Avançar o Título Original 'Bitcoin Não Tem Topo Porque o Fiat Não Tem Fundo: Compreender a Debase Monetária'

Bitcoin tem sido apregoado como a solução para a depreciação monetária, mas o que é realmente a depreciação e de onde ela vem?

DEPRECIAÇÃO MONETÁRIA

A degradação refere-se à ação ou processo de reduzir a qualidade ou valor de algo. Quando se fala em moedas fiduciárias, a degradação tradicionalmente refere-se à prática de reduzir o teor de metal precioso nas moedas mantendo o mesmo valor nominal, diluindo assim o valor intrínseco da moeda. Num contexto moderno, a degradação evoluiu para significar a redução do valor ou poder de compra de uma moeda — como quando os bancos centrais aumentam a oferta de dinheiro, reduzindo assim o valor nominal de cada unidade.

COMPREENDER A DEPRECIAÇÃO

Antes do dinheiro em papel e moedas feitas de metais baratos como níquel, a moeda consistia em moedas feitas de metais preciosos como ouro e prata. Estes eram os metais mais procurados da época, dando-lhes valor para além do decreto do governo. A depreciação era uma prática comum para poupar metais preciosos e utilizá-los numa mistura de metais de menor valor.

Esta prática de misturar metais preciosos com um metal de menor qualidade significa que as autoridades poderiam criar moedas adicionais com o mesmo valor facial, expandindo a oferta de dinheiro por uma fração do custo em comparação com moedas com mais conteúdo de ouro e prata.

Hoje, as moedas e notas não têm valor inerente, são simplesmente tokens que representam valor. Isso significa que a degradação depende do fornecimento: ou seja, quantas moedas ou notas o órgão emissor permite circular. A degradação passou por diferentes processos e métodos ao longo do tempo; portanto, podemos definir métodos antigos e novos.

MÉTODO TRADICIONAL

O corte de moedas, o suor e o enchimento foram os processos de degradação mais comuns usados até a introdução do dinheiro de papel. Tais métodos foram empregados tanto por atores maliciosos que falsificavam moedas quanto por autoridades que aumentavam o número de moedas em circulação.

A cortagem envolve "raspar" as bordas das moedas para remover parte do metal. Tal como acontece com a transpiração, os pedaços cortados resultantes seriam recolhidos e usados para fazer novas moedas falsas.

Transpirar envolve agitar moedas vigorosamente numa bolsa até que as bordas das moedas se soltem e fiquem no fundo. As peças são então recolhidas e usadas para criar novas moedas.

O 'plugging' era uma forma de perfurar um buraco na área central da moeda, com o restante da moeda martelado para fechar a lacuna. Também poderia ser serrado ao meio com um plugue de metal extraído do interior. Após preencher o buraco com um metal mais barato, as duas metades seriam fundidas novamente.

MÉTODOS MODERNOS

O aumento da oferta de moeda é o método moderno usado pelos governos para desvalorizar a moeda. Ao imprimir mais dinheiro, os governos obtêm mais fundos para gastar, mas resulta em inflação para os seus cidadãos. A moeda pode ser desvalorizada ao aumentar a oferta de moeda, baixar as taxas de juros ou implementar outras medidas que incentivem a inflação; todas são formas "boas" de reduzir o valor de uma moeda.

POR QUE O DINHEIRO É DEPRECIADO?

Os governos desvalorizam sua moeda para que possam gastar sem aumentar ainda mais os impostos. Desvalorizar o dinheiro para financiar guerras foi uma forma eficaz de aumentar a oferta de dinheiro para se envolver em conflitos caros sem afetar as finanças das pessoas — ou assim se acredita.

Seja por depreciação tradicional ou impressão moderna de dinheiro, os aumentos na oferta de dinheiro têm benefícios de curto prazo para impulsionar a economia. Mas, a longo prazo, isso leva à inflação e crises financeiras. Os efeitos disso são sentidos de forma mais aguda por aqueles na sociedade que não possuem ativos sólidos que possam compensar a perda de valor da moeda.

A depreciação da moeda também pode ocorrer por atores maliciosos que introduzem moedas falsas numa economia, mas as consequências de serem apanhados podem, em alguns países, levar à pena de morte.

“A inflação é a falsificação legal, a falsificação é a inflação ilegal.” - Robert Breedlove

Os governos podem tomar algumas medidas para mitigar os riscos associados à desvalorização da moeda e prevenir economias instáveis e fracas, por exemplo, controlando a oferta de dinheiro e as taxas de juros dentro de uma faixa específica, gerindo os gastos e evitando endividamento excessivo.

Qualquer reforma econômica que promova a produtividade e atraia investimentos estrangeiros ajuda a manter a confiança na moeda e a evitar a desvalorização do dinheiro.

EXEMPLOS DO MUNDO REAL

O IMPÉRIO ROMANO

O primeiro exemplo de degradação da moeda remonta ao Império Romano sob o imperador Nero por volta de 60 d.C. Nero reduziu o teor de prata nas moedas de denário de 100% para 90% durante seu mandato.

