Chuyển tiếp tiêu đề gốc ‘Đây không phải là đáy’

Đây là một câu chuyện được dệt từ huyền thoại, truyền thuyết và những phép tương đối lịch sử, tránh xa các nguyên lý cơ bản. Tôi luôn áp dụng một cách nhất quán lý thuyết của René Girard lý thuyết đổ lỗi cho tiền điện tử trong văn của tôi, và tôi khuyên bạn nên làm quen với thần thoại của anh ấy trước khi bắt đầu.

Người đầu tư lý trí trong tôi luận điệu rằng việc xem xét tiền điện tử thông qua các chu kỳ truyền thống là lỗi thờikhi ngành công nghiệp trưởng thành. Tuy nhiên, phần Girardian trong tôi không thể thoát khỏi các mô hình thần thoại đang diễn ra một lần nữa. Khi bạn có một cái búa, mọi thứ trở nên giống như một cái đinh.

Bức tranh lớn hơn nhưng còn về phần trung cấp bạo lực?

Trong bài viết ngắn này, tôi khám phá cách thị trường bò tiền điện tử diễn ra trong hai hồi: Hồi 1, tiếp theo là một khoảng giữa của ‘khủng hoảng mô phỏng’, sau đó là Hồi 2, đạt đến cực điểm trong một ‘khủng hoảng hy sinh’.

Đăng ký

Hành động 1 bắt đầu với một cuộc tăng giá đồng đều kích thích mong muốn mô phỏng của cộng đồng. Sự sụp đổ sau đó gây ra bạo lực hỗn loạn, tương hỗ lẫn nhau - một biểu tượng “tất cả đều chống lại tất cả” - khi xung đột nội bộ tiêu thụ cộng đồng.

Hành động 2 giải quyết vấn đề này bằng việc tăng giá lại mạnh mẽ, dẫn đến kết thúc của chu kỳ và việc đổ lỗi tội phạm cuối cùng. Mỗi chu kỳ chết vì sự thừa thãi của nguyên tắc cơ bản của nó, và mỗi chu kỳ đều có một tay đòn.

Điều này tiết lộ cả tính chu kỳ - lần này không giống như lần trước - và sự tiến triển tuyến tính - lần này thực sự khác biệt. Đến cuối cùng, chúng ta luôn ở một vị trí mới.

Sự sụp đổ của ICO đã khiến Ethereum trở nên hoang vắng, chỉ để DeFi mùa hè hồi sinh nó. DeFi mùa hè mang đến nghi ngờ về khả năng của Bitcoin trở thành tài sản tài chính trong khi Microstrategy và Blackrock đã khôi phục nó.

Thị trường tăng giá mạnh năm 2017 đã được thúc đẩy bởi cơn cuồng nhiệt ICO của ETH. Máy tính thế giới của Ethereum biến thành máy đánh bạc. Khi các ICO rút tiền mặt từ ETH, máy tính đã sụp đổ vào chính nó, chỉ để được tái sinh trong cơn điên rồ DeFi năm 2020, kết thúc với việc các nhà đầu tư vay mượn quá mức - Do, 3AC và SBF - sụp đổ. Nạn nhân của năm 2017 ít cá nhân hóa hơn, tuy nhiên, nó là thực sự.

Năm 2017, ICO của Ethereum đồng thời là nguồn của sự thịnh vượng và nguyên nhân của sự suy tàn; vào năm 2021, những anh hùng mùa hè của DeFi đã đi theo cùng một quỹ đạo. Những tay đổ lỗi tốt nhất là những người đầu tiên mang lại sự giàu có và niềm vui—như những kho báu ICO của Ethereum hoặc việc cho vay và in token không kiểm soát của DeFi, đã tạo ra triệu phú chỉ bằng việc tham gia—chỉ để trở thành nguyên nhân của sự sụp đổ sau này.

Bong bóng là một hiệu ứng phụ của một doanh nghiệp mô phỏng

Cả hai thị trường tăng giá vào năm 2017 và 2021 đã diễn ra trong hai hành động khác biệt, được phân chia bởi một sự song song đáng chú ý: một sự suy giảm giá mạnh vào mùa hè của năm 2017 và 2021. Những khoảnh khắc giữa—ngắn nhưng cực kỳ quyết liệt của việc rút lui—đã làm gián đoạn những đợt tăng giá ban đầu, chỉ để đà tăng trở lại với sức mạnh bằng nhau trong hành động thứ hai, được thúc đẩy bởi những nhà lãnh đạo thị trường mới.

Mimetic Violence Escalation

Trong những khoảnh khắc gián đoạn này, bạo lực mô phỏng hướng vào bên trong khi chưa có bê thế hiện ra. Một người theo trường phái Girard biết rằng sự hỗn loạn “tất cả đều chống lại tất cả” này không thể duy trì được; sau đó, việc đổ lỗi sau này hoạt động như cơ chế làm sạch. Nhưng trước hết, sự bạo lực bắt đầu trở nên hỗn loạn.

