TL;DR

• Цель родных цепей: Биржи, такие как Binance и Coinbase, используют свои собственные платформы блокчейн для укрепления своих экосистем и диверсификации моделей доходов, что позволяет им адаптироваться к быстро меняющейся рыночной среде.
• Типы Нативных Цепочек: Нативные цепочки широко классифицируются на два типа. Первый - это токен-центрические нативные цепочки, подобные Binance, которые создают экосистемы на основе собственных токенов для увеличения стоимости своей биржи и экосистемы. Второй - это технологически-центрические нативные цепочки, которые фокусируются на производительности и функциональности самой технологии блокчейн без использования токенов в качестве рычага.
• Проблемы родных цепей: хотя существуют значительные преимущества, как показали Binance и Coinbase, разработка и использование родных цепей является сложной и несет значительные риски регулирования. Пример цепи HECO от Huobi иллюстрирует эти трудности, и для обеспечения начальных пользователей и продуктов требуются значительные ресурсы.

Погрузитесь в азиатский рынок Web3 с Tiger Research. Будьте среди 2 000+ первопроходцев, получающих эксклюзивные рыночные исследования.

Подписаться

1. Введение

Криптовалютный рынок характеризуется динамичным характером и быстрым ростом. Несмотря на быстро меняющуюся среду, ведущее положение централизованных бирж (CEX) остается крепким. С прошлого времени до настоящего момента эти биржи непрерывно расширяют свое влияние.

CEX'ы сыграли критическую роль в экосистеме Web3, поддерживаемой надежными бизнес-моделями и стабильными источниками дохода. Недавно их роли дополнительно расширились за счет включения поставщиков блокчейн-инфраструктуры. Примеры включают в себя BNB Chain от Binance и BASE Chain от Coinbase, которые увеличили свое рыночное влияние благодаря развитию собственных экосистем Web3. Недавний запуск Ethereum Layer 2-based HashKey Chain от биржи HashKey дополнительно укрепляет эту тенденцию.

Данный отчет углубляется в историю и цели Централизованных бирж, разрабатывающих собственные цепочки, и исследует влияние этих стратегий на рынок криптовалют и экосистему Web3. Через этот анализ мы стремимся предоставить понимание эволюции централизованных бирж и будущего направления рынка Web3.

2. Как CEX генерируют доход от родных цепей?

Централизованные биржи разрабатывают и управляют собственными цепями на основе различных стратегических целей. Их подходы можно широко разделить на два типа. Первый тип - это цепочка, сфокусированная на токенах, стратегия, наиболее часто принимаемая Централизованными биржами, которая включает в себя создание экосистемы, сфокусированной на их собственном токене. Второй тип - это цепочка, сфокусированная на технологиях, сосредоточенная на производительности и функциональности самой технологии блокчейн.

2.1. Цепь, ориентированная на токены

Источник: OKX

Токен-центрическая родная цепочка является наиболее широко принятым подходом среди централизованных бирж (CEXs). Биржи, такие как Binance, OKX и Crypto.com, используют эту модель. Она добавляет ценность существующей модели биржи через выпуск токенов, предоставляет стимулы на основе токеномики и использует токены для привлечения многочисленных проектов в свою экосистему. Эта стратегия позволяет быстро расширять количество пользователей и участников экосистемы. Кроме того, она позволяет диверсифицировать бизнес-модели путем связывания различных услуг и предоставления прямых, видимых преимуществ пользователям, закрепляя их на бирже.

Например, Cronos от Crypto.com поддерживает не только стейкинг и сетевые вознаграждения, но также позволяет пользователям получить доступ к функциям DeFi с помощью своего токена $CRO. Токен можно использовать для получения более высокого кэшбэка и скидок, покупок в интернете и доступа к эксклюзивным вознаграждениям. OKX предлагает скидки на торговые комиссии и помогает пользователям обеспечить постоянный доход через OKX Earn. Binance расширяет ценность своего токена, создавая экосистемы DeFi и GameFi в рамках своей платформы помимо биржи.

Эта токен-центричная модель эффективно позиционирует биржи как всеобъемлющие блокчейн-экосистемы, обеспечивая большую ценность и стимулы для пользователей. Однако важно отметить, что эта модель подвержена волатильности стоимости токенов и регуляторным рискам.