O imperador Vespasiano e seu filho Tito tiveram despesas enormes através de projetos de reconstrução pós-guerra civil, como a construção do Coliseu, compensação às vítimas da erupção do Vesúvio e do Grande Incêndio de Roma em 64 d.C. O meio escolhido para sobreviver à crise financeira foi reduzir o teor de prata do “denário” de 94% para 90%.

O irmão e sucessor de Titus, Domiciano, viu valor suficiente no 'dinheiro sólido' e na estabilidade de um fornecimento monetário credível que aumentou o teor de prata do denário de volta para 98% - uma decisão que teve que reverter quando outra guerra eclodiu, e a inflação estava novamente iminente em todo o império.

Este processo continuou gradualmente até que o teor de prata medisse apenas 5% nos séculos seguintes. O Império começou a enfrentar graves crises financeiras e inflação à medida que o dinheiro continuava a ser desvalorizado — especialmente durante o século III d.C., por vezes referido como a "Crise do Terceiro Século". Durante este período, que se estendeu de cerca de 235 d.C. a 284 d.C., os romanos exigiam salários mais altos e um aumento no preço dos bens que estavam a vender para fazer face à depreciação da moeda. A era foi marcada por instabilidade política, pressões externas de invasões bárbaras e questões internas como declínio económico e peste.

Foi apenas quando o Imperador Diocleciano e mais tarde Constantino tomaram várias medidas, incluindo a introdução de novas moedas e a implementação de controlos de preços, que a economia romana começou a estabilizar. No entanto, esses eventos destacaram as vulnerabilidades do outrora poderoso sistema econômico romano.

Ler mais >>Do Dinheiro Difícil Ao Dinheiro Suave: A Hiperinflação Do Império Romano

IMPÉRIO OTOMANO

Durante o Império Otomano, a unidade monetária oficial otomana, o akçe, era uma moeda de prata que passou por uma depreciação consistente de 0,85 gramas contidos em uma moeda no século XV até 0,048 gramas no século XIX. A medida para diminuir o valor intrínseco da moeda foi tomada para produzir mais moedas e aumentar a oferta de dinheiro. Novas moedas, o kuruş em 1688 e depois a lira em 1844, gradualmente substituíram o akçe oficial original devido à sua contínua depreciação.

HENRY VIII

Sob Henrique VIII, a Inglaterra precisava de mais dinheiro, então seu chanceler começou a depreciar as moedas usando metais mais baratos como o cobre na mistura para fazer mais moedas a um custo mais acessível. No final de seu reinado, o teor de prata das moedas caiu de 92,5% para apenas 25% como forma de obter mais dinheiro e financiar as pesadas despesas militares exigidas pela atual guerra europeia.

REPÚBLICA DE WEIMAR

Durante a República de Weimar dos anos 20, o governo alemão cumpriu as suas obrigações financeiras de guerra e pós-guerra imprimindo mais dinheiro. A medida reduziu o valor do marco de cerca de oito marcos por dólar para 184. Em 1922, o marco tinha depreciado para 7.350, acabando por colapsar num doloroso hiperinflaçãoquando atingiu 4,2 trilhões de marcos por USD.

A história oferece-nos recordações poignantes dos perigos da expansão monetária. Estes impérios outrora poderosos servem todos como contos preventivos para o sistema fiduciário moderno. À medida que estes impérios expandiram a sua oferta monetária, desvalorizando as suas moedas, foram, de muitas maneiras, como a lagosta proverbial em água a ferver. A temperatura — ou neste caso, a taxa de depreciação monetária — aumentou tão gradualmente que falharam em reconhecer o perigo iminente até ser tarde demais. Tal como uma lagosta não parece perceber que está a ser cozida viva se a temperatura da água aumentar lentamente, estes impérios não compreenderam completamente a extensão das suas vulnerabilidades económicas até que os seus sistemas se tornaram insustentáveis.

A erosão gradual do valor monetário deles não era apenas uma questão econômica; era um sintoma de problemas sistêmicos mais profundos, sinalizando a diminuição da força de antigas e poderosas impérios.

DEGRADAÇÃO NA ERA MODERNA

A dissolução do sistema de Bretton Woods na década de 1970 marcou um momento crucial na história econômica global. Estabelecido em meados do século XX, o sistema de Bretton Woods tinha vinculado de forma frouxa as principais moedas mundiais ao dólar dos EUA, que por sua vez estava garantido pelo ouro, garantindo um grau de estabilidade e previsibilidade econômica.

No entanto, a sua dissolução efetivamente desvinculou o dinheiro das suas raízes de ouro. Esta mudança concedeu aos banqueiros centrais e políticos uma maior flexibilidade e discrição na política monetária, permitindo intervenções mais agressivas nas economias. Enquanto esta liberdade recém-adquirida oferecia ferramentas para lidar com desafios econômicos de curto prazo, também abriu a porta para o seu mau uso e um gradual enfraquecimento da economia.