Trong năm 2017, cơn sốt ICO và vấn đề về quy mô của Bitcoin đã gây ra một đợt suy thoái vào đầu mùa hè - Bitcoin giảm từ $2,700 xuống dưới $2,000, Ethereum từ $400 xuống $150 - làm bùng cháy sự xung đột toàn cầu. Cuộc chiến SegWit chia rẽ người dùng Bitcoin về kích thước khối, trong khi việc tách Bitcoin Cash (BCH) đã làm sâu thêm khoảng cách.

Bubble ICO của Ethereum đã bị hỏng, với người dùng và nhà phát triển đổ lỗi cho nhau và Quỹ vì tắc nghẽn và lừa đảo. Cuộc va chạm giữa Ethereum Classic (ETC) và ETH bùng nổ - ETC, quảng cáo một tầm nhìn “trong sáng”, đã tăng gấp mười từ tháng Sáu đến tháng Tám - trong khi các tranh cãi về phí của người khai thác và người dùng đã làm nứt vỡ cộng đồng hơn nữa.

Trong năm 2021, một mô hình tương tự đã nổi lên sau vụ sụt giảm vào tháng 5—Bitcoin giảm từ $64,000 xuống $30,000, Ethereum từ hơn $4,000 xuống $1,700—được thúc đẩy bởi lời phê bình về Bitcoin của Elon Musk và cuộc truy quét của Trung Quốc.

Bạo lực bùng nổ trên một cảnh quan phức tạp hơn: nỗi lo về phí gas của Ethereum đã kích thích cuộc tranh luận về việc mở rộng giữa các phe Layer 1 và Layer 2; Hội đồng Đào tiền Bitcoin chia rẽ giữa người theo chủ nghĩa thuần túy và người theo chủ nghĩa thực dụng; Sự sụp đổ của hoạt động yield farming DeFi (ví dụ, Iron Finance) đã khiến các nhà đầu tư rủi ro đối đầu với nhau; và FUD của Tether đã làm tăng cường mối đe dọa từ stablecoin.

Hành động thứ hai

Qua góc nhìn của Girard, những đoạn trung tâm này là điểm uốn: Những người biểu diễn nổi bật của Hành động 1 sụp đổ dưới sự quá mức không thể chịu đựng, kích hoạt bạo lực nội bộ, cho đến khi Hành động 2 đổi hướng mong muốn sang tài sản mới, trì hoãn việc đổ lỗi cuối cùng.

Năm 2017, Hành động 1 được dẫn dắt bởi Ethereum và ICOs - ETH tăng mạnh từ 8 đô la lên 400 đô la vào tháng 6, do việc bán token như Bancor và Tezos - trong khi Bitcoin đóng vai trò thứ hai. Sau đó, Hành động 2 thấy Bitcoin bất ngờ tăng lên 20.000 đô la do sự kích thích từ người mua lẻ, cùng với BCH (đạt đỉnh ở 4.000 đô la) và EOS, một “kẻ giết Ethereum”.

Hành động 1 là ETH và ICOs; Hành động 2 được thống trị bởi Bitcoin.

Trong năm 2021, Hành động 1 tập trung vào Bitcoin, Ethereum và các cổ phiếu bluechips DeFi như Aave và Uniswap, trở thành các tài sản ‘institutional-grade’. Sau giai điệu trung tâm, Hành động 2 dịch chuyển sang sự tăng vọt của LUNA, cơn sốt đầu cơ (3,3) của OlympusDAO, và đỉnh cao $260 của Solana, cùng với AVAX, DOT, và các đồng tiền memecoins (DOGE, SHIB) đang điều khiển làn sóng.

Hành động 1 thuộc về BTC, ETH và các người ủng hộ DeFi; Hành động 2 thuộc về LUNA, các chi nhánh của Olympus, SOL và một cuộc phản công altcoin rộng lớn hơn.

Tội Lỗi Ban Đầu

Nguyên tắc cơ bản của chu kỳ này là sự chấp nhận cơ sở, khác với những đổi mới công nghệ của ICOs (2017) và DeFi (2021). Đó là một sự thay đổi từ trên xuống được thúc đẩy bởi vốn ETF và MicroStrategy (MSTR). Tuy nhiên, tất cả các chu kỳ đều chia sẻ một sợi chỉ có trong lĩnh vực kỹ thuật tài chính: sự phối hợp vốn toàn cầu của năm 2017, lợi suất onchain của năm 2020 và quyền truy cập của cơ sở năm 2024.