2.2. Техно-центрическая родная цепочка (модель без токенов)

Coinbase - самый репрезентативный пример технологически ориентированной родной цепи. Разработка родной цепи компанией Coinbase предлагает несколько стратегических преимуществ, в частности, диверсификацию модели доходов. Самым фундаментальным источником доходов для этой модели являются комиссии за транзакции. Как единственный последователь базовой цепи, Coinbase контролирует все транзакции в цепи, что приносит значительный доход от этого контроля.

Источник: @sealaunch

BASE максимизирует доходы, снижая затраты за счет объединения транзакций нескольких пользователей в одну транзакцию на Ethereum. Как L2, BASE требует сворачивания транзакций на Ethereum, L1, что может снизить затраты за счет объединения большего количества транзакций.

Например, если Chain A и BASE взимают по $1 за транзакцию, то Chain A заработает $50, собрав 50 транзакций, в то время как BASE заработает $100, собрав 100 транзакций. Если оба заплатят по $50 Ethereum за транзакцию, то Chain A выйдет в ноль, в то время как BASE получит прибыль в $50. Эта эффективность позволяет BASE максимизировать доход, собирая больше транзакций эффективно.

С момента запуска цепочки BASE в августе 2023 года BASE сгенерировал приблизительно 65,1 миллиона долларов в качестве комиссий. Из этой суммы 16 миллионов долларов были выплачены сети Ethereum, в то время как 49,1 миллиона долларов остались как прибыль Coinbase. Однако у BASE есть соглашение о распределении доходов с Optimism, разработчиком базовой технологии OP Stack. Согласно соглашению, Coinbase должен делиться 2,5% доходов BASE или 15% чистой прибыли, в зависимости от того, что является большим, с Optimism DAO. Кроме того, будущая децентрализация секвенсора BASE может дополнительно ограничить прибыль.

Еще одной значительной стратегией по генерации дохода является выпуск стейблкоинов в рамках цепочки. Coinbase сотрудничает со стейблкоин эмитентом Circle для выпуска BASE-основанного USDC, генерируя доход от процентов по долларам США, обеспечивающим USDC. Только за первый квартал 2024 года эта партнерская программа принесла Coinbase $197.32 миллиона, что составляет 12% от общего дохода компании за этот квартал. Учитывая, что на BASE уже находится USDC на сумму в $3 миллиарда, у Coinbase, вероятно, есть выгодное соглашение с Circle по поводу USDC, выпущенного на BASE. Это потенциально может привести к существенному доходу от процентов, который, возможно, превысит доход от комиссий за транзакции.

Преимущества BASE для Coinbase превышают финансовые выгоды. BASE улучшает бренд Coinbase, показывая биржу как лидера в инновациях отрасли и закрепляя ее уникальное положение как ключевого игрока в экосистеме. Кроме того, BASE служит основой для расширения бизнеса, позволяя Coinbase расширить свое присутствие в различных отраслях на основе технологии блокчейн.

3. Являются ли родные цепи привлекательным вариантом или пузырем?

Стратегия создания собственных цепочек централизованными биржами (CEXs) различается в зависимости от поставленных перед каждой биржей целей и окружающей среды. Этот подход включает многоаспектный процесс принятия решений, выходящий за рамки технических выборов, чтобы учитывать сложные реальные сценарии и различные риски.

Преимущества:

• Гибкая настройка: Возможность создания оптимизированной инфраструктуры, адаптированной к потребностям биржи и ее пользователей.
• Диверсификация доходов: Создание новых источников дохода через эксплуатацию собственного блокчейна.
• Расширение экосистемы: расширение бизнес-областей через развитие независимой экосистемы.

Недостатки:

• Высокие затраты на разработку: для разработки и поддержки блокчейна требуются значительные ресурсы.
• Интенсивная конкуренция: вызовы в привлечении начальных пользователей и достижении сетевых эффектов, аналогичные другим блокчейнам.
• Регулятивные риски: необходимость навигации в сложных регуляторных средах в качестве оператора криптовалютных активов.

Построение собственных цепей безусловно привлекательный вариант, но это также включает в себя несколько рисков и вызовов. Например, успешные случаи, такие как BNB Chain от Binance и BASE от Coinbase, демонстрируют различные преимущества, такие как генерация новых источников дохода и расширение базы пользователей.

Наоборот, неудачи, такие как HECO Chain от Huobi, показывают, что успех не гарантирован. Достижение сетевых эффектов и привлечение значительной пользовательской базы на конкурентном рынке блокчейнов — это сложная задача.