Na sequência desta mudança monumental, os EUA experienciaram alterações significativas na sua política monetária e oferta de dinheiro. Em 2023, a base monetária disparou para 5.6 trilhões de dólares, representando um crescimento aproximado de 69 vezes em relação ao seu nível de 81.2 biliões de dólares em 1971.

Ao refletirmos sobre a era moderna e as mudanças significativas na política monetária dos EUA, é crucial atentarmos para estas lições históricas. A depreciação contínua e a expansão monetária descontrolada só podem perdurar por tanto tempo antes do sistema atingir um ponto de ruptura.

EFEITOS DA DEPRECIAÇÃO

A depreciação da moeda pode ter vários efeitos significativos numa economia, variando em magnitude dependendo da extensão da depreciação e das condições económicas subjacentes.

Aqui estão algumas das consequências mais impactantes que a depreciação da moeda pode gerar a longo prazo.

TAXAS DE INFLAÇÃO MAIS ALTAS

Taxas de inflação mais altas são os efeitos mais imediatos e impactantes da depreciação da moeda. À medida que o valor da moeda diminui, são necessárias mais unidades para comprar os mesmos bens e serviços, erodindo o poder de compra do dinheiro.

AUMENTO DAS TAXAS DE JURO

Os bancos centrais podem responder à desvalorização da moeda e à inflação crescente aumentando as taxas de juros, o que pode afetar os custos de empréstimos, os investimentos empresariais e os padrões de gastos do consumidor.

DETERIORAR O VALOR DAS POUPANÇAS

A depreciação da moeda pode deteriorar o valor das poupanças mantidas na moeda doméstica. Isso é particularmente prejudicial para indivíduos com ativos de rendimento fixo, como aposentados que dependem de pensões ou rendimentos de juros.

IMPORTAÇÕES MAIS CARAS

Uma moeda depreciada pode tornar as importações mais caras, potencialmente levando a custos mais elevados para empresas e consumidores dependentes de bens estrangeiros. No entanto, também pode tornar as exportações mais competitivas internacionalmente, uma vez que os compradores estrangeiros podem adquirir bens domésticos a um preço mais baixo.

MINANDO A CONFIANÇA PÚBLICA NA ECONOMIA

A depreciação contínua da moeda pode minar a confiança pública na moeda doméstica e na capacidade do governo de gerir a economia de forma eficaz. Esta perda de confiança pode agravar ainda mais a instabilidade econômica e até hiperinflação.

SOLUÇÃO PARA DEPRECIAÇÃO

A solução para a depreciação reside na reintrodução de dinheiro sólido — dinheiro cujo fornecimento não pode ser facilmente manipulado. Enquanto muitos anseiam nostalgicamente por um retorno ao padrão-ouro, que era, sem dúvida, superior aos sistemas contemporâneos, não é a solução final. A razão reside na centralização do ouro pelos bancos centrais. Se voltássemos a um padrão-ouro, é provável que a história se repetisse, levando à confiscação e à depreciação das moedas novamente. Simplificando, se uma moeda pode ser depreciada, será.

COMO O BITCOIN EVITA A DESVALORIZAÇÃO

Bitcoin oferece uma solução permanente para este problema. O seu fornecimento está limitado a 21 milhões, um número que é codificado e protegido pela mineração de prova de trabalho e por uma rede descentralizada de nós. Graças à sua natureza descentralizada, nenhuma entidade ou governo pode controlar a emissão ou governança do Bitcoin. Além disso, a sua escassez inerente torna-o resistente às pressões inflacionárias que são tipicamente observadas com as moedas fiduciárias tradicionais.

Como um sistema distribuído, os utilizadores do Bitcoin podem garantir que o fornecimento nunca se desvia do limite de fornecimento predeterminado, executando o software que faz o download e valida o livro-razão transacional completo. Ao verificar cada transação na história do Bitcoin, de onde veio e para onde foi cada moeda, os utilizadores podem ter a certeza absoluta de que o fornecimento não foi desvalorizado e que não foram criadas moedas que não deveriam ter sido.

Software de nó completo como este para Bitcoin é essencialmente uma máquina de detecção de falsificação que qualquer pessoa pode executar. Garante que o fornecimento está intacto, que as moedas sendo gastas foram devidamente autorizadas e que não está acontecendo nada de engraçado. Qualquer software de carteira Bitcoin também pode garantir que ninguém possa restringir seu acesso ao seu próprio dinheiro.

Em tempos de incerteza económica, ou quando os bancos centrais se envolvem em impressão de dinheiro extensiva, os investidores muitas vezes recorrem a ativos como o ouro e o Bitcoin pelas suas propriedades de reserva de valor. À medida que o tempo avança, há potencial para as pessoas reconhecerem o Bitcoin não apenas como umreserva de valor, mas como a próxima evolução do dinheiro.

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