Mặc dù nhiệm vụ về tiền điện tử meme có thể làm lạc hướng người quan sát, đó chỉ là mồi (giống như NFT đã là một chu kỳ trước đó). Một chu kỳ trong một chu kỳ lớn hơn. Nhưng nó đóng vai trò quan trọng trong việc tiết lộ sự từ chối của tham vọng lớn: giá trở thành cả phương tiện và mục tiêu, một nỗ lực cuối cùng để rút lui khỏi dòng dõi trước khi các tổ chức chiếm đầy đủ kiểm soát và chiêu trò trở thành lĩnh vực của áo sơ mi trắng.

Các tổ chức đã ở đây—không chỉ là một meme từ Liên minh Ethereum Doanh nghiệp năm 2017 mà còn là một hiện thực vào năm 2024 với việc ra mắt các Quỹ giao dịch Bitcoin theo giá spot vào ngày 11 tháng 1. Bầu cử của Donald Trump, tuyên bố đưa Mỹ trở thành một siêu cường về tiền điện tử, đánh dấu một bước tiến vượt bậc. Đến tháng 11 năm 2024, tiền điện tử đã đi trên một làn sóng sự hăng hái—Wall Street tham gia, một dự trữ chiến lược nổi lên, và một dự luật về tiền ổn định gợi ý một hình thức mới của đồng đô la.

Nhưng lễ nhậm chức của ông Trump vào tháng 1/2025 đã mang lại sự lo lắng. Kỳ vọng về sự can thiệp thiêng liêng của chính phủ đã chững lại trong bối cảnh chiến tranh thương mại, FUD và bất ổn vĩ mô. Cộng đồng nhận ra Trump, một người có ảnh hưởng cấp S, đã “gồ ghề” thị trường bằng memecoin của riêng mình, đột ngột kết thúc siêu chu kỳ memecoin. Màn 1 kết thúc ở đây, với việc cộng đồng nắm bắt các tổ chức để cứu họ — không có vật tế thần nào trong tầm mắt.

Bị đâm tử vong, bị trục xuất đến St. Helena hay chia cùng một phòng tù với Diddy?

Không có đáy trước Vở diễn thứ hai

Chúng ta đang ở trong một giai điệu trung gian bây giờ, tháng 3 năm 2025, với Bitcoin giảm từ đỉnh cao của mình và thị trường altcoin rộng lớn hoàn toàn bị tiêu diệt. Lý do mà giai điệu trung gian bung ra là vì mọi người thực sự tin rằng nó đã kết thúc. Sự bạo lực lan rộng với cộng đồng trong sự hỗn loạn nhưng kẻ hi sinh vẫn chưa được tiết lộ.

Lịch sử thì thầm rằng Hành động 2 thường kích hoạt một cuộc hỗn loạn về giá cả, đổi hướng mong muốn và trì hoãn cuộc khủng hoảng hy sinh. Tuy nhiên, điều này không hứa hẹn về sự tăng giá mạnh mẽ—điều quan trọng là chúng ta sẽ đổ lỗi cho ai khi sự chấp nhận quá mức từ các tổ chức cuối cùng sụp đổ.

Con nhân tố quan trọng phải nổi lên từ những tổ chức đã sinh ra lời hứa của chu kỳ này. Liệu đó có thể là một lời kêu gọi mơ hồ, tập thể - ‘các tổ chức đã giết chết tiền điện tử’ - trỏ ngón tại đế chế ETF của BlackRock hoặc những kẻ mặt như không ai đã đô la hóa cuộc nổi loạn của chúng ta?

Hoặc liệu nó sẽ tinh thể hóa thành một cái gì đó sắc nhọn hơn, cái gì đó cá nhân? Liệu MicroStrategy có thể sụp đổ, cược Bitcoin 40 tỷ đô la của nó sẽ rối tung trong một vụ sụp đổ đòn bẩy ngoạn mục, khiến Michael Saylor trở thành vua degen cuối cùng - một khi được ca ngợi là một nhà tầm nhìn, bây giờ đã bị hi sinh vì tội lỗi của chúng ta? Có lẽ Trump, người ảnh hưởng hạng S đã đẩy chúng ta vào tình trạng khó khăn với sự kích động của memecoin, sẽ tham gia vào ngọn lửa.

Đây chưa phải là đáy—chưa phải. Sự hỗn loạn mô phỏng chuyển động, và Hành động 2 đang đến gần. Dù nó mang theo một cuộc bùng nổ hỗn loạn như trước đây trước khi rơi vào một vực sâu hơn là điều cần phải xem xét.

Một điều chắc chắn: tay đổ lỗi đang đến, và có thể anh ấy sẽ mặc bộ vest. Nếu anh ấy không mặc bộ vest, anh ấy có thể bị đổ lỗi vì không sở hữu một bộ, nhưng vẫn bị ép phải xuất hiện ở French riviera trong mùa cao điểm.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [Sai Nhiều]. Chuyển tiếp tiêu đề ban đầu ‘Đây không phải là đáy’. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Matti]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Cổng Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không hình thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Nhóm Gate Learn thực hiện dịch bài báo sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài báo dịch là không được phép trừ khi được đề cập.