Регуляторные риски также являются важным соображением. Например, решение Coinbase не выпускать собственный токен для BASE может быть повлияно потенциальными реакциями регуляторных органов, таких как SEC. Это показывает, что биржи должны тщательно рассматривать регуляторную среду при формулировании своих стратегий собственных цепочек.

Создание собственной цепочки может быть привлекательным вариантом для бирж, но это сложное стратегическое решение, которое нельзя отбросить как всего лишь моду или пузырь. Каждая биржа должна комплексно оценить свои сильные стороны, целевой рынок, регулятивную среду и технические возможности, чтобы определить пригодность этой стратегии.

4. Заключение

Недавно в индустрии криптовалют возрос интерес к разработке собственных цепей централизованными биржами (CEXs). Биржа HashKey в Гонконге объявила о запуске базирующейся на Ethereum Layer 2 HashKey Chain. Южнокорейская криптовалютная биржа Korbit приступила к разработке блокчейн-платформы, ориентируясь на BASE от Coinbase. Это свидетельствует о том, что инфраструктурно-ориентированный дизайн блокчейна рассматривается как имеющий значительный потенциал для прибыли.

В частности, учитывая ограничения, наложенные Законом о защите пользователей виртуальных активов Южной Кореи в отношении размещения токенов с заинтересованностью на биржах, решение Korbit может быть повлияно потенциалом генерации достаточного дохода только через модель комиссий.

В то время как инфраструктура блокчейна в основном развивалась в Западном мире, азиатские биржи теперь принимают участие в развитии блокчейна, усиливая глобальную конкуренцию в сфере инфраструктуры. Участие азиатских бирж, обладающих относительно богатым капиталом и стабильностью, ожидается, что усилит разнообразие и инновации в экосистеме блокчейна.

В конечном итоге успех этих проектов предполагается обеспечить осязаемую ценность для пользователей, достичь широкого распространения и значительно способствовать развитию технологического ландшафта блокчейн-индустрии. Помимо расширения бизнес-моделей бирж, эти инициативы нацелены на стимулирование инноваций и роста во всей экосистеме блокчейн. Важно отслеживать, как эти события сформируют рынок криптовалют и экосистему Web3 в будущем.

Погрузитесь в азиатский рынок Web3 с Tiger Research. Станьте одним из 2000+ пионеров, получающих эксклюзивные рыночные исследования.

Подписаться

🐯 Больше от исследования Тигра

Читайте больше отчетов, связанных с этим исследованием.

• Должны ли криптовалютные биржи выходить на IPO?
• Кризис корейских криптобирж
• Информация о низкой ликвидности биржи

Отказ от ответственности

Данный отчет подготовлен на основе материалов, считающихся достоверными. Однако мы не делаем явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, полноты и пригодности информации. Мы отказываемся от ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования этого отчета или его содержания. Выводы и рекомендации в данном отчете основаны на информации, имеющейся на момент подготовки и могут изменяться без предупреждения. Все проекты, оценки, прогнозы, цели, мнения и взгляды, выраженные в этом отчете, могут измениться без предупреждения и отличаться от мнений других людей или организаций.

Этот документ предназначен исключительно в ознакомительных целях и не должен рассматриваться как юридические, деловые, инвестиционные или налоговые консультации. Любые упоминания ценных бумаг или цифровых активов приведены исключительно в иллюстративных целях и не являются рекомендацией по инвестициям или предложением оказания инвестиционных консультационных услуг. Этот материал не предназначен для инвесторов или потенциальных инвесторов.

Условия использования

Исследования по тиграм позволяют справедливое использование своих отчетов. 'Справедливое использование' - это принцип, который в широком смысле разрешает использование определенного контента в общественных интересах, пока это не наносит ущерб коммерческой ценности материала. Если использование соответствует цели справедливого использования, отчеты могут использоваться без предварительного разрешения. Однако при цитировании отчетов Tiger Research обязательно 1) четко указывать 'Tiger Research' в качестве источника, 2) включатьЛоготип Tiger Research, и 3) включить оригинальную ссылку на отчет. Если материал будет перестроен и опубликован, потребуются отдельные переговоры. Несанкционированное использование отчетов может повлечь за собой судебное преследование.

заявление:

1. Эта статья воспроизведена из [Отчеты по исследованию тигров], авторские права принадлежат оригинальному автору [CHI ANH, JAY JO, И ЮН ЛИ], если у вас есть возражения к перепечатке, пожалуйста, свяжитесь с Gate Узнатькоманда, и команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, представляют только личное мнение автора и не являются инвестиционным советом.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate.io, переведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или украдена.