ця структура спрямована на сприяння доступу, забезпечуючи відкриті умови гри.

Інвестиції в сировину порівняно з цінними паперами

Як і у всіх формах інвестування, розміщення грошей у сировинні або цінні папери має свої плюси та мінуси. Наприклад, сировинні товари пропонують кращі захист від інфляції, тоді як цінні папери краще підходять для стабільного нарощування.

Переваги інвестування в сировинні товари

Захист від інфляції

Товари служать ефективним захистом від інфляції та девальвації долара. Їх внутрішня корисна вартість та обмежений обсяг означають, що ціни часто зростають, коли долар ослаблюється, пропонуючи міцний захист під час гарячих періодів інфляції через реальний економічний попит.

Диверсифікація портфеля

Інвестування в такі товари, як метали, зернові та енергетика, вводить унікальну динаміку попиту та пропозиції в портфель. З низьким кореляцією з акціями та облігаціями, товари допомагають компенсувати ризики під час шоків на ринку акцій, надаючи унікальну перевагу диверсифікації.

Стійкість до криз

У часи гострого розпродажу на ринку, сировинні товари часто виступають як оборонний клас активів. Фізична природа сировини надає певний буфер від фінансових ризиків системи, пропонуючи відносну стабільність порівняно з акціями.

Переваги інвестування в цінні папери

Стабільне нарахування

Різноманітні цінні папери індексу акцій пропонують сталий ефект накопичення через зростання корпоративного прибутку, дивідендів та викупу акцій. Цей аспект особливо корисний для отримання фіксованого доходу протягом тривалих періодів.

Баланс ризику та доходу

Хоча цінні папери періодично зазнають спадів і волатильності, історично вони пропонують вигідні довгострокові ризик-настроєні доходи. Ця рівновага робить їх привабливою опцією порівняно з іншими класами активів.

Головний доступність

Ринок цінних паперів надає більш простий доступ до ліцензованих консультантів, засобів управління активами та низько вартованих пасивно управляються продуктів. Ця доступність дозволяє непрофесійним особам отримати доступ до ринку, отримуючи вигоду від його ліквідності.

Недоліки інвестування в сировину

Волатильність

Ціни на товари демонструють високу короткострокову волатильність, яка може виникати внаслідок непередбачених порушень постачання, геополітичних подій, шоків попиту та складнощів у швидкому налаштуванні виробництва. Це збільшує ймовірність невчасних угод.

Витрати на перевезення

Фізичні товари накладають додаткові витрати на зберігання, страхування та транспортування, які підточують номінальний дохід у порівнянні з фінансовими цінностями.

Оподаткування

Товари оподатковуються згідно зі ставками збору на збірні капітальні вигоди, а не за бажаною ставкою на довгострокові акційні вигоди, коли їх тримають протягом одного року. Це призводить до вищих податкових зобов'язань.

Не підходить для пасивного інвестування

На відміну від акційних індексів, комодитети не можуть бути утримані нескінченно, оскільки парадигмальні зміни, такі як виявлення мінеральних замінників або альтернатив, можуть підривати довгострокову вартість, на відміну від корпорацій, які створюють постійні інновації та потоки готівки.

Недоліки інвестування в цінні папери

Ринкові ризики та бульбашки

Цінні папери піддаються ринковому ризику, включаючи потенціал утворення пузирів, які ведуть до неприйнятних рівнів оцінки, що призводить до болісних коригувань. Цей ризик підкреслює важливість ринкової свідомості та потенціалу повної втрати в справах про банкрутство.

Ризик банкрутства

Індивідуальні та корпоративні інвестиції в цінні папери несуть ризик банкрутства, що може призвести до повної втрати інвестованого капіталу. Цей ризик протистоїть відносній безпеці облікованих урядом облігацій або застрахованих депозитів.

Ризики ліквідності

Поки великі цінні папери користуються глибокою ліквідністю, компанії з меншим ринковим капіталізацією можуть стикатися з обмеженнями в обсягах угод, що впливає на їх можливість вчасно виходити з угод і може призвести до негативних цінових впливів.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепринята з [Cointelegraph](https://cointelegraph.com/learn/commodities-vs-securities], Усі авторські права належать оригінальному автору [Гуніт Каур]